轉(zhuǎn)眼間，滬深300股指期貨已經(jīng)上市四年有余，曾經(jīng)的質(zhì)疑聲散去，取而代之是更多信任感和依賴感。眼下，國內(nèi)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和金融改革加速推進，應(yīng)盡快推出包括中證500在內(nèi)的更多指數(shù)期貨品種已成業(yè)內(nèi)共識。

“路遙知馬力，日久見人心”，滬深300股指期貨早已為自己正名。股指期貨是中性的市場風(fēng)險管理工具，啟動以來運行平穩(wěn)，價格發(fā)現(xiàn)和套期保值的功能得到了有效發(fā)揮?，F(xiàn)貨指數(shù)漲跌更多受宏觀經(jīng)濟基本面的影響，股指期貨伴隨現(xiàn)貨市場的發(fā)展而發(fā)展，與現(xiàn)貨指數(shù)漲跌沒有必然聯(lián)系，這在此輪市場反彈中得到很好驗證。

忽然間，我們發(fā)現(xiàn)，再去爭論股指期貨的好壞已經(jīng)沒有意義，反倒是一些新問題亟待解決：市場其實需要更多股指期貨品種。

筆者在金融機構(gòu)的調(diào)研走訪中發(fā)現(xiàn)，不少機構(gòu)都反映目前股指期貨產(chǎn)品過于單一，無法滿足市場對沖風(fēng)險的需求，特別是對于中證500股指期貨，市場上對沖風(fēng)險的需求尤其強烈。隨著大資管時代的來臨，風(fēng)險管理需要更加的精細(xì)化，而目前中金所在權(quán)益類產(chǎn)品中只有滬深300股指期貨，對于廣大的機構(gòu)投資者來說無法實現(xiàn)精細(xì)化管理風(fēng)險的需求。

這在近期的市場波動中表現(xiàn)得相當(dāng)明顯。11月以來，股市出現(xiàn)二八分化現(xiàn)象，電力、銀行等一批權(quán)重股連續(xù)飆升，而代表新經(jīng)濟的行業(yè)成長股快速調(diào)整，對持有后者的廣大投資者而言，滬深300股指期貨的對沖效果便大打折扣。相對滬深300指數(shù)，中證500指數(shù)覆蓋行業(yè)更廣，非銀金融、電子、醫(yī)療等行業(yè)占比更高，如果推出指數(shù)期貨，顯然更加貼近當(dāng)前市場的風(fēng)險管理需求。

目前來看，最有可能第二批推出的指數(shù)期貨品種還包括上證50股指期貨。上證50指數(shù)成分股是融資融券的重要標(biāo)的，適時推出上證50股指期貨有利于提高機構(gòu)風(fēng)險對沖的精度，同時可以與未來上證50ETF期權(quán)配合使用，完善風(fēng)險管理體系。當(dāng)然，市場對創(chuàng)業(yè)板等指數(shù)的避險需求同樣強烈。業(yè)內(nèi)人士建議，選擇后續(xù)股指期貨產(chǎn)品的推出時機時應(yīng)更加注重市場對股指期貨產(chǎn)品需求，市場需求旺盛時期是推出后續(xù)股指期貨產(chǎn)品的有利時期，不必過多關(guān)注現(xiàn)貨指數(shù)的高低。

十八屆三中全會樹起了全面深化改革的旗幟，注冊制、滬港通……，股市改革風(fēng)生水起，尤其滬港通，讓中國資本市場國際化自此踏上新臺階。

日月逝矣，歲不我與；莫等閑，白了少年頭。期貨衍生品市場作為金融創(chuàng)新的橋頭堡，更應(yīng)敢為人先、不甘人后，我們應(yīng)該抓住機遇不斷豐富股指期貨產(chǎn)品體系，完善制度安排，促進監(jiān)管創(chuàng)新，應(yīng)對海外競爭金融。衍生品不是壞孩子，中國資本市場也需要更多好孩子。