2014年行將過去，中國期貨市場在這一年中得到長足的發(fā)展。政策上，國務(wù)院發(fā)布新國九條，為期貨市場的發(fā)展規(guī)劃出明確方向；證監(jiān)會發(fā)布的《創(chuàng)新意見》放寬了期貨行業(yè)的行業(yè)準(zhǔn)入門檻及對外開放，金融混業(yè)時代特色凸顯，而期貨資管“一對多”的放開、場外衍生品及期權(quán)做市等創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展將使得優(yōu)秀期貨公司的盈利能力進(jìn)一步大幅提升。本文整理2014年期貨市場的主要政策變化如下：

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2014年5月，國務(wù)院頒布了《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場健康發(fā)展的若干意見》，在這一綱領(lǐng)性文件中專列第五條詳細(xì)闡述了“推進(jìn)期貨市場建設(shè)”的主要目標(biāo)、路徑和配套政策，從頂層設(shè)計(jì)的高度指明了資本市場發(fā)展的方向。

“新國九條”強(qiáng)調(diào)，要建設(shè)金融期貨市場，配合利率市場化和人民幣匯率形成機(jī)制改革，適應(yīng)資本市場風(fēng)險管理需要，平穩(wěn)有序發(fā)展金融衍生產(chǎn)品。逐步豐富股指期貨、股指期權(quán)和股票期權(quán)品種。逐步發(fā)展國債期貨，進(jìn)一步健全反映市場供求關(guān)系的國債收益率曲線。

此外，還將繼續(xù)推出大宗資源性產(chǎn)品期貨品種，發(fā)展商品期權(quán)、商品指數(shù)、碳排放權(quán)等交易工具”、放寬對機(jī)構(gòu)投資者和企業(yè)市場的利用限制、提高證券期貨服務(wù)業(yè)競爭力、提高證券期貨行業(yè)對外開放水平、推進(jìn)證券期貨監(jiān)管轉(zhuǎn)型、保護(hù)投資者特別是中小投資者合法權(quán)益等，為優(yōu)化外部環(huán)境，為市場創(chuàng)新發(fā)展完善提供更為強(qiáng)大的動能。

2014年9月，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)創(chuàng)新發(fā)展的意見》，制定了今后一段時期推進(jìn)期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)創(chuàng)新發(fā)展的總體原則和具體措施，對期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)創(chuàng)新發(fā)展重點(diǎn)提出了八大舉措：一是大力提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。包括支持期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)提供風(fēng)險管理服務(wù)，進(jìn)一步擴(kuò)大風(fēng)險管理公司業(yè)務(wù)試點(diǎn)，進(jìn)一步豐富交易所的基礎(chǔ)衍生品工具等內(nèi)容。二是努力增強(qiáng)期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)競爭力。包括明確期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)的基本定位，支持期貨公司做優(yōu)做強(qiáng)，推進(jìn)期貨公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級，加快發(fā)展期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)等內(nèi)容。三是適時放寬行業(yè)準(zhǔn)入。包括支持民營資本、專業(yè)人士出資設(shè)立期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)，研究實(shí)施期貨業(yè)務(wù)牌照管理制度等內(nèi)容。四是探索交易商制度，培育專業(yè)交易商隊(duì)伍。包括探索建立以套期保值和風(fēng)險管理為目的的專業(yè)交易商制度，支持金融機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)客戶發(fā)展成為專業(yè)交易商等內(nèi)容。五是逐步推進(jìn)期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)對外開放。包括鼓勵外資參股境內(nèi)期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)，支持期貨公司為境外機(jī)構(gòu)參與境內(nèi)期貨市場提供交易結(jié)算服務(wù)，支持期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)在境外設(shè)立、收購公司等內(nèi)容。六是穩(wěn)步發(fā)展場外衍生品業(yè)務(wù)。包括支持期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)開展場外衍生品交易，完善統(tǒng)一適用于證券期貨市場的場外衍生品交易主協(xié)議，加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等內(nèi)容。七是加強(qiáng)投資者保護(hù)。包括完善投資者適當(dāng)性制度，完善投資者投訴處理和工作機(jī)制，大力推進(jìn)誠信文化建設(shè)等內(nèi)容。八是加強(qiáng)風(fēng)險防范。包括嚴(yán)格落實(shí)期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)風(fēng)險防范的主體責(zé)任，加強(qiáng)信息技術(shù)安全保障，進(jìn)一步推進(jìn)監(jiān)管轉(zhuǎn)型，強(qiáng)化行業(yè)自律等內(nèi)容。

2014年10月，證監(jiān)會正式發(fā)布《期貨公司監(jiān)督管理辦法》，根據(jù)市場意見，對辦法主要做了修改：一是有利于股權(quán)激勵的考慮，刪除經(jīng)營時間和盈利的要求；二是調(diào)整與期貨公司設(shè)立主體的要求一致，調(diào)整為公司所在地派出機(jī)構(gòu)；三是期貨資產(chǎn)管理辦法一律按照私募管理辦法要求；四是擴(kuò)大期貨公司可交易的參與范圍。

中國期貨業(yè)協(xié)會12月正式對外發(fā)布《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理規(guī)則（試行）》，自2014年12月15日起實(shí)施。管理規(guī)則最大的亮點(diǎn)就是放開了“一對多”業(yè)務(wù)，即期貨公司及子公司從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)包括為單一客戶辦理資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和為特定多個客戶辦理資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。“一對多”業(yè)務(wù)為期貨行業(yè)打開了財(cái)富管理的空間，為期貨公司向資產(chǎn)管理和風(fēng)險管理方向轉(zhuǎn)型提供了強(qiáng)大支撐。

其他規(guī)則還包括期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)準(zhǔn)入門檻降低，凈資本和分類評級均有所下調(diào)；采取登記備案制，需向中期協(xié)和私募基金登記備案系統(tǒng)進(jìn)行備案；不得聘用第三方個人作為投資顧問等。

證監(jiān)會12月發(fā)布《公開募集證券投資基金運(yùn)作指引第1號－－商品期貨交易型開放式基金指引》，對商品期貨ETF的定義、投資范圍、風(fēng)險控制、相關(guān)主體責(zé)任、監(jiān)管要求等內(nèi)容進(jìn)行了規(guī)范。開放商品期貨基金將打通證券和商品兩個市場，引入機(jī)構(gòu)投資者參與商品期貨投資，提高商品期貨的流通性。

2014年2月，東航期貨推出“手機(jī)開戶”和“零傭金”業(yè)務(wù)，對新開客戶免收傭金（僅代收取交易所手續(xù)費(fèi)及期貨投資者保障基金），且存量客戶（除特殊法人賬戶外）于2月28日收盤后統(tǒng)一降至“0”傭金。但這些業(yè)務(wù)隨即被監(jiān)管層以不正當(dāng)競爭為由叫停。但事件仍然充分說明期貨公司強(qiáng)烈的危機(jī)感，完全靠傭金吃飯的時代一去不復(fù)返，如不能在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上開發(fā)出能體現(xiàn)出自身核心競爭力的增值服務(wù)，未來將難以持續(xù)生存。