國(guó)際油價(jià)自今年6月的高位已經(jīng)下跌了近50%，一方面自然是因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)放緩導(dǎo)致的需求減少，另一個(gè)的原因還是在于供給端的各大產(chǎn)油國(guó)死扛著不減產(chǎn)。但問題是，既然減產(chǎn)對(duì)大家都有好處，為什么偏偏沒有人減呢？

華爾街見聞網(wǎng)站曾專門分析過，OPEC組織面臨著內(nèi)外雙重“囚徒困境”，導(dǎo)致其難以做出減產(chǎn)的決定。如果沙特繼續(xù)全力生產(chǎn)，那么OPEC組織內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手伊朗的收入和市場(chǎng)份額都將下降。但伊朗很可能為打擊沙特的戰(zhàn)略利益也完全豁出去的生產(chǎn)。與此類似，如果OPEC達(dá)成一致開始減產(chǎn)，而非OPEC產(chǎn)油國(guó)不減產(chǎn)，那么OPEC的市場(chǎng)份額就會(huì)減少了，這甚至?xí)M(jìn)一步刺激美國(guó)頁巖氣的發(fā)展。

高盛甚至分析認(rèn)為，在原油這個(gè)寡頭壟斷的市場(chǎng)中，沙特的最優(yōu)選擇是增產(chǎn)而非減產(chǎn)。高盛指出，通過“不減產(chǎn)”甚至增產(chǎn)的方式，沙特至少可以將收入穩(wěn)定下來。與此同時(shí)，將控制每桶邊際收入和需求波動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)拋給美國(guó)的頁巖油產(chǎn)商。關(guān)于這一點(diǎn)，華爾街見聞曾在這里有著詳細(xì)的介紹。

那么問題就來了，既然其他國(guó)家無法減產(chǎn)，作為本次油價(jià)暴跌的“始作俑者”，美國(guó)是否可以減產(chǎn)呢？畢竟從供應(yīng)面來看，美國(guó)的頁巖油產(chǎn)量激增是導(dǎo)致全球原油供大于求的主要原因。

問題可沒這么簡(jiǎn)單——美國(guó)的石油公司們也面臨著同樣的“囚徒困境”：雖然共同減產(chǎn)符合美國(guó)石油生產(chǎn)商的整體利益，但由于反壟斷法禁止他們像歐佩克那樣開會(huì)討論，所以大家很難一致行動(dòng)。每個(gè)生產(chǎn)商從自己的角度去考慮，最有利的當(dāng)然是讓別家減產(chǎn)，自己不減產(chǎn)甚至增產(chǎn)。

削減石油產(chǎn)量對(duì)企業(yè)來說是件冒險(xiǎn)的事情，因?yàn)檫@樣做可能丟失市場(chǎng)份額，更不用說他們需要現(xiàn)金來償還債務(wù)、鉆探新油井了。

《華爾街日?qǐng)?bào)》援引里昂證券分析師Eric Otto稱，債臺(tái)高筑、支出計(jì)劃規(guī)模過大、流動(dòng)性很差的美國(guó)石油公司陷入了生存競(jìng)賽，誰都想最后一個(gè)減產(chǎn)。

換言之，在囚徒困境下，大家很難做出對(duì)整體和自己都最優(yōu)的選擇，于是，“單打獨(dú)斗”確保自己利益不受損成了各家石油公司的理性選擇。而當(dāng)所有人都選擇這么做時(shí)，個(gè)體的“最優(yōu)解”就成了整體的“最壞解”。

事實(shí)也確實(shí)如此，過去幾個(gè)月石油價(jià)格的顯著下降并沒有阻止美國(guó)產(chǎn)量的擴(kuò)張。在過去的一年中，美國(guó)的原油產(chǎn)量增加了110萬桶/天，產(chǎn)量已經(jīng)高達(dá)910萬桶/天。截至11月底，美國(guó)的原油產(chǎn)量較六月底增加了64.1萬桶/天。

在現(xiàn)有產(chǎn)量下，如果美國(guó)每天要將石油產(chǎn)量減少100萬桶，那么每個(gè)美國(guó)石油公司必須減產(chǎn)11%。或者讓?？松梨?、雪佛龍和EOG關(guān)閉所有在美國(guó)的生產(chǎn)。這些顯然都行不通。

盡管受到低油價(jià)打壓，但美國(guó)油企依然保持樂觀。彭博援引休斯頓的海上石油生產(chǎn)商Hercules公司CEO John Rynd表示：“我感到害怕了嗎？不?！彼J(rèn)為目前油價(jià)下行對(duì)公司的沖擊還比不上2009年那次，公司資金的流動(dòng)性要比幾年前更好。

而且，美國(guó)頁巖油大佬Harold Hamm表示油價(jià)不久后就將反彈。他認(rèn)為沙特石油部長(zhǎng)連續(xù)的不減產(chǎn)表態(tài)是在虛張聲勢(shì)，他強(qiáng)調(diào)，在現(xiàn)有油價(jià)下沙特將無力長(zhǎng)期維持高昂的社會(huì)福利開支。

據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》，一些北美公司表示，它們計(jì)劃明年縮減資本支出，減少新的石油勘探活動(dòng)。但與此同時(shí)，這些公司表示它們的產(chǎn)量將上升。