今年中東地區(qū)恐怖組織“伊斯蘭國”(IS)一直在威脅石油供應(yīng)，但市場的關(guān)注點(diǎn)并不在此，今年6月以來國際油價(jià)暴跌40%以上，在逼近50%。高盛預(yù)計(jì)，明年石油市場會(huì)繼續(xù)大起大落，市場可能在找新的平衡點(diǎn)過程中繼續(xù)下行，伊朗等新興市場石油出口國面對(duì)的挑戰(zhàn)最大，印度等新興市場石油進(jìn)口國是最大受益者。

高盛預(yù)計(jì)：

· 油價(jià)將持續(xù)高波動(dòng)，在市場尋找新的平衡之時(shí)，油價(jià)還存在下行的風(fēng)險(xiǎn)。

市場的共識(shí)預(yù)計(jì)，近來國際油價(jià)暴跌只是短期現(xiàn)象。所以產(chǎn)油商不會(huì)減產(chǎn)，還會(huì)押注油價(jià)反彈，這意味著油價(jià)還可能進(jìn)一步下跌，下跌會(huì)持續(xù)更久。因?yàn)轭A(yù)計(jì)未來石油供應(yīng)大增，高盛認(rèn)為，市場會(huì)主動(dòng)尋找新的平衡價(jià)位，在達(dá)到平衡期間，剔除那些過剩的邊際產(chǎn)量。隨著石油業(yè)將過去十年得到的“好處”逐漸耗盡，石油的平衡價(jià)位將大幅下跌。

目前高盛無法預(yù)計(jì)它將跌至什么水平，但可以比較肯定的是，它會(huì)低于高盛此前每桶80-85美元的預(yù)期價(jià)位。明年年初新的成本數(shù)據(jù)應(yīng)該有助于縮小這種“新常態(tài)”式平衡的預(yù)期范圍。

· 面對(duì)油價(jià)下跌，宏觀經(jīng)濟(jì)會(huì)步入結(jié)構(gòu)性調(diào)整階段。

印度和土耳其這類新興市場的石油進(jìn)口國應(yīng)該是最大的受益者。而新興市場的出口國會(huì)面臨最大的挑戰(zhàn)，特別是阿爾及利亞、伊拉克、伊朗這些產(chǎn)油保本價(jià)較高的國家。

· 中東局勢會(huì)繼續(xù)動(dòng)蕩。

以IS武裝叛亂和敘利亞內(nèi)戰(zhàn)為首的沖突依然遠(yuǎn)未解決。石油遭到大拋售威脅著中東的政治穩(wěn)定，俄羅斯和其他產(chǎn)油國的局勢也受此影響。

以下高盛圖表展示，150年來原油價(jià)格在一些主要產(chǎn)油國發(fā)生戰(zhàn)爭或者地緣政治危機(jī)時(shí)會(huì)飆漲。比如1980年兩伊戰(zhàn)爭、2011年阿拉伯之春和利比亞內(nèi)戰(zhàn)。今年以來，石油輸出國組織(OPEC)以外國家產(chǎn)油量強(qiáng)勁增長，全球需求增長疲弱，OPEC為保住市場份額又未決定減產(chǎn)，原油價(jià)格直線下跌。高盛預(yù)計(jì)，在市場尋找新的平衡價(jià)位期間，明年油價(jià)會(huì)繼續(xù)下探。