隨著經(jīng)驗(yàn)的積累和業(yè)務(wù)模式的不斷成熟，一些期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理公司的場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)逐步駛?cè)搿翱燔?chē)道”。

據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，去年魯證期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司—魯證經(jīng)貿(mào)的場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)規(guī)模在1億元左右，主要集中在豆油、豆粕等農(nóng)產(chǎn)品場(chǎng)外期權(quán)上?！敖衲晡覀兊哪繕?biāo)是8億元。”魯證期貨場(chǎng)外衍生品部總監(jiān)魏峰告訴記者，今年以來(lái)魯證經(jīng)貿(mào)已經(jīng)做了1000噸玉米的場(chǎng)外業(yè)務(wù)，另外還在螺紋鋼和棉花上做了幾筆。

另?yè)?jù)了解，去年南華期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司的場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)規(guī)模達(dá)到了8億元。永安期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司去年在玉米、螺紋鋼等品種上嘗試做了幾筆場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)，效果不錯(cuò)。

不過(guò)，這些公司開(kāi)展的場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)主要集中在商品期權(quán)上，商品互換、掉期鮮有涉足。

據(jù)介紹，當(dāng)前，國(guó)內(nèi)場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)做得相對(duì)比較成熟的是利率產(chǎn)品，但大多數(shù)產(chǎn)業(yè)企業(yè)利用場(chǎng)外利率產(chǎn)品管理風(fēng)險(xiǎn)的需求不大，他們迫切需要管理的是相關(guān)大宗商品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。除利用場(chǎng)內(nèi)期貨、期權(quán)工具外，這些企業(yè)希望能有更多個(gè)性化的大宗商品場(chǎng)外衍生工具供選擇。

“國(guó)內(nèi)大宗商品場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)現(xiàn)已進(jìn)入了一個(gè)既有需求推動(dòng)、又有供應(yīng)支撐的階段?！蹦先A期貨副總經(jīng)理朱斌在接受記者采訪時(shí)欣慰地表示，雖然國(guó)內(nèi)有不少企業(yè)利用期貨工具規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的成功案例，但期貨工具是標(biāo)準(zhǔn)化的，滿足不了一些企業(yè)的個(gè)性化需求，“從國(guó)際市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)看，企業(yè)利用場(chǎng)外衍生工具管理風(fēng)險(xiǎn)的比重還是比較高的”。

朱斌說(shuō)，早前國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)大宗商品場(chǎng)外衍生工具就有強(qiáng)烈的需求，但國(guó)內(nèi)一直沒(méi)有相關(guān)產(chǎn)品，使得不少企業(yè)從國(guó)際投行等處購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，但這些產(chǎn)品大都是基于倫銅、布倫特原油期貨等而設(shè)的，以美元計(jì)價(jià)，并不一定適合國(guó)內(nèi)企業(yè)。

“基于國(guó)內(nèi)期貨工具而設(shè)計(jì)的大宗商品場(chǎng)外衍生品，比較適合國(guó)內(nèi)企業(yè)?！敝毂蟊硎?，越來(lái)越多的期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理公司開(kāi)始研究場(chǎng)外業(yè)務(wù)，并陸續(xù)推出了以人民幣計(jì)價(jià)的大宗商品場(chǎng)外期權(quán)產(chǎn)品，這正好滿足了一些國(guó)內(nèi)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，“在這種情況下，國(guó)內(nèi)大宗商品場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)發(fā)展就‘水到渠成’了”。

“我們主要是在做場(chǎng)外商品期權(quán)產(chǎn)品，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)一些產(chǎn)業(yè)的上下游企業(yè)對(duì)場(chǎng)外期權(quán)產(chǎn)品表現(xiàn)出了濃厚興趣?！庇腊财谪涳L(fēng)險(xiǎn)管理公司總經(jīng)理劉勝喜說(shuō)。

雖然很多期貨公司在場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)上雄心勃勃，但要做大做強(qiáng)，擋在其面前的“攔路虎”仍不少?！皥?chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)的稅費(fèi)問(wèn)題就是其一。對(duì)于銀行、券商等金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，這不是問(wèn)題。而期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理公司目前并未定位為金融機(jī)構(gòu)，這就需要我們想各種辦法來(lái)解決稅費(fèi)問(wèn)題?！币晃徊辉敢饩呙钠谪浶袠I(yè)人士說(shuō)。

據(jù)記者了解，目前一些期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)管理公司是通過(guò)與當(dāng)?shù)卣嚓P(guān)部門(mén)協(xié)商來(lái)解決稅費(fèi)問(wèn)題的?！皹I(yè)務(wù)規(guī)模小時(shí)，通過(guò)這種方式解決問(wèn)題不大，如果業(yè)務(wù)量上去了，這種臨時(shí)性的協(xié)商處理方式肯定會(huì)帶來(lái)不少其他問(wèn)題，最好的辦法是通過(guò)第三方平臺(tái)來(lái)做。”劉勝喜對(duì)記者說(shuō)。

事實(shí)上，除稅費(fèi)問(wèn)題是個(gè)“老大難”外，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)現(xiàn)行的限倉(cāng)制度也會(huì)在一定程度上阻礙風(fēng)險(xiǎn)管理公司的場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)發(fā)展。作為交易商和交易對(duì)手方，風(fēng)險(xiǎn)管理公司與很多客戶進(jìn)行“一對(duì)一”交易，自身持有的風(fēng)險(xiǎn)頭寸較大，其在通過(guò)期貨市場(chǎng)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)時(shí)需要履行相關(guān)限倉(cāng)規(guī)定，可能無(wú)法對(duì)沖所有的風(fēng)險(xiǎn)頭寸。

“希望相關(guān)部門(mén)或交易所區(qū)別對(duì)待，取消對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理公司等場(chǎng)外交易商的持倉(cāng)限制?！鄙鲜銎谪浶袠I(yè)人士稱。