大商所玉米淀粉期貨合約解讀（三）

“從現(xiàn)貨市場(chǎng)貿(mào)易物流格局、價(jià)格代表性、交割成本以及產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)等方面考慮，玉米淀粉期貨選取產(chǎn)量較大且交通便利的七?。▍^(qū)）設(shè)置交割區(qū)域?！贝笊趟r(nóng)業(yè)品事業(yè)部負(fù)責(zé)人日前在接受期貨日?qǐng)?bào)記者采訪時(shí)表示，以吉林地區(qū)為玉米淀粉期貨基準(zhǔn)交割地，在交通便利的主產(chǎn)省設(shè)立交割廠庫(kù)，在物流中轉(zhuǎn)節(jié)點(diǎn)設(shè)立交割倉(cāng)庫(kù)。

據(jù)介紹，我國(guó)玉米淀粉現(xiàn)貨市場(chǎng)具有產(chǎn)地相對(duì)集中、消費(fèi)地域分布廣、商品化率高且物流流向清晰、地區(qū)間價(jià)格相關(guān)性高等特點(diǎn)。據(jù)中國(guó)淀粉工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2013年山東、吉林、河北、黑龍江、河南、陜西、內(nèi)蒙古、遼寧和山西等九省（區(qū)）玉米淀粉產(chǎn)量總計(jì)約2295萬(wàn)噸，約占全國(guó)總產(chǎn)量的97.7%。玉米淀粉消費(fèi)地域分布廣，沿海地區(qū)占據(jù)突出地位，其中長(zhǎng)三角地區(qū)消費(fèi)量約占17%，珠三角地區(qū)約占14%，膠東半島約占12%，福建地區(qū)約占7%。產(chǎn)品主要從華北和東北地區(qū)流向華東和華南地區(qū)。我國(guó)玉米淀粉地區(qū)間價(jià)格相關(guān)性較高，以主產(chǎn)省山東和吉林為例，2013年兩省玉米淀粉平均出廠價(jià)格相關(guān)系數(shù)約為0.95。

這位負(fù)責(zé)人表示，期貨交割地點(diǎn)應(yīng)為主流貿(mào)易區(qū)且價(jià)格具有代表性、具備充足的庫(kù)容、產(chǎn)能條件和物流條件良好、便于組織交割和接貨的區(qū)域。基于我國(guó)玉米淀粉現(xiàn)貨貿(mào)易的特點(diǎn)，大商所在玉米淀粉產(chǎn)量排名靠前的九個(gè)主產(chǎn)省（區(qū)）中，選擇山東、吉林、河北、黑龍江、河南、內(nèi)蒙古和遼寧等七省（區(qū)）作為交割區(qū)域，以便于組織交割，降低交割成本，同時(shí)便于玉米產(chǎn)業(yè)客戶利用玉米淀粉期貨進(jìn)行替代套保。陜西和山西兩省由于主要采用汽車運(yùn)輸，成本相對(duì)較高，暫不選為交割區(qū)域。

在基準(zhǔn)交割地選擇上，該負(fù)責(zé)人說(shuō)，吉林是我國(guó)重要的玉米生產(chǎn)省，玉米淀粉產(chǎn)量大，商品化率高，幾乎全部銷售到省外，對(duì)銷區(qū)尤其是華南地區(qū)的玉米淀粉價(jià)格影響較大，因此大商所將吉林作為玉米淀粉期貨基準(zhǔn)交割地。她補(bǔ)充說(shuō)，盡管山東也是玉米的重要產(chǎn)地，玉米淀粉的產(chǎn)量和銷量都居全國(guó)之首，同時(shí)對(duì)河北、河南等玉米淀粉產(chǎn)區(qū)以及華東銷區(qū)的玉米淀粉價(jià)格有較大影響，但由于在交割過(guò)程中會(huì)出現(xiàn)貼水增值稅發(fā)票難題，在充分聽(tīng)取市場(chǎng)意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，將河北、山東、河南等地作為非基準(zhǔn)交割地。

在升貼水的設(shè)置上，大商所綜合分析了中國(guó)淀粉工業(yè)協(xié)會(huì)以及相關(guān)信息機(jī)構(gòu)2007年至今的相關(guān)數(shù)據(jù)。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，吉林、山東玉米淀粉價(jià)差并不穩(wěn)定，大商所綜合歷史價(jià)差數(shù)據(jù)和市場(chǎng)意見(jiàn)，選取中間值，將山東與吉林升貼水設(shè)置為95元/噸。黑龍江南部、遼寧北部和內(nèi)蒙古東北部廠庫(kù)與吉林較為接近，原料來(lái)源地相同，不設(shè)置升貼水設(shè)置。遼寧南部港口與河北位置相近，設(shè)置升水60元/噸，基本與最低運(yùn)輸費(fèi)用相當(dāng)。河北和河南交割庫(kù)均設(shè)置升水60元/噸。

這位負(fù)責(zé)人表示，交割地點(diǎn)設(shè)置是商品期貨合約設(shè)計(jì)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，它影響著產(chǎn)業(yè)客戶參與期貨市場(chǎng)的積極性，影響期現(xiàn)貨價(jià)格的回歸，進(jìn)而直接影響到期貨市場(chǎng)功能的發(fā)揮。大商所在對(duì)玉米淀粉市場(chǎng)特點(diǎn)進(jìn)行深入分析和對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的產(chǎn)銷分布、價(jià)格情況、物貿(mào)特點(diǎn)等進(jìn)行充分調(diào)研的基礎(chǔ)上，形成了現(xiàn)有的交割地點(diǎn)設(shè)計(jì)方案，在未來(lái)市場(chǎng)運(yùn)行中，大商所將根據(jù)現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)格局變化和現(xiàn)貨市場(chǎng)情況，進(jìn)一步完善交割體系和升貼水標(biāo)準(zhǔn)。