私募行業(yè)翹首以盼的年度盛會，由私募排排網、永安期貨、財通基金、廣發(fā)證券聯合主辦，深圳市私募基金會協會特別支持的“2014(第三屆)中國對沖基金年會”于12月12-13日在杭州洲際酒店舉行。近千余位來自政府部門、行業(yè)協會、國內外著名的對沖基金管理機構、銀行、信托、公募、券商、基金公司和專家學者等齊聚一堂，共同探討“對沖基金新時代下的財富管理新格局與新挑戰(zhàn)”。

我今天受主辦方的邀請來到了這兒，淺談一下我們目前在整個私募市場上發(fā)現的一些機遇，同時也做出的一些探索。我不是其他喜歡出去班門弄斧，因為在座的很多都是非常優(yōu)秀的機構以及一些投資者，但是，今天既然有這樣的機會和大家一起溝通交流一下。大下午的，房間也比較暖和，大家從昨天開到今天的這樣的會議，大家也比較疲憊。我把我整體的溝通，在溝通之前就借用我有錢的導師，經常給我們說的一個例子來切入到主題。他說自古到今是經歷了一個很長的發(fā)展，就像私募一樣，也是發(fā)展得非常不容易，但是私募現在是越來越陽光化，越來越爆炸了，但演講卻越來越不容易了。 最早的時候，老是講，我們中國最早的演講一般都是躺在那里，然后下面年輕的一般都是跪在那里的，這是最早的。又發(fā)展到一定階段，變成了學生都是站在那里的，老師也是坐在那里。再往后發(fā)展，演講者站在那里，像現在的狀況，大家都坐在那里。再發(fā)展一定階段，估計演講是跪在那里，下面的人就是躺在那里了，基本是這樣一個狀態(tài)，所以演講不是那么一個好事。但今天既然來了就給大家簡單地溝通一下。

首先大家看這個題目，也整合符合今天主辦方的一個主題，我們講究的是對沖基金的新時代，財富管理新格局和新突破、新挑戰(zhàn)。我們也是從建立全方位的對沖基金管理服務平臺的探索。

目前宏觀方面，政府出臺了各項政策，非常支持這個大家都不用闡述了，監(jiān)管部門新一輪的監(jiān)管放松，也在不斷地鼓勵一些業(yè)務的創(chuàng)新，包括前兩天發(fā)的文，我看期貨業(yè)這一塊的資管也一定地放開了，這種創(chuàng)新監(jiān)管的放松是前所未有的。市場也日趨成熟了，機構化越來越明顯，就像我們都是做老交易的了，特別是在這個圈子里邊做了20年交易以上的人，大家在一起聚的時候經常都說現在的市場越來越難搞了。以前全是羊，狼很少，吃得很飽，現在已經快進入了狼和狼的戰(zhàn)爭了，再往后是老虎和獅子了，現在市場機構化確實越來越明顯了。而且，整個市場上的投資人也是越來越成熟的了。所以在國家的政策指引下，在整個的監(jiān)管的政策的放松之下，在整個市場的逐漸走向成熟的這樣一個變化，整個私募時代的大好時機已經來臨了。

再看一下國內的一些背景。首先，國內經濟與市場需求層面。實體經濟現在特別地疲軟，大家從身邊就可以感受到，特別是干一些傳統企業(yè)，這幾年都非常困難。說國家越是天天提倡什么，就說明缺什么，現在天天都提倡支持實體經濟，就說明實體經濟在走下坡，很困難。但資金上有更多，很多實體經濟不做了，就流入的市場。特別是今年的行情，大家明顯地感覺到錢就多得不知道都從哪里來的，突然之間多出來那么多。央行進入了降息的通道，這樣就進一步釋放了市場流動性，所以錢越來越多。高凈值客戶群增多，今天吃飯的時候和幾位大佬一起聊的時候還說到目前的整個中國股市的狀況，大家會發(fā)現一個現象，以前在股值期貨銀行剛推出的時候，有一定的門檻，很多人感覺很可怕，很高，現在期貨簡直是一個低門檻，很多老百姓，今天中午和營業(yè)部的老總在一起聊的時候，說現在期貨超級多，很多炒股票都開始炒股指了，這說明一個問題，整個的市場也在發(fā)生非常大的變化，高凈值客戶的增多，確實是中國改革開放的一個現狀。綜上，私募基金有廣大的市場需求。

那看一下行業(yè)現狀，第一，私募基金規(guī)模爆發(fā)式增長，以前做私募玩意能上億就不得了，現在不上幾十個億就不好意思說，現在真的成了這樣的狀況了。投顧團隊的數量也與日俱增，現在隨便開一個會議就很多的投資團隊，這已經令很多的其他行業(yè)的人有點震驚了。當然，投資團隊也是多種的，有的是有非常長時間的投資經驗的，有的是一聽說現在私募很厲害，去年開始炒股票，今年就開始做私募了，這種現象也在發(fā)生。第三，金融機構也在大力地推進各種合作創(chuàng)新業(yè)務。這一塊也是確實對市場的一個支持。因為金融機構以前對私募這一塊一直是持非常謹慎的狀態(tài)，但現在也在做很多的支持和推進。第四，產品發(fā)行的流程不通暢，這也是目前困擾這個行業(yè)的發(fā)展。大家都知道行情來了，時間點很關鍵，但往往產品發(fā)行，大機構就像大家說的，大機構買不到，所有錢都想給它。其他成長型的私募機構也做得不錯，但是就是缺錢，現在已經形成了非常關系著行業(yè)發(fā)展對健康的一種狀況。而且產品發(fā)行的流程一旦不暢，居然有一個發(fā)了半年，中間遇到了各種各樣的情況，一直發(fā)不出來的狀況，這種狀況其實錯過了很多的交易行情，同時也不利于機構的發(fā)展。第五是投顧、通道、資方三方的信息定位不對稱。投顧，如果有市場地位的，做得非常好，有很大品牌的，那這種地位也就明顯起來了。通道也在不斷地找它，資方所有的錢都想打給它。但剛剛發(fā)展的投顧不太容易，本身的經營業(yè)務也不夠吸引，資方也不了解，也不敢輕易踏入。所以很多信息定位都是及其不對稱的。

我們探討了一種模式，也是我們目前在操作的一種模式，首先一塊是利用我們的股東資源，以及一些機構和市場的資源搭建出來一個平臺。從開始開業(yè)，9月底，等于10月份開始運作，到現在短短的兩個多月時間，我們目前這一塊已經運行得非常好了，下面會給大家做一些介紹。把這個平臺搭建出來都做了什么?一方面篩選一些成長性的投顧，有品牌的投顧，很多時候它已經發(fā)展得非常好了，不需要扶持了，那是一種合作了。但很多成長性的投顧更需要支持和服務，那這一塊我們就圍繞著這樣，因為黃金期已經來臨了，現在剛剛起步，現在成長性的投顧尤其重要，如果未來能夠發(fā)展得好，那在中國的私募基金行業(yè)的道路上具有非常大的推進作用，所以在這一塊，我們和他們共同地承擔風險，共同發(fā)展。而且我們采用的一種模式是全市場、全策略地運作私募基金產品，我們不定向，有的是專做期貨，有的是專做證券，有的是專做對沖，我們不是，我們是只要符合我們的篩選條件，所有的都可以做，那這樣真正的對沖基金市場是全對沖的，就像為什么現在那么多的機構熱愛發(fā)，熱愛募?導向是對沖理念嘛。其實很多的階段，我們要倒過來做，你直接發(fā)MOM有時也不見得是科學的，有時候先培育一批投顧，發(fā)展一批投顧，在一定階段再對接會更成熟。第四是樹立品牌，擴大規(guī)模，創(chuàng)新服務，一方面我們要推進他們的品牌，同時我們發(fā)行的產品多，運行得好，我推行我們的品牌。我們一起合作，在越來越大的時候，在整個市場的方面會有更好的影響力。而且在創(chuàng)新服務這方面一直在不停地開拓新的一些創(chuàng)新的模型，讓大家能在這個過程當中獲益。第五是整合市場的優(yōu)勢資源，做一站式的私募基金管理服務平臺。何為一站式?只要你服務我們的要求，這個團隊非常優(yōu)秀，通過篩選我們就認定了，那就幫你發(fā)了，所以這一塊也是我們這個模式的一個探索，同時我們目前在做的一些事情。

我們平臺的架構大概是這樣一個狀況，因為現在是一個平臺的時代，只有大平臺才能把事情做大，今天是在杭州開這個會議，杭州也在今年誕生了一個大事件是阿里巴巴上市，阿里巴巴沒有產品，沒有工廠，它只有平臺，現在是一個平臺的世界，所以說我們要抓平臺的機遇，我們的平臺對應都有哪些方面?有優(yōu)秀的投顧、期貨公司、基金公司、高凈值客戶、家族資產、企業(yè)、第三方機構、信托公司、券商、銀行，平臺搭起來了，這些都是平臺的資源和平臺的合作方。

這個平臺的相關優(yōu)勢，我也來簡單地給大家做一些對比，大家也會看到，也算是作為一種分析吧。現在第三方平臺很多，包括主辦方私募排排網，其實很多的也都在做。那這時候我們就來分析一下各個平臺，以及自身都有哪些優(yōu)缺點。億信偉業(yè)結構這一塊也是比較寬泛的，不管是來自行業(yè)內的一些自身的投資大佬，還是一些在國際和國內上都是有比較影響力的知名人物，再加上我們的顧問團隊，這一塊都是能夠整合和影響，同時支持非常多的資源的。包括我們的顧問團隊這一塊，他們有些了解，上海交大的某院長，還有淘(音譯)博士，這些都是我們的獨立董事兼顧問成員。我們在這方面能整合的資源也是比較大的。而且支持力度大，我們搭建這個平臺就是為了把這個平臺做起來。經紀商支持是有限。第三方平臺，在股東的力量上，也會有一些欠缺。第二，產品投資范圍不限，第三方平臺還算可以，投顧自身這一塊有些時候，自己的操作策略也會出現。第三方面是發(fā)產品，資金調動的靈活度決定了一個產品的發(fā)行速度和對市場的一種把握，所以這一塊其實作為一個投顧，發(fā)產品的時候這一點是至關重要的，這時候這一塊的資源是不會缺的。說實話，我們這個平臺間是大平臺的，那我們就是要把平臺真正地全面地做起來，那資金這一塊，本身就不是需要考慮的一個問題。那么經紀商這一塊，整體的這一塊，自有資金這一塊畢竟是有限的，募集的時間是不確定的。第三，資金這一塊是受限的，還有自有資金不可能是全部拿來的。第四方面，行業(yè)資源這一塊，行業(yè)資源非常地豐富，因為我們就是就是這一塊的資源圈，涵蓋了整個資本市場的各個領域。我們和經紀商有何不同?正常的經紀商會和其他的經紀商變成一種競爭態(tài)勢，我們是開放性的，我們不一樣，和所有的經紀商我們都是合作關系。投顧的投資資源就會受限。第五，業(yè)務模型這一塊，我們是多種多樣的，只要談妥了，你想怎么樣，我們覺得這一塊也符合我們的要求，我們也可以做，真的很靈活的。但正常的一些方面，經紀商業(yè)務模型就比較單一，第三方這一塊，它的業(yè)務模式也一般，比較單一些。投顧更加單一。第三個方面，優(yōu)勝劣汰的機制。我們這一塊的扶持，在合作的過程當中不斷地去建立一種機制，一開始我們只是一種簡單的合作，發(fā)產品的合作，但隨著整個的合作的加深、相互的了解與認可，那后續(xù)的支持就非常之大了。那這一塊在其他的平臺就不一定了。第八個方面，開放的心態(tài)，各方都可以在平臺上獲得利益，管理非常簡單。但我們的平臺，到我們這里來，非常好，只要能夠相互地了解，符合我們的要求，其他就不用管了，你想發(fā)什么樣的產品，我們結合你們的實際情況就可以定制了，剩下的這一塊根本不用你們管，通道由我們來，資方由我們來，包括經紀商這一塊，你有什么偏好我們都可以幫你搞定。這是一站式服務，非常地簡單，同時還幫你打品牌，通過合作了之后，你和知名的投顧一塊兒把產品掛在我們這里的平臺上，那未來整體的這一塊瞬間也變成了著名投顧了，就這個概念。通道就更合適，我們有通道，我們有一個投顧群、通道群、機構群，那整個這一塊，我們日常的就跟招標一樣，我們的投資資源等各方面都非常多，我們一發(fā)起來就5個、10個一串發(fā)，哪個通道覺得這一塊想要這個權益，可以過來跟我們談，相對來說我們的優(yōu)勢確實能夠彌補成長性投顧這一塊的一個定位信息不對等的情況。第九個方面，專業(yè)、高效、靈活的服務。如果不高效，說幫你發(fā)一個產品，發(fā)了半年也發(fā)不出來。你只要找到我們，現在我們的產品沒有超過兩個月的，正常都是一個月發(fā)行出來的。今天大股東也在，我們的子公司的總經理在，我們都是能夠保證的。那靈活的服務，那這一塊，很多的時候其實一個平臺最關鍵的是“靈活”，如果達不到靈活這一點不可能有大突破、大創(chuàng)新的，我們這一塊不管是在專業(yè)方面，我們有幾十年的交易經驗，包括我們自身也是這個團隊的，為什么我們做這個平臺?是為了把專業(yè)導入到平臺，同時利用整體的高效的機制和各個通道方這種對等的談判資源，再加上靈活的機制。

優(yōu)勢方面起來了，理念也跟大家進行溝通。我們大的思想是劣后，每一個產品幾乎發(fā)行都是劣后的，只要你優(yōu)秀，甚至發(fā)出來一個幾千萬的產品，剩下的我們全跟就可以，只要符合我們的要求，特別地靈活。優(yōu)先這一塊更多地考慮，我們有多種的渠道，不管是銀行、資管還是其他的方面，我們整體的方面，我們對接的都是總行的資源，分行我們都不去對接。然后中后臺的一些支持，中后臺這一塊，包括一些通道方的技術等各方面，我們都是幫助你去給他們做要求的。然后是品牌，剛才我已經跟大家說過了，我們第一只產品，不到一個月，我們到大連商品交易所去，他們的領導和大連工行和分行的領導都來參加了，我們發(fā)產品是為了給市場注入新的血液和培育更多的成長性投顧，而且我們和更多的投顧在一起合作的時候，這個大品牌就完全地不一樣了。那通道這一塊，我們有合作，而且相互推薦，他推薦給我們，那我們也會推薦給他。包括他推薦給我們的，那我們就在他這里，包括規(guī)模，還有效益，通道方都非常高興。對資方這一塊更好了，我們是專業(yè)化分工了，我們發(fā)行這些產品的時候，整體的一塊本身就是一種優(yōu)先，那這就完全就不一樣了。優(yōu)秀的投顧篩選出來，利用強大的風控機制，還可以為客戶創(chuàng)造更豐富的收益和優(yōu)質投資，我們是反過來來做的，只不過更加接地氣一點。一站式服務是各方受益，中國做企業(yè)的人都知道，你想要掙錢，要讓大家都掙到錢，你就掙到錢了，平臺的概念也就這樣了，我們目前也是這樣一種理念。

產品結構這一塊，我們發(fā)行的產品。目前剛剛成立，以結構化為主，這樣比較簡單、發(fā)行速度快，抓住了發(fā)行的機遇也會比較好一些。目前主要以結構化產品為主，而且我們以這一塊作為主要的劣后方。第二個根據選中的具體情況決定產品投向及規(guī)模。第三，通過前期的實盤產品運作，后期會選中未來的一些FOF和MOM的基金產品的優(yōu)秀管理人，進行管理型產品運作。

發(fā)展的策略這一塊，目前這一塊也有很多人跟我們談一級市場的，但現在的導向，因為我們要把工作重心把握好，第一，工作重心主要投向二級市場，第二個，涵蓋幾乎所有市場主流的交易策略，第三個，可整合不同類型的投顧進行策略互補、分散風險，我們現在已經做了很多投顧之間的交流了，目前發(fā)出來的產品和合作方，我們經常做一些內部的交流，大家相互借鑒，取長補短，一些產品發(fā)行出來之后，不止是一個投顧團隊進行操作，而是多個投顧團隊進行優(yōu)勢的互補。第四，多策略、多類型、多投顧、多市場，何為對沖?就像去年提對沖，每個人一提對沖就想到套利，特別是上個月，就面對很大的風險。何為對沖?我們目前正在做一個完全對沖的事情，這個平臺就能夠實現完全的對沖，我說的是十個優(yōu)勢，這里少打了，在這種情況下，有十大優(yōu)勢做出來的產品才是真正十全十美的對沖。

投顧篩選流程，大部分是合作伙伴推薦，現在億信偉業(yè)很辛苦，幾乎每天是一大堆的投資資料發(fā)過來，大家在做篩選，篩選完之后，投顧文字資料進行初步整合，將投顧全部所需資料，由億信偉業(yè)出具產品的發(fā)行評估表，一并提交給董事長過目，并由產品委員會過會，我們會對通過的進行實地考察。

產品委員會也是目前在行業(yè)內比較有優(yōu)勢的，每一家公司都有產品委員會，這個不成問題。比如，我們成立一個公司就兩個人，兩個人也可以組建一個產品，但是最關鍵的是委員會的成員，我們的產品委員會的構成，目前的一個成員分別包括了我，還有集團的財務總監(jiān)，包括億信偉業(yè)的相關成員還有專家顧問團的成員，我們有國內泰斗級的，還有國外影響力巨大的，再加上業(yè)內的，所以整體這一塊，我們完全不是一個簡單的小型的投顧做的一個產品委員會的。包括合作伙伴推薦的投顧，都會加入到我們產品委員會的一個成員的構成中。第二個方面，產品委員會審查制度，產品委員會定期對合作伙伴推送過來的優(yōu)秀投顧進行集中過會，現場決定是否合作，效率非常高，現在基本是半個月開一次，我們預計進入到2015年之后，我們馬上就要一周開一次了，是這樣一種狀態(tài)。

簡單介紹一下我們目前已經合作的投顧，尚雅、華夏財富、鴻逸、恒復、勵石、系數、龍旗、中睿等等，整體的這一塊，市場、資源這一塊是非常豐富的。合作的經紀商更多，而且源源不斷地在增多。合作的銀行，我們目前都是與總行進行合作的，這樣的話我們就能夠保證我們的速度，而且能夠保證產品的發(fā)行周期。合作的第三方，這都是非常好的戰(zhàn)略合作伙伴，也與我們進行了非常深度的合作，甚至還有參與到產品發(fā)研當中，共同進退。還有合作投顧要求，只要在這個行業(yè)內有過經驗，有一定的成績，都會進入我們篩選的范疇。包括中大也是一樣的。我們的產品，在年底，很快了，就這短短的一兩個月的時間，這個平臺成立到現在，才兩個月。年底前成立8支純股票型產品，總規(guī)模4億?？缡袌鰧_型產品，是成立2支跨市場對沖型產品，總規(guī)模2.2億。

我們的企業(yè)精神是“億諾千金，信達天下，精誠合作，共創(chuàng)偉業(yè)”，這是我們的理念。謝謝大家!