熱門關(guān)鍵字： 宏觀解讀約稿沈良

期貨公司發(fā)力基金業(yè)務(wù)外包服務(wù) 助力期貨私募

日前，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布了《基金業(yè)務(wù)外包服務(wù)指引》，此前證監(jiān)會(huì)出臺(tái)的期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)創(chuàng)新意見也提出支持期貨公司為各類期貨資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)提供部分后臺(tái)外包業(yè)務(wù)。期貨業(yè)內(nèi)將此業(yè)務(wù)稱為PB業(yè)務(wù)，即機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。專業(yè)投資者和私募基金已經(jīng)成為眾多期貨公司爭(zhēng)奪的對(duì)象，這也使PB業(yè)務(wù)逐步從期貨公司眾多業(yè)務(wù)中凸顯出來，成為多家公司的突破點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，期貨業(yè)PB業(yè)務(wù)已經(jīng)進(jìn)入跑馬圈地階段。

中小期貨私募需要專業(yè)服務(wù)

“PB業(yè)務(wù)，主要是為對(duì)沖基金、私募基金等資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)提供以主經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為核心的一站式綜合服務(wù)。”海通期貨財(cái)富管理中心副總經(jīng)理張姣姣告訴記者，PB服務(wù)這一概念起源于20世紀(jì)70年代末期的美國(guó)，最初是指集交易、清算、托管等功能為一體的主經(jīng)紀(jì)商服務(wù)。由于對(duì)沖基金人員機(jī)構(gòu)高度精簡(jiǎn)，也需要專業(yè)機(jī)構(gòu)提供包括投資結(jié)構(gòu)、法律框架、客戶溝通、風(fēng)險(xiǎn)管理、估值等方面的服務(wù)。自20世紀(jì)90年代起，隨著對(duì)沖基金行業(yè)的大發(fā)展，PB服務(wù)的內(nèi)容也越來越豐富，包括幫助對(duì)沖基金設(shè)計(jì)定制化、結(jié)構(gòu)化的產(chǎn)品；提供資本引薦、辦公室租賃、風(fēng)險(xiǎn)管理咨詢、基金設(shè)立咨詢等增值服務(wù)。

張姣姣介紹說，PB服務(wù)商的出現(xiàn)取代了對(duì)沖基金自身的中后臺(tái)運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)，對(duì)沖基金只需設(shè)立最小的運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)日常事務(wù)和與PB服務(wù)商溝通協(xié)作?！艾F(xiàn)在國(guó)內(nèi)的期貨私募正對(duì)PB業(yè)務(wù)的需求正在體現(xiàn)?！?/div>

目前，在基金業(yè)協(xié)會(huì)完成登記的私募基金管理人已經(jīng)超過4400家，管理基金超過6500只，管理規(guī)模2.3萬億元左右。對(duì)于國(guó)內(nèi)陽光私募基金管理人而言，未來一部分規(guī)模大、能力強(qiáng)的私募基金可以獨(dú)立發(fā)展，基本上所有業(yè)務(wù)都自己做，但大多數(shù)私募基金，特別是期貨私募，一般只設(shè)有投研人員、IT人員，而后臺(tái)行政、風(fēng)險(xiǎn)控制、會(huì)計(jì)核算、凈值清算等運(yùn)營(yíng)工作空缺很大，他們可以選擇將除交易策略以外的服務(wù)外包給第三方，不僅可以節(jié)省費(fèi)用，降低運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，還可以將精力集中在投資策略和風(fēng)險(xiǎn)管理上。

海通期貨財(cái)富總監(jiān)張曉娟認(rèn)為，“未來，期貨公司可以為運(yùn)用期貨及衍生品等風(fēng)險(xiǎn)管理工具的資產(chǎn)管理型機(jī)構(gòu)提供以主經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為核心，涵蓋私募孵化、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、資本引介、基金銷售、TA登記、投資運(yùn)營(yíng)管理、風(fēng)險(xiǎn)管理、基金估值、業(yè)績(jī)鑒證、主觀及量化交易人才培養(yǎng)及其他增值服務(wù)等內(nèi)容的綜合金融服務(wù)?！?/div>

專業(yè)服務(wù)造就期貨公司特色發(fā)展

實(shí)際上，對(duì)于期貨私募的各項(xiàng)服務(wù)早就存在與期貨公司的日常工作中，也有一些公司成立相關(guān)部門對(duì)這些業(yè)務(wù)進(jìn)行過整合。據(jù)國(guó)泰君安期貨相關(guān)部門人士透露，他們?cè)趦赡昵熬统闪ｉT服務(wù)機(jī)構(gòu)客戶的部門，為期貨私募提供了類PB業(yè)務(wù)，并取得了不錯(cuò)的效果。

年初出臺(tái)的私募基金備案制度為私募機(jī)構(gòu)自主發(fā)行基金產(chǎn)品提供了基礎(chǔ)和監(jiān)管平臺(tái)。“PB服務(wù)與選擇利用私募牌照自主發(fā)行，走專業(yè)化資產(chǎn)管理道路的私募機(jī)構(gòu)有更多的契合點(diǎn)與更廣泛的合作面。我們的定位更加清晰，并借鑒海外經(jīng)驗(yàn)提出了系統(tǒng)化的服務(wù)方案。海通期貨從海外專業(yè)的基金行政服務(wù)機(jī)構(gòu)聘請(qǐng)了專業(yè)人員，為這一業(yè)務(wù)的系統(tǒng)化實(shí)施提出了方案。并組建了一支專業(yè)的團(tuán)隊(duì)，搭建了較為完善的服務(wù)體系?！?張曉娟張姣姣透露表示，目前海通期貨財(cái)富中心已與50多家私募接洽，并在多個(gè)方面展開PB服務(wù)的合作?！皩?duì)我們來說，一方面要為私募機(jī)構(gòu)提供更專業(yè)的服務(wù)，另一方面也希望通過這一業(yè)務(wù)的實(shí)施，打造海通期貨更專業(yè)的服務(wù)能力?！?/div>

期貨公司開展PB服務(wù)，實(shí)質(zhì)上是整合公司人力、研究、IT、風(fēng)控等各方面資源，為國(guó)內(nèi)私募基金和海外對(duì)沖基金提供一對(duì)一、個(gè)性化的服務(wù)，考驗(yàn)期貨公司的綜合實(shí)力和專業(yè)能力，從而擺脫手續(xù)費(fèi)低級(jí)競(jìng)爭(zhēng)，走專業(yè)化、差異化發(fā)展道路。同時(shí)，通過對(duì)基金的服務(wù)和互相合作，有助于完善期貨公司的服務(wù)體系，增強(qiáng)對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的粘性，在此方面培養(yǎng)人才、積累經(jīng)驗(yàn)，更好地支持資產(chǎn)管理、風(fēng)險(xiǎn)管理、做市業(yè)務(wù)、場(chǎng)外市場(chǎng)業(yè)務(wù)等各類創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

期貨公司開展PB業(yè)務(wù)也有助于私募基金行業(yè)的規(guī)范與風(fēng)險(xiǎn)防范。期貨公司在對(duì)私募基金的服務(wù)過程中，隨著業(yè)務(wù)的深入，將逐步發(fā)展為介于基金與投資者之間的第三方風(fēng)險(xiǎn)管理和評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)。期貨私募蓬勃發(fā)展是可以預(yù)見的趨勢(shì)，但監(jiān)管部門難以對(duì)成百上千的私募機(jī)構(gòu)做到全面監(jiān)管，通過期貨公司發(fā)展PB業(yè)務(wù)，建立專業(yè)性、公正性的第三方投顧評(píng)價(jià)模型、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型、業(yè)績(jī)鑒證平臺(tái)、凈值公布體系等模塊，有助于幫助投資者發(fā)掘管理規(guī)范、運(yùn)作良好的私募機(jī)構(gòu)，將不符合規(guī)范的私募機(jī)構(gòu)從期貨公司剔除，起到優(yōu)勝劣淘作用，客觀上將起到幫助監(jiān)管部門防范私募基金風(fēng)險(xiǎn)的作用。

目前國(guó)內(nèi)期貨私募平均水平更接近于工作室、代客理財(cái)?shù)仍紶顟B(tài)。在這個(gè)階段，具有強(qiáng)烈私募孵化功能的私募PB服務(wù)業(yè)務(wù)會(huì)隨著行業(yè)發(fā)展和私募相互刺激、共同走向成熟，期貨公司在此方面大有可為。

責(zé)任編輯：李婷

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