今年5月15日歐洲期貨交易所（EUREX）和臺(tái)灣期貨交易所創(chuàng)新性地推出聯(lián)結(jié)產(chǎn)品歐臺(tái)期、歐臺(tái)權(quán)(以臺(tái)股期貨及臺(tái)指期權(quán)為標(biāo)的的一天期期貨），目前成交量已經(jīng)超過6萬手，成為亞洲指數(shù)類衍生品市場(chǎng)中交易最活躍的產(chǎn)品之一。當(dāng)前已經(jīng)有13家EUREX結(jié)算會(huì)員、交易會(huì)員和4家做市商參與交易，其中，兩家是臺(tái)灣地區(qū)的做市商，兩家是臺(tái)灣之外的做市商，另有1家自營商正在申請(qǐng)做市資格。

于臺(tái)灣期貨交易所而言，推出的是盤后延時(shí)交易，可以吸引歐洲客戶參與交易。即臺(tái)灣收盤后，該產(chǎn)品就轉(zhuǎn)到EUREX交易，EUREX收盤后，倉位轉(zhuǎn)移到臺(tái)灣期貨交易所繼續(xù)進(jìn)行交易。當(dāng)歐洲交易時(shí)段結(jié)束后，變動(dòng)保證金部分將以新臺(tái)幣在臺(tái)灣結(jié)算銀行支付。在臺(tái)灣市場(chǎng)開盤前，臺(tái)灣期貨交易所將通過交易設(shè)施把所有信息轉(zhuǎn)給相應(yīng)的交易所會(huì)員。

凱基證券是該產(chǎn)品上市之初就參與交易的做市商之一，其副總經(jīng)理牛繼圣在“EUREX期權(quán)做市商實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)分享”論壇上表示，歐臺(tái)權(quán)上市初期，多數(shù)交易量來自經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，這是因?yàn)樽鍪猩踢€沒有準(zhǔn)備好，但隨后做市商占市場(chǎng)交易量的比重迅速上升，目前交易量中，40%來自做市商，60%來自經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。

“9月1日鼓勵(lì)做市商進(jìn)一步收窄期貨報(bào)價(jià)的額外獎(jiǎng)勵(lì)辦法出臺(tái)，期貨和期權(quán)產(chǎn)品的流動(dòng)性也進(jìn)一步提升了?！迸＠^圣表示，先刺激標(biāo)的期貨產(chǎn)品活躍，達(dá)到一定活躍度后，對(duì)應(yīng)的期權(quán)產(chǎn)品也會(huì)活躍起來。

“一般對(duì)做市商的要求都會(huì)設(shè)計(jì)得較寬松，比如在特定行權(quán)價(jià)報(bào)價(jià)、最少報(bào)價(jià)手?jǐn)?shù)、最大報(bào)價(jià)價(jià)差限制等?！彼硎荆槍?duì)期權(quán)做市商的優(yōu)惠或獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃都是長(zhǎng)期的，而針對(duì)期貨的則通常是只對(duì)近月報(bào)價(jià)的暫時(shí)性鼓勵(lì)。期權(quán)標(biāo)的是期貨，期貨活躍期權(quán)不一定活躍，因?yàn)槠跈?quán)合約太多且有看漲看跌之分，交易人被分散在多個(gè)合約中，所以要推出長(zhǎng)期的、永久做市計(jì)劃。

做市商的收入有返傭、交易所收入分享以及達(dá)到一定量后的交易所獎(jiǎng)勵(lì)。不過，做市商在系統(tǒng)上的投入也相當(dāng)高。做市商需要做多層次的風(fēng)險(xiǎn)管理，牛繼圣認(rèn)為，最主要的風(fēng)險(xiǎn)是交易風(fēng)險(xiǎn)和人為操作風(fēng)險(xiǎn)，此外，還有自動(dòng)交易風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)控管風(fēng)險(xiǎn)。