11月22日，香然會(huì)慈善金融講堂在上海浦東香然會(huì)金融俱樂部舉辦，兩位期貨投資界的大佬——天津易孚澤股權(quán)投資基金管理公司董事長(zhǎng)林廣茂，和內(nèi)蒙古鄂爾多斯興萬福集團(tuán)董事長(zhǎng)劉福厚，以棉花期貨價(jià)格的未來走勢(shì)為話題，以國(guó)家是否會(huì)拋售儲(chǔ)棉為焦點(diǎn)，展開激辯。

林廣茂作為看多的一方，目前已經(jīng)開倉(cāng)做多棉花。他表示，今年棉花的期初庫(kù)存已達(dá)到10年來的低點(diǎn)，從供需來看，基本平衡，而期價(jià)則明顯低于成本。

今年，大量的棉花已經(jīng)完成了從棉農(nóng)到壓棉廠、中間商、紡織企業(yè)手里的過度過程，棉農(nóng)手中的棉花已經(jīng)很少，棉企拿棉花的成本已經(jīng)基本確定。

根據(jù)他的計(jì)算，今年新疆主要棉產(chǎn)區(qū)產(chǎn)出的棉花平均成本超過14000元/噸，如果按照鄭州商品市場(chǎng)棉花主力合約CF1505目前12000~13000元/噸的市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算，棉企普遍將面臨大幅虧損。

根據(jù)林廣茂的經(jīng)驗(yàn)，棉花市場(chǎng)價(jià)格一般較少出現(xiàn)比較大的趨勢(shì)性行情，多數(shù)是以震蕩為主。他表示，目前棉花的價(jià)格已經(jīng)低于生產(chǎn)成本，下方空間已經(jīng)不大，不太可能有新的空頭入場(chǎng)，如果期價(jià)要繼續(xù)下跌，只能期望多頭砍倉(cāng)。

而唯一的不確定因素，就是國(guó)儲(chǔ)棉的拋售與否。

林廣茂認(rèn)為，在目前市場(chǎng)情況下，國(guó)家不會(huì)選擇棉花拋儲(chǔ)。由于目前棉花期貨價(jià)格在12000元/噸，如果拋儲(chǔ)，則必須在這一價(jià)格拋才是有效的，不會(huì)有人愿意以高于市場(chǎng)價(jià)的價(jià)格收購(gòu)國(guó)儲(chǔ)棉。但如果一旦以目前的價(jià)格拋儲(chǔ)，無疑將會(huì)進(jìn)一步打壓棉價(jià)，使得棉企的虧損幅度進(jìn)一步增加，這無疑會(huì)大大打擊棉企明年收籽棉的積極性。

作為棉花市場(chǎng)堅(jiān)定的空頭，在前不久結(jié)束的第二屆和訊期貨實(shí)盤大賽上，劉福厚依靠做空棉花包攬了該品種單項(xiàng)排名的前兩位。

談及對(duì)棉花后市的判斷，劉福厚認(rèn)為還有下跌的空間，按他的算法，中國(guó)去年棉花的產(chǎn)量是650萬噸，今年應(yīng)該也會(huì)大致相當(dāng)，加上進(jìn)口的200萬噸左右，總供給共約850萬噸。如果按照官方600余萬噸需求來算，則不可能有最后收儲(chǔ)650萬噸棉花，劉福厚認(rèn)為可能是出現(xiàn)了統(tǒng)計(jì)上重復(fù)計(jì)算的情況。

根據(jù)劉福厚的計(jì)算，中國(guó)棉花的實(shí)際需求是400~500萬噸，供大于求的情況依然沒有改變。如果要改變現(xiàn)狀，必須扭轉(zhuǎn)供求關(guān)系，變目前的進(jìn)口為出口，由需方轉(zhuǎn)換為供方?？紤]到即便排除目前1100萬噸的國(guó)儲(chǔ)棉，國(guó)際棉花市場(chǎng)也依然供過于求，而供方價(jià)格必須低于需求方價(jià)格，參考目前美棉60美分/磅（約8000元人民幣/噸）的價(jià)格，則后市棉花價(jià)格依然有下跌的空間。

對(duì)于是否會(huì)拋儲(chǔ)，劉福厚覺得“沒有退路”，必須拋儲(chǔ)。棉花隨著儲(chǔ)存時(shí)間的增長(zhǎng)，質(zhì)量必然會(huì)出現(xiàn)下降。目前庫(kù)存最久的2011年國(guó)儲(chǔ)棉存放已接近四年，如果不想讓棉花“爛在庫(kù)里”，則拋儲(chǔ)勢(shì)在必行。

而對(duì)于如何避免國(guó)儲(chǔ)棉入市對(duì)市場(chǎng)造成沖擊，劉福厚表示，根據(jù)過往小麥、玉米拋儲(chǔ)的經(jīng)驗(yàn)，國(guó)家可能會(huì)采取定向銷售的策略，通過補(bǔ)貼來解決用棉企業(yè)的成本問題。