日前，中國證監(jiān)會已批準(zhǔn)上海期貨交易所在其國際能源交易中心開展原油期貨交易，原油期貨作為我國第一個允許國際投資者參與的期貨品種呼之欲出。

合約設(shè)計國際接軌

根據(jù)公布的合約草案，我國原油期貨合約設(shè)計主要遵循“國際平臺、凈價交易、保稅交割”的原則，整體設(shè)計與國際主流原油期貨合約接軌，阿曼原油是其定價基準(zhǔn)之一。目前國際原油期貨定價權(quán)主要由芝商所旗下的WTI、Brent以及DME阿曼原油期貨控制 (芝商所擁有DME的50％權(quán)益)。我國原油期貨選擇以中質(zhì)含硫原油為基準(zhǔn)，交易單位為100桶/手；采用人民幣計價，而境外投資者可選擇用美元沖抵保證金，以方便國際投資者，符合以外幣作為保證金的國際慣例；同時，我國原油期貨采取“凈價交易”的國際慣例，報價不含關(guān)稅和增值稅；而保稅交割，主要是指采用保稅油庫、實物交割，在目前國家政策允許的范圍內(nèi)對國內(nèi)原油市場供需提供補充渠道，以市場化運作反映中國乃至遠東地區(qū)的原油供求關(guān)系。

境外投資者參與方式

以中國證監(jiān)會日前頒布的《境外交易者和境外經(jīng)紀機構(gòu)從事境內(nèi)特定品種期貨交易管理暫行辦法（征求意見稿）》為根據(jù)，境外交易者可通過境外經(jīng)紀機構(gòu)、境內(nèi)期貨公司或在期貨交易所直接申請，三種模式參與交易；境外經(jīng)紀機構(gòu)可委托境內(nèi)期貨公司或經(jīng)期貨交易所批準(zhǔn)兩種模式參與。具體來說，境外投資者參與中國原油期貨預(yù)計將有5種方式：一是符合相關(guān)條件的境外交易者，作為交易所境外特殊參與者（非經(jīng)紀），直接參與原油期貨；二是經(jīng)期貨交易所批準(zhǔn)，符合條件的境外經(jīng)紀機構(gòu)，可代理境外交易者參與原油期貨；三是境內(nèi)期貨公司直接代理境外交易者參與原油期貨；四是境外經(jīng)紀機構(gòu)通過轉(zhuǎn)委托方式(一戶一碼)參與原油期貨；五是境外經(jīng)紀機構(gòu)通過IB方式參與原油期貨。最后需要注意的是，符合相關(guān)條件的境外經(jīng)紀機構(gòu)可以向中國證監(jiān)會申請在自由貿(mào)易試驗區(qū)試點設(shè)立獨資或者控股的期貨公司，但該類期貨公司僅允許接受境外交易者和境外經(jīng)紀機構(gòu)委托從事原油期貨交易。

配套政策法規(guī)已成型

除去中國證監(jiān)會制訂的《境外交易者和境外經(jīng)紀機構(gòu)從事境內(nèi)特定品種期貨交易管理暫行辦法（征求意見稿）》外，其他相關(guān)部門的配套政策也均已成型。如海關(guān)總署已起草了《原油和燃料油期貨保稅交割管理相關(guān)辦法》的初稿；而人民銀行和外管局已完成境外投資者參與原油期貨政策初稿等。各項配套政策法規(guī)的成型，亦為未來境外投資者參與中國原油期貨掃清障礙。