2月9日，隨著首個(gè)股票期權(quán)產(chǎn)品上證50ETF期權(quán)合約的揭牌上市，境內(nèi)資本市場(chǎng)進(jìn)入了全新的期權(quán)時(shí)代。

上海市委書記韓正，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席肖鋼共同為上證50ETF期權(quán)合約首日交易鳴鑼開市，上海市市長(zhǎng)楊雄、上交所理事長(zhǎng)桂敏杰為上證50ETF期權(quán)合約揭牌，中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席姚剛、上交所總經(jīng)理黃紅元先后致辭。

姚剛在致辭時(shí)指出，上證50ETF期權(quán)在上交所正式上市交易，開啟了我國(guó)期權(quán)市場(chǎng)發(fā)展的序幕，這是我國(guó)資本市場(chǎng)的第一個(gè)上市期權(quán)產(chǎn)品，填補(bǔ)了我國(guó)證券交易所的產(chǎn)品空白，標(biāo)志著上交所創(chuàng)新發(fā)展取得新突破，多層次資本市場(chǎng)建設(shè)取得新進(jìn)展，也為上海國(guó)際金融中心建設(shè)注入了新的活力。在證券交易所開展股票ETF期權(quán)交易試點(diǎn)，有助于豐富投資者的交易策略和風(fēng)險(xiǎn)管理手段；有助于完善資本市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制；有助于提升標(biāo)的股票的流動(dòng)性，也有助于推動(dòng)證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)創(chuàng)新發(fā)展。同時(shí)，作為第一只ETF產(chǎn)品，上證50ETF規(guī)模較大、流動(dòng)性較好、抗操縱性較強(qiáng)，具備開展期權(quán)交易的現(xiàn)貨基礎(chǔ)，再加上嚴(yán)格的風(fēng)控安排，相信試點(diǎn)可以做到風(fēng)險(xiǎn)可控、穩(wěn)步推進(jìn)。

他指出，股票ETF期權(quán)是國(guó)際資本市場(chǎng)成熟的衍生工具，在我國(guó)卻是全新的產(chǎn)品，其組合應(yīng)用十分復(fù)雜，既是管理風(fēng)險(xiǎn)的工具，也可能造成新的風(fēng)險(xiǎn)，是把雙刃劍，如何趨利避害，用好這把雙刃劍，發(fā)揮好其獨(dú)特的作用，需要市場(chǎng)參與各方共同努力。

一要抓好投資者教育和服務(wù)。嚴(yán)格落實(shí)投資者適當(dāng)性管理要求，各類投資者要審慎評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，理性參與交易。

二要抓好風(fēng)險(xiǎn)管理和控制。股票ETF期權(quán)是第一個(gè)在證券交易所上市的標(biāo)準(zhǔn)化衍生產(chǎn)品，對(duì)長(zhǎng)期開展證券現(xiàn)貨交易的市場(chǎng)組織者和參與者都是新事物，期權(quán)做市也是新業(yè)務(wù)。 (下轉(zhuǎn)A2版)

上交所和中國(guó)結(jié)算要轉(zhuǎn)變現(xiàn)貨思維，準(zhǔn)確把握衍生品交易的特點(diǎn)，牢固樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，建立健全風(fēng)險(xiǎn)控制措施，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，切實(shí)防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

三要抓好市場(chǎng)監(jiān)管。股票ETF期權(quán)是第一個(gè)在結(jié)算日以股票ETF現(xiàn)貨交割了結(jié)的跨期現(xiàn)市場(chǎng)的衍生產(chǎn)品，這對(duì)我們傳統(tǒng)的期、現(xiàn)貨市場(chǎng)分別監(jiān)測(cè)監(jiān)控的監(jiān)管模式提出了新的挑戰(zhàn)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)將加強(qiáng)對(duì)股票ETF期權(quán)市場(chǎng)運(yùn)行各環(huán)節(jié)的監(jiān)管，嚴(yán)厲打擊市場(chǎng)操縱和內(nèi)幕交易等違法行為，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益。同時(shí)，及時(shí)總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，完善制度規(guī)則，促進(jìn)市場(chǎng)健康發(fā)展。

數(shù)據(jù)顯示，上證50ETF期權(quán)上市首日交易運(yùn)行平穩(wěn)。全天總成交量18843張，其中認(rèn)購(gòu)期權(quán)11320張，認(rèn)沽期權(quán)7523張，認(rèn)購(gòu)期權(quán)相對(duì)活躍；權(quán)利金成交額0.287億元，成交名義價(jià)值4.318億元；全天未平倉(cāng)合約數(shù)11720張。市場(chǎng)成交情況符合預(yù)期。

總體上看，投資者參與理性。全天共542個(gè)賬戶參與期權(quán)交易，其中個(gè)人投資者492個(gè)，機(jī)構(gòu)投資者50個(gè)。對(duì)沖前成交持倉(cāng)比為1.61，對(duì)沖后成交持倉(cāng)比為2.17，低于美國(guó)期權(quán)市場(chǎng)和中金所股指期貨市場(chǎng)的10倍水平。

上市首日50ETF期權(quán)定價(jià)合理，期權(quán)市場(chǎng)成交價(jià)與根據(jù)國(guó)際衍生品市場(chǎng)最常用的期權(quán)定價(jià)公式計(jì)算得出的理論價(jià)偏離度僅1.47%，低于成熟市場(chǎng)10%的偏離水平。

當(dāng)日，實(shí)值合約價(jià)格均高于虛值合約，遠(yuǎn)月合約價(jià)格均高于近月合約，未出現(xiàn)價(jià)格倒掛現(xiàn)象。

此外，反映投資者對(duì)標(biāo)的證券市場(chǎng)預(yù)期的認(rèn)沽認(rèn)購(gòu)比指標(biāo)為0.66（低于1表示對(duì)市場(chǎng)看好），與當(dāng)天50ETF上漲趨勢(shì)一致?？傮w上看，期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)關(guān)系良好。

在上周末多項(xiàng)利空消息出臺(tái)的背景下，上證50ETF期權(quán)上市首日滬深股指溫和反彈，上證50指數(shù)上漲1.78%，表現(xiàn)好于上證綜指的0.62%。

業(yè)界評(píng)價(jià)認(rèn)為，市場(chǎng)化風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移工具的出現(xiàn)，對(duì)提升證券市場(chǎng)流動(dòng)性和投資者信心起到了較為積極的作用。