2015年1月布瑞克·農(nóng)產(chǎn)品集購網(wǎng)大宗農(nóng)產(chǎn)品平衡表發(fā)布

注：以下為布瑞克農(nóng)業(yè)咨詢研究部發(fā)布關(guān)于國內(nèi)大宗農(nóng)產(chǎn)品供求平衡研究結(jié)論。布瑞克咨詢致力于對中國農(nóng)業(yè)信息的持續(xù)研究及數(shù)據(jù)挖掘，以獨(dú)立的第三方立場發(fā)布嚴(yán)謹(jǐn)客觀的研究結(jié)果，對以下發(fā)布的研究結(jié)果擁有版權(quán)及最終解釋權(quán)，歡迎引用但請注明來源，若有疑問或有其他需求可致電七禾網(wǎng)0571-85803287

白糖：維持14/15年度國內(nèi)食糖產(chǎn)量預(yù)期1120萬噸

產(chǎn)量：據(jù)布瑞克分析，采用廣西地區(qū)普遍一年新種及兩年宿根模式計(jì)算，14/15年度國內(nèi)甘蔗種植完全市場成本在420元/噸左右，按照今年甘蔗收購均價(jià)400元/噸計(jì)算，蔗農(nóng)虧損約140元/畝。14/15年度國內(nèi)糖料種植面積減少，并且受不利天氣條件影響，布瑞克預(yù)估2014/15榨季國內(nèi)食糖產(chǎn)量預(yù)期1120萬噸，較上月預(yù)估持平。

消費(fèi)：布瑞克維持2014/15年國內(nèi)白糖需求量1500萬噸的預(yù)估。

全球食糖連續(xù)4年過剩，外糖連續(xù)4年下跌，2014年年跌幅達(dá)到12%。2014年8月以來，雷亞爾持續(xù)走軟，巴西原糖出口增長，原油價(jià)格走低，乙醇生產(chǎn)利潤下降，打壓本就過剩的全球糖市。目前泰國壓榨情況良好，印度蔗款問題再次凸顯，預(yù)計(jì)印度政府在1-2月期間將會推出原糖出口補(bǔ)貼政策，刺激國內(nèi)原糖生產(chǎn)，對過剩的全球市場無疑是雪上加霜。2015年第1季度外糖走勢仍不容樂觀。國內(nèi)方面，現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)一定漲幅，商家購銷謹(jǐn)慎，下游廠家?guī)齑鎯漭^少。配額外進(jìn)口盈利窗口打開，但受進(jìn)口申報(bào)制度、匯率及投資環(huán)境影響，進(jìn)口量不增反降，加之國內(nèi)節(jié)日需求因素，現(xiàn)貨價(jià)格得到一定支撐。國內(nèi)庫存仍處于較高水平，但總體鄭糖較外糖樂觀，未來仍需密切關(guān)注原油價(jià)格走勢及亞洲壓榨進(jìn)度。

大豆：2015/16年進(jìn)口大豆需求增速料下滑

國產(chǎn)大豆產(chǎn)量:由于直補(bǔ)政策影響，國內(nèi)大豆種植區(qū)域進(jìn)一步向東北四省集中，國內(nèi)大豆2014/15年度產(chǎn)量較2013/14年度繼續(xù)減少至920萬噸。國內(nèi)外大豆差價(jià)繼續(xù)維持較高水平，由于直補(bǔ)政策在款項(xiàng)分配方面仍然存在不確定性，國家不再托市收購，下游購銷遲緩，當(dāng)前國內(nèi)玉米水稻在東北地區(qū)種植收益整體仍然高于大豆，我們預(yù)計(jì)2015/16年度國內(nèi)大豆種植面積或進(jìn)一步出現(xiàn)小幅萎縮，對2015/16年度大豆產(chǎn)量展望至900萬噸，較2014/15年度下降20萬噸。

大豆進(jìn)口量：2013/14年度國內(nèi)最終進(jìn)口大豆量達(dá)7036萬噸，較2012/13年度增長1049萬噸。我們預(yù)計(jì)2014/15年度國內(nèi)大豆進(jìn)口量達(dá)到7300萬噸，雜粕供應(yīng)偏緊及規(guī)模后養(yǎng)殖逐步占據(jù)市場，全價(jià)料市場份額進(jìn)一步提高，國內(nèi)大豆進(jìn)口量預(yù)計(jì)繼續(xù)維持較高增速?？紤]到2013/14年度國家繼續(xù)充實(shí)大豆庫存，而國產(chǎn)大豆政策已開始出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，國家或不再進(jìn)行托市收購，商業(yè)大豆供應(yīng)量料增加；商品貿(mào)易融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步激化，我們預(yù)計(jì)進(jìn)口大豆或迎來短暫調(diào)整期，進(jìn)口量增速預(yù)計(jì)下滑；需求方面養(yǎng)殖存量總體呈現(xiàn)下降趨勢，總蛋白需求增速下滑，我們預(yù)計(jì) 2015/16年度進(jìn)口大豆量為7350萬噸，較2014/15年度增加50萬噸。

食用消費(fèi)：2014年全球大豆價(jià)格大幅下挫，臨儲政策限制了國內(nèi)商業(yè)大豆供應(yīng)，內(nèi)外大豆差價(jià)不斷擴(kuò)大，進(jìn)口豆粕價(jià)格已顯著低于國產(chǎn)食品豆，醬制品及部分分離蛋白消費(fèi)方面，國產(chǎn)大豆份額已被不斷蠶食，對進(jìn)口豆用于食品領(lǐng)域的份額進(jìn)一步提升。

我們預(yù)計(jì)2014/15年度進(jìn)口豆占食用消費(fèi)份額將達(dá)到400萬噸左右，較2013/14年度增加70萬噸，國產(chǎn)大豆用于食用消費(fèi)份額由2013/14年度的770萬噸下降至700萬噸，2014/15年度國內(nèi)大豆食用消費(fèi)預(yù)計(jì)依舊維持1100萬噸，與2013/14年度持平；當(dāng)前國內(nèi)國產(chǎn)大豆購銷進(jìn)度緩慢，社會庫存偏大，隨著年后資金因素，社會庫存或存在較大拋壓，國產(chǎn)大豆及進(jìn)口大豆差價(jià)或自高位回落，將促進(jìn)國產(chǎn)大豆與進(jìn)口大豆之間消費(fèi)轉(zhuǎn)移。我們預(yù)計(jì)2015/16年度大豆食用消費(fèi)總量達(dá)到1150萬噸，其中國產(chǎn)大豆料回升至720萬噸，進(jìn)口大豆用量進(jìn)一步增長至430萬噸。

壓榨量：2013/14年度國內(nèi)大豆壓榨量達(dá)到6500萬噸，較2012/13年度增加400萬噸。2014/15年度國家逐步開放玉米及DDGS進(jìn)口，對深加工退稅政策逐步啟動(dòng)，國際谷物價(jià)格依舊低迷或繼續(xù)促進(jìn)高粱及大麥進(jìn)口，2015年1-2季度國內(nèi)谷物蛋白供應(yīng)情況較為樂觀，或擠占部分豆粕需求，國內(nèi)生豬存欄進(jìn)一步下滑對飼料蛋白需求增速或下滑，本月下調(diào)2014/15年度大豆壓榨量100萬噸至6650萬噸，較2013/14年度壓榨量增加150萬噸。

我們預(yù)計(jì)2015/16年度大豆壓榨量展望至6850萬噸，國內(nèi)停止了實(shí)施5年的大豆收儲政策，未來幾年拋售量或逐步增加，養(yǎng)殖業(yè)處于調(diào)整轉(zhuǎn)型期，蛋白需求增速可能出現(xiàn)進(jìn)一步下滑，考慮到雜糧及油料種植收益下滑，豆粕需求可能繼續(xù)維持穩(wěn)定。 

總消費(fèi)：預(yù)計(jì)2014/15年度國內(nèi)大豆總消費(fèi)達(dá)到7956萬噸；2015/16年度國內(nèi)大豆總消費(fèi)預(yù)計(jì)增長至8231萬噸。膨化大豆未來需求量將如同DDGS一樣逐步趨于穩(wěn)定，但由于內(nèi)外價(jià)格結(jié)構(gòu)關(guān)系，膨化大豆消費(fèi)將較2013/14年度逐步下滑。

期末庫存及庫存消費(fèi)比：2014/15年度國內(nèi)大豆期末庫存預(yù)計(jì)達(dá)1308.5萬噸，庫存消費(fèi)比16.4%；2015/16年度國內(nèi)大豆期末庫存預(yù)計(jì)達(dá)到1327.5萬噸，庫存消費(fèi)比16.1%。

豆油：2014/15年末國內(nèi)豆油庫存或?qū)⒅?00萬噸以下

壓榨量及產(chǎn)量：2014/15年度大豆壓榨量下調(diào)100萬噸至6650萬噸，2014/15年度豆油產(chǎn)量下調(diào)18.5萬噸至1230.3萬噸；2015/16年度大豆壓榨量展望為6850萬噸，較2014/15年度增加200萬噸。2015/16年度豆油產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到1267.3萬噸，較2014/15年度增加37萬噸。

進(jìn)口量：油脂內(nèi)外差價(jià)將進(jìn)一步限制豆油進(jìn)口，2014/15年度豆油進(jìn)口量預(yù)計(jì)為100萬噸，維持不變。2015/16年度國內(nèi)豆油進(jìn)口量預(yù)計(jì)恢復(fù)至125萬噸。

國內(nèi)總消費(fèi)：2014/15年度國內(nèi)豆油總消費(fèi)預(yù)計(jì)達(dá)1360萬噸，豆油消費(fèi)；2015/16年度國內(nèi)豆油總消費(fèi)預(yù)計(jì)達(dá)1400萬噸。

期末庫存及庫存消費(fèi)比：2014/15年度國內(nèi)豆油期末庫存預(yù)計(jì)達(dá)到215.2萬噸，庫存消費(fèi)比為15.7%；2015/16年度國內(nèi)豆油期末庫存展望為198.4萬噸，庫存消費(fèi)比為14.1%。

菜籽類：2014/15年度國內(nèi)菜籽進(jìn)口量或持穩(wěn)在430萬噸

菜籽產(chǎn)量：2014/15年度國內(nèi)菜籽產(chǎn)量預(yù)計(jì)下滑至1020萬噸，較2013/14年度下降80萬噸。由于大豆棉花直補(bǔ)政策效果不及預(yù)期，當(dāng)前菜籽直補(bǔ)政策仍處于調(diào)整期，預(yù)計(jì)國內(nèi)菜籽種植面積或出現(xiàn)進(jìn)一步的下滑，今年長江流域溫度較往年同期偏高，暖冬現(xiàn)象或增加明年菜籽病害，產(chǎn)量預(yù)計(jì)下滑。我們預(yù)計(jì)2015/16年度國內(nèi)菜籽產(chǎn)量下滑至980萬噸，較2014/15年度下滑40萬噸。

菜籽進(jìn)口量：2013/14年度國內(nèi)菜籽進(jìn)口菜籽431.6萬噸，創(chuàng)歷史新高，壓榨利潤良好促進(jìn)進(jìn)口量顯著增加?？紤]到自6月以來，國內(nèi)菜籽進(jìn)口利潤持續(xù)維持虧損，國內(nèi)菜籽進(jìn)口量顯著下滑，但上半年采購量較高，2014/15年度6-11月國內(nèi)菜籽進(jìn)口量同比增長74萬噸達(dá)到224萬噸，考慮到2014年末壓榨利潤持續(xù)虧損，我們認(rèn)為2015年1-2季度菜籽進(jìn)口量將顯著下滑，預(yù)計(jì)2014/15年度國內(nèi)菜籽進(jìn)口量達(dá)430萬噸，較上月下調(diào)40萬噸。2015/16年度菜油供應(yīng)或出現(xiàn)缺口，展望2015/16年度國內(nèi)菜籽進(jìn)口量將達(dá)到500萬噸，創(chuàng)歷史新高。

壓榨量及菜油產(chǎn)量：2013/14年度國內(nèi)菜籽壓榨量達(dá)到1452.7萬噸，菜油產(chǎn)量為559.3萬噸；預(yù)計(jì)2014/15年度菜籽壓榨量達(dá)1450萬噸，菜油產(chǎn)量為558.3萬噸；2015/16年度菜籽壓榨量展望達(dá)1430萬噸，菜油產(chǎn)量為550.6萬噸。

菜油進(jìn)口量：2013/14年度國內(nèi)菜油進(jìn)口量達(dá)到121萬噸，因國儲嚴(yán)查進(jìn)口攙兌，進(jìn)口量出現(xiàn)明顯下滑?？紤]到菜油進(jìn)口利潤長期保持偏低水平，預(yù)計(jì)2014/15年度菜油進(jìn)口量或下滑至100萬噸；

菜油消費(fèi)量：2013/14年度國內(nèi)菜油消費(fèi)量預(yù)計(jì)達(dá)到510萬噸，國家不再收購攙兌進(jìn)口菜油進(jìn)入國庫，菜油與其他油脂差價(jià)大幅縮小，開始逐步奪回此前被其他油脂占據(jù)的市場份額。這一趨勢在2014/15年度將繼續(xù)持續(xù)，當(dāng)前菜油消費(fèi)及終端未執(zhí)行量仍然較高，消費(fèi)向好，2014/15年度菜油消費(fèi)量預(yù)計(jì)達(dá)到590萬噸，本月上調(diào)10萬噸。預(yù)計(jì)2015/16年度菜油消費(fèi)仍然維持小幅增長，展望2015/16年度菜油消費(fèi)量至600萬噸。

菜籽國內(nèi)庫存及庫存消費(fèi)比：2013/14年度國內(nèi)菜籽庫存預(yù)計(jì)增至50.2萬噸，庫存消費(fèi)比達(dá)到3.34%；2014/15年度國內(nèi)菜籽期末庫存預(yù)計(jì)下降至4.6萬噸，庫存消費(fèi)比為0.31%；2015/16年度菜籽期末庫存達(dá)9萬噸，庫存消費(fèi)比為0.61%。

菜油期末庫存及庫存消費(fèi)比：2013/14年度國內(nèi)菜油庫存預(yù)計(jì)達(dá)577.5萬噸，庫存消費(fèi)比為113.1%；2014/15年度國內(nèi)菜油庫存預(yù)計(jì)達(dá)645.2萬噸，庫存消費(fèi)比為109.2%；2015/16年度國內(nèi)菜油庫存展望為675.1萬噸，庫存消費(fèi)比為112.4%。由于2015年國家仍無可能實(shí)施菜籽直補(bǔ)政策，意味著國家將繼續(xù)進(jìn)行菜籽托市收購，國儲菜油庫存壓力或進(jìn)一步提高。

棕櫚油：融資模式或現(xiàn)變局，進(jìn)口量將進(jìn)一步下滑

進(jìn)口量:2014年國內(nèi)信貸及融資貿(mào)易監(jiān)管逐步加強(qiáng)，對信用證發(fā)放保證金及資金使用范圍的規(guī)定增加了進(jìn)口棕油，大豆等商品貿(mào)易融資的成本。商品進(jìn)口倒掛幅度持續(xù)偏高，人民幣仍然面臨較強(qiáng)貶值預(yù)期，商品貿(mào)易融資已成為高風(fēng)險(xiǎn)生意。國內(nèi)主流融資貿(mào)易商昌華食品，云南惠嘉，山東晨曦，臨沂盛泉等企業(yè)進(jìn)口量過去2個(gè)月棕櫚油，大豆進(jìn)口量顯著下滑，融資商市場份額大幅下降，進(jìn)口倒掛持續(xù)維持偏高水平，進(jìn)口量預(yù)計(jì)繼續(xù)維持高速回落。

截至2014年11月，2014/15市場年度（10月-9月）國內(nèi)棕櫚油進(jìn)口量達(dá)到78萬噸，較去年同期下降20萬噸，融資商進(jìn)口比例已由此前最高的80%以上下滑至20%左右。進(jìn)口將更加決定于實(shí)際進(jìn)口利潤，融資屬性暫時(shí)削弱，我們預(yù)計(jì)2014/15年度棕櫚油進(jìn)口量料持平于去年，達(dá)到560萬噸，較上月進(jìn)口量下滑15萬噸。2015/16年度預(yù)計(jì)進(jìn)口量出現(xiàn)較明顯回升，主要因?yàn)樾碌倪M(jìn)口模式逐步形成，有利于刺激進(jìn)口回升。展望2015/16年度棕油進(jìn)口量回升至590萬噸，較2014/15年度增加30萬噸。主要因?yàn)閹齑嬷鸩酱碳みM(jìn)口量回升。

消費(fèi)量：2014/15年度國內(nèi)棕櫚油消費(fèi)料持平于2013/14年度，因棕櫚油受進(jìn)口利潤限制庫存大幅下降，價(jià)差結(jié)構(gòu)將在2015年1季度進(jìn)一步抑制消費(fèi)，2014/15年度消費(fèi)增長將更加遲緩，我們預(yù)計(jì)2014/15年度棕油消費(fèi)維持590萬噸不變；2015/16年度棕油消費(fèi)展望為600萬噸，較2014/15年度略增10萬噸。

期末庫存及庫存消費(fèi)比：2014/15年度國內(nèi)棕油期末庫存預(yù)計(jì)下降至48.4萬噸，庫存消費(fèi)比為8.2%；2015/16年度棕櫚油期末庫存展望為38.4萬噸，庫存消費(fèi)比為6.4%。

豆粕：豆粕產(chǎn)量大幅提高，市場待南美產(chǎn)量尋底

產(chǎn)量：本月下調(diào)14/15年度大豆壓榨量100萬噸至6650萬噸，豆粕產(chǎn)量5253萬噸。展望15/16年度大豆壓榨量6850萬噸，豆粕產(chǎn)量為5411萬噸。

消費(fèi)：2014年11月份我國進(jìn)口大豆602.6萬噸，環(huán)比增加了29.9%，同比減少了0.06%。13/14年度截止9月累計(jì)進(jìn)口7036萬噸，同比增加17.53%。農(nóng)業(yè)部發(fā)布11月份4000個(gè)監(jiān)測點(diǎn)生豬存欄信息，數(shù)據(jù)顯示：生豬存欄量環(huán)比下跌0.9%，同比下降7.4%；能繁母豬存欄量環(huán)比下降1.2%，同比下降12.1%。據(jù)我國飼料工業(yè)協(xié)會重點(diǎn)跟蹤的180家飼料企業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014年11月份我國飼料總產(chǎn)量環(huán)比下降7.0%，同比下降6.4%。從飼料品種看，豬飼料、蛋禽飼料、水產(chǎn)飼料產(chǎn)量環(huán)比分別下降1.9%、3.6%、61.3%，肉禽飼料、反芻飼料、其他飼料產(chǎn)量環(huán)比分別增長1.3%、13.9%、12.5%。特別是進(jìn)口DDGS政策的放開，導(dǎo)致大量DDGS進(jìn)口，將會在一定程度上替代部分豆粕需求。本月下調(diào)14/15年度豆粕飼用消費(fèi)量50萬噸至5050萬噸。展望15/16年度豆粕飼用消費(fèi)量5200萬噸。

進(jìn)出口：11月，我國進(jìn)口豆粕1236噸，13/14年度截止9月，我國累計(jì)進(jìn)口豆粕19453噸，維持14/15年度豆粕進(jìn)口量2萬噸的判斷，展望15/16年度豆粕進(jìn)口量2萬噸；11月，我國出口豆粕5.57萬噸，環(huán)比增加了26.8%，同比增加了120.8%，13/14年度截止9月，我國累計(jì)出口豆粕198.89萬噸，同比增加了50.31%。維持14/15年度豆粕出口量150萬噸，展望15/16年度豆粕出口180萬噸。

期末庫存及庫存消費(fèi)比：經(jīng)調(diào)整，14/15年度豆粕期末庫存為452萬噸，庫存消費(fèi)比為8.71%。展望15/16年度豆粕期末庫存為486萬噸，庫存消費(fèi)比為9.04%。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年12月的大豆到港量在700萬噸左右，2015年1月大豆到港量也在640萬噸左右，港口庫存在逐步消耗后又開始逐步攀升。2014年12月，進(jìn)口DDGS政策放開，使得2014/15年度的DDGS進(jìn)口量將較預(yù)期大幅增加，部分機(jī)構(gòu)預(yù)測將達(dá)到900萬噸，我們預(yù)測由于大量到港將在2-3月份，那么2014/15年度進(jìn)口量在650-700萬噸左右，由于美國DDGS質(zhì)量較好，國內(nèi)飼料廠商對其有一定程度的習(xí)慣使用偏好，可以保證飼料的品質(zhì)。在需求較為平穩(wěn)，蛋白原料價(jià)格仍然是供給主導(dǎo)，南美大豆產(chǎn)量的樂觀前景將令國際大豆繼續(xù)承壓，豆粕價(jià)格仍將下滑，但是由于油廠壓榨利潤已經(jīng)虧損，部分油廠停機(jī)，整理開機(jī)率下滑，將會限制短期豆粕價(jià)格的跌勢。

玉米：臨儲進(jìn)度緩慢，價(jià)格短期仍承壓

產(chǎn)量：布瑞克預(yù)計(jì)14/15年度玉米收獲面積為3660萬公頃，產(chǎn)量為21600萬噸，較上月預(yù)估不變。

消費(fèi)：目前生豬產(chǎn)能相對往年偏低，農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，11月生豬存欄量環(huán)比下降0.9%，同比下降7.4%；能繁母豬存欄量環(huán)比下降1.2%，同比下降12.1%。生豬市場持續(xù)走弱，養(yǎng)殖利潤下滑，玉米飼用消費(fèi)疲軟。工業(yè)消費(fèi)方面，玉米淀粉、酒精加工利潤持續(xù)下滑，財(cái)政部上調(diào)玉米淀粉、賴氨酸等深加工品的出口退稅率至13%，未來對降低玉米深加工品出口成本，拉動(dòng)玉米工業(yè)消費(fèi)將起到積極作用。預(yù)計(jì)14/15年度飼用消費(fèi)量11600萬噸；玉米工業(yè)消費(fèi)量5400萬噸，維持上月預(yù)估不變。

進(jìn)出口：2014年11月中國玉米進(jìn)口量25.91萬噸，同比減少68%，截止11月2014/15年度累計(jì)進(jìn)口玉米37.33萬噸，同比減少55%；2015年我國公布玉米進(jìn)口配額為720萬噸，先正達(dá)公告中國已批準(zhǔn)其MIR162轉(zhuǎn)基因玉米的安全證書，或?qū)ξ磥碇袊衩准坝衩咨罴庸て愤M(jìn)口有一定的影響，但仍需關(guān)注國內(nèi)玉米供應(yīng)、庫存及內(nèi)外價(jià)差變化。2013/14年度中國累計(jì)進(jìn)口玉米327.6萬噸。2013/14年度中國累計(jì)出口玉米2.2萬噸。預(yù)計(jì)14/15年度玉米進(jìn)口量300萬噸，14/15年度玉米出口量為3萬噸，維持上月預(yù)估不變。

庫存消費(fèi)比：13/14年度玉米期末庫存為11386萬噸，庫存消費(fèi)比為63.37%；展望14/15年度玉米期末庫存為14683萬噸，庫存消費(fèi)比為78.93%。

自11月25日玉米收儲政策落地后，收儲進(jìn)展緩慢，東北產(chǎn)區(qū)目前累計(jì)收購量為580萬噸，同比減少410萬噸。受玉米價(jià)格下跌影響，農(nóng)戶惜售心理較強(qiáng)，春節(jié)前是東北玉米上量階段，短期內(nèi)玉米價(jià)格仍承壓；華北產(chǎn)區(qū)糧源供應(yīng)充足，當(dāng)?shù)刭Q(mào)易商購糧意愿不強(qiáng)，雖然近期采購活動(dòng)有所增加，但華北產(chǎn)區(qū)整體仍是處于下行，后市或仍以偏弱為主；受養(yǎng)殖存欄偏低及近期疫情影響，玉米整體需求疲軟，短期內(nèi)玉米價(jià)格上漲乏力，春節(jié)前集中備貨或?qū)π星樘嵴穹扔邢?。近期玉米淀粉、酒精市場行情下行，加工利潤持續(xù)下滑，但財(cái)政部公告從1月1日開始，提高玉米淀粉、賴氨酸等產(chǎn)品出口退稅率至13%，退稅率上調(diào)將降低玉米深加工企業(yè)出口成本，拉動(dòng)玉米消費(fèi)需求。目前臨儲收購進(jìn)展緩慢，加之產(chǎn)區(qū)節(jié)前集中上量，市場承壓，后期仍需持續(xù)關(guān)注收儲進(jìn)度以及下游養(yǎng)殖需求變化。

生豬: 三月份豬價(jià)具有較大不確定性

能繁母豬：農(nóng)業(yè)部發(fā)布11月份4000個(gè)監(jiān)測點(diǎn)生豬存欄信息，數(shù)據(jù)顯示：生豬存欄量環(huán)比下跌0.9%，同比下降7.4%；能繁母豬存欄量環(huán)比下降1.2%，同比下降12.1%。本月預(yù)計(jì)2014年3-4季度母豬存欄量4600、4605萬頭；展望2015年1-2季度能繁母豬存欄量分別為4660和4680萬頭。

仔豬補(bǔ)欄：本月維持3季度 18440萬頭、4季度 18318萬頭的判斷；預(yù)估2015年第1季度仔豬存欄量17696萬頭，第2季度仔豬補(bǔ)欄量18773萬頭。

定點(diǎn)屠宰數(shù)量：本月維持2014年3-4季度定點(diǎn)屠宰量分別為6400萬頭、7000萬頭的判斷，展望2015年1-2季度定點(diǎn)屠宰量分別為7000萬頭和7000萬頭。

出欄總量：本月維持3季度 16531萬頭，4季度17568萬頭生豬出欄量的判斷；展望2015年1-2季度生豬出欄量分別為17934萬頭和17493萬頭。

期末生豬存欄：本月維持 3季度 46218萬頭、4季度 46502萬頭期末生豬存欄的判斷；展望2015年1-2季度期末生豬存欄量分別為45792萬頭和46603萬頭。

仔豬供應(yīng)/出欄比：經(jīng)調(diào)整， 2014年3-4季度分別為111.5%、104.3%；2015年1-2季度為98.7%和106.1%。

我們之前對四季度的豬價(jià)持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度，持續(xù)的母豬淘汰和生豬存欄下調(diào)，并未對生豬市場的供需格局造成實(shí)質(zhì)性的影響，供大于求的供求格局以及原本的消費(fèi)旺季需求同比大幅減弱，使得豬價(jià)仍然在弱勢震蕩。目前，生豬養(yǎng)殖利潤持續(xù)下滑，仔豬繁育虧損嚴(yán)重，每窩虧損500-1000元，將繼續(xù)刺激養(yǎng)殖戶淘汰能繁母豬，同時(shí)也將影響?zhàn)B殖戶認(rèn)為降低仔豬存活率進(jìn)而減少育繁虧損，進(jìn)而影響后期的生豬供給。從目前情況來看，3月份的豬價(jià)仍具有較大的不確定性。部分地區(qū)疫情較為嚴(yán)重，仔豬流感和流行性腹瀉高發(fā)，注意防范疫情風(fēng)險(xiǎn)。

小麥：供應(yīng)寬松格局未改 

產(chǎn)量：國家統(tǒng)計(jì)局公布的全國夏糧生產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，11個(gè)冬小麥主產(chǎn)省區(qū)夏糧均增產(chǎn)，新小麥增產(chǎn)增質(zhì)明顯，本月維持14/15年度小麥產(chǎn)量11558.3萬噸的判斷。據(jù)農(nóng)業(yè)部對18個(gè)小麥生產(chǎn)省、735個(gè)小麥樣品、227個(gè)品種的檢測鑒評結(jié)果顯示，2014年我國小麥品質(zhì)仍以中強(qiáng)筋類小麥為主，其蒸煮品質(zhì)優(yōu)良的小麥比重達(dá)到50%以上。農(nóng)情調(diào)度顯示，秋收后北方地區(qū)多次出現(xiàn)降雨天氣，增加了土壤墑情，適宜冬小麥播種，今年冬小麥播種進(jìn)度快、質(zhì)量好，新年度小麥有望再獲豐收。

消費(fèi)：據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，截至12月中旬，國家臨儲小麥(含2014年臨儲小麥)剩余庫存量為2520萬～2620萬噸，明顯高于去年同期，市場供應(yīng)充足。下游面粉消費(fèi)維持清淡，“旺季不旺”特征明顯，制粉企業(yè)開機(jī)率仍低于去年同期，市場采購較有限，制粉企業(yè)對麥價(jià)提價(jià)承受度較低，節(jié)日效應(yīng)弱化，本月維持14/15年度面粉加工小麥用量9670萬噸的判斷。10月以來，國內(nèi)玉米價(jià)格大幅回調(diào)，小麥替代優(yōu)勢消失，飼用小麥替代需求明顯降溫，小麥價(jià)格逐步向供給充裕的基本面回歸，本月維持14/15年度小麥飼用消費(fèi)1200萬噸判斷。綜合來看，本月維持14/15年度小麥消費(fèi)量12110萬噸判斷。 

進(jìn)出口：11月，我國進(jìn)口小麥4.33萬噸，同比減少96%，環(huán)比上月減少3.8%。截至11月，2014/15年度我國累計(jì)進(jìn)口小麥50.27萬噸，同比2013/14年度減少87%。新季小麥豐產(chǎn)上市，增產(chǎn)增質(zhì)明顯，國內(nèi)供應(yīng)充足，預(yù)計(jì)新年度進(jìn)口小麥沖擊力度將明顯減弱，進(jìn)口量大幅回落，本月下調(diào)14/15年度小麥進(jìn)口預(yù)估至200萬噸。2014年11月我國小麥未見出口，暫維持14/15年度小麥出口20萬噸的判斷。  

期末庫存及庫存消費(fèi)比：本月維持 13/14年度小麥期末庫存量4628萬噸判斷，庫存消費(fèi)比為39.1%。維持14/15年度小麥期末庫存量至4356萬噸判斷，庫存消費(fèi)比下調(diào)至35.1%。

棉花：行業(yè)景氣度有所提升

產(chǎn)量：國家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，2014年全國棉花播種面積6328.6萬畝，同比減少2.9%，棉花總產(chǎn)量616.1萬噸，同比減少2.2%，棉花平均單產(chǎn)為97.4公斤/畝，同比提高0.7%。中國棉花協(xié)會統(tǒng)計(jì)，2014年全國植棉面積6339.7萬畝，同比下降9.35%，氣象條件總體好于去年，棉花單產(chǎn)增長2%，全國棉花產(chǎn)量為650.4萬噸，同比下降7.11%。據(jù)布瑞克調(diào)研，受目標(biāo)政策帶動(dòng)，新疆棉區(qū)種棉積極性較高，內(nèi)地棉區(qū)實(shí)播面積降幅較大，未來內(nèi)地棉區(qū)植棉萎縮趨勢難改。新疆部分棉區(qū)采摘期受霜凍等因素影響，棉花產(chǎn)量較前期預(yù)測略有減少，本期暫維持2014/15年度棉花產(chǎn)量預(yù)估632萬噸。

消費(fèi)：12月，紡織行業(yè)景氣度有所提升，開機(jī)率和訂單出現(xiàn)改善，下游紡原料庫存告急，補(bǔ)庫意愿較強(qiáng)。受剛性補(bǔ)庫推動(dòng)，市場成交有所恢復(fù)，主要以采購優(yōu)質(zhì)棉和高等級外棉為主，低等級棉需求仍偏弱。市場傳言新年度配額發(fā)放與新疆棉采購比例掛鉤，新疆棉成交明顯好轉(zhuǎn)，正加緊向內(nèi)地移庫。11月我國進(jìn)口棉紗16.4萬噸，環(huán)比減少5.2%，同比減少6.7%，減幅較上月增加1.4個(gè)百分點(diǎn)。1-11月我國累計(jì)進(jìn)口棉紗180萬噸，累計(jì)總量同比再次出現(xiàn)下降，減少6.7%。進(jìn)口紗線報(bào)價(jià)繼續(xù)回調(diào)，整體出貨不暢，但對國內(nèi)棉花消費(fèi)和國產(chǎn)中低檔紗線沖擊仍較明顯，目前港口庫存已回落至不足6萬噸。棉花新年度仍面臨高庫存、低消費(fèi)的格局，預(yù)計(jì)14/15年度消費(fèi)將略好于13/14年度，本期維持13/14年度棉花消費(fèi)量730萬噸預(yù)估，暫維持14/15年度棉花消費(fèi)量750萬噸預(yù)估。

進(jìn)出口：11月，我國進(jìn)口棉花9.15萬噸，同比減少47%，環(huán)比增加11.7%。2014/15年度截至11月，我國累計(jì)進(jìn)口棉花29.63萬噸，同比減少42%。12月外棉報(bào)價(jià)平穩(wěn)，內(nèi)外棉價(jià)差進(jìn)一步縮小，但港口高等級棉資源稀缺，價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺。港口棉花到貨量減少，市場配額報(bào)價(jià)1000元/噸左右，貿(mào)易商普遍不看好后市，市場暫無利好消息刺激，預(yù)計(jì)外棉價(jià)格仍將弱勢運(yùn)行。相關(guān)部門宣布2015年不再增發(fā)進(jìn)口棉配額，進(jìn)口棉操作空間明顯萎縮，市場將主要以消耗國儲棉為主，預(yù)計(jì)新年度我國棉花進(jìn)口量將大幅回落，本期暫維持14/15年度200萬噸預(yù)估展望。

期末庫存及庫存消費(fèi)比：2013/14年度期末庫存1175萬噸，庫存消費(fèi)比161%。2014/15年度期末庫存1256萬噸，庫存消費(fèi)比167%。

稻谷：市場購銷清淡，新稻加工積極性低

產(chǎn)量方面：布瑞克維持2014/15年度國內(nèi)稻谷產(chǎn)量預(yù)期2億噸。維持2014/15年度早秈稻產(chǎn)量預(yù)期3400萬噸預(yù)估。

消費(fèi)方面：布瑞克預(yù)計(jì)14/15年度稻谷總消費(fèi)1.996億噸，維持預(yù)估。布瑞克預(yù)計(jì)14/15年度早稻總消費(fèi)3320萬噸，其中口糧消費(fèi)1900萬噸，飼用消費(fèi)545萬噸，工業(yè)消費(fèi)820萬噸，均維持預(yù)估。

進(jìn)出口方面：據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，11月份，中國進(jìn)口大米22.87萬噸，同比增長27%，出口量10.88萬噸，同比增長115%。預(yù)計(jì)14/15年度稻米進(jìn)口量250萬噸，較上月預(yù)估持平；預(yù)計(jì)出口量30萬噸，維持上月預(yù)估。

庫存及庫存消費(fèi)比方面：根據(jù)布瑞克1月稻米平衡表數(shù)據(jù)顯示，14/15年度，我國稻谷期末庫存展望為8690萬噸，較上月預(yù)估持平，庫存消費(fèi)比43%。

根據(jù)布瑞克1月早秈稻平衡表數(shù)據(jù)顯示，14/15年度早秈稻期末庫存展望為824.2萬噸，庫存消費(fèi)比25%。

目前，全國2014年中晚稻和粳稻收購都已結(jié)束，但在國家托市收購的背景下，”稻強(qiáng)米弱“凸顯，困擾大米加工企業(yè)，市場糧源供應(yīng)充裕，但大米銷售清淡，加工企業(yè)采購和加工新稻的積極性偏低，新稻價(jià)格一定程度走低，但受政策支撐，預(yù)計(jì)價(jià)格下跌空間有限，以震蕩為主。