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投資者要小心：美聯(lián)儲低調(diào)演練加息

當市場還在討論何時首次加息的時候，美聯(lián)儲已經(jīng)開始悄悄的演練加息策略了。

美聯(lián)儲上周宣布，將七天期定期存款工具(TDF)的利率從0.26%上調(diào)至0.27%。

英國《金融時報》專欄財經(jīng)作者Izabella Kaminska指出，這看似一個微小的變動，但實際上卻可能意味深長。未來，美聯(lián)儲可能會將利率進一步上調(diào)至0.28%，0.29%，0.30%，甚至更高，而且實施的規(guī)模會不斷擴大。

紐約聯(lián)儲官員Simon Potter曾將美聯(lián)儲提升聯(lián)邦基金利率的過程描述為“磁鐵”，即美聯(lián)儲會用一系列工具來將聯(lián)邦基金利率限定在一個區(qū)間之內(nèi)。

我們此前已經(jīng)知道，美聯(lián)儲推出了隔夜逆回購工具來為未來聯(lián)邦基金利率設定下限。隨著TDF規(guī)模的擴大，看起來FOMC委員會可能用它來管理聯(lián)邦基金利率的上限。

TDF是美聯(lián)儲退出QE的一種策略。自2008年金融危機以來，美聯(lián)儲加大了TDF的測試力度，以便在需要收緊貨幣政策之時，借助TDF回收連續(xù)多年的量化寬松(QE)所釋放出的流動性。

9月4日，美聯(lián)儲稱將自10月起，進行新一輪的連續(xù)八周的七天期TDF操作測試。銀行們可以通過參與TDF將額外的流動性上繳美聯(lián)儲，同時獲得一定的利息收益。在支付一定的費用后，銀行也可以提前取回這部分存款。

在首四周的測試中，每家銀行的存款上限為200億美元，美聯(lián)儲支付的利率為0.26%。在后續(xù)的四周操作中，利率將會“小步攀升”但不會高于0.30%。

另一方面，美聯(lián)儲新設立的隔夜逆回購工具在過去幾個月里已為人所知，通過這一工具，美聯(lián)儲將從貨幣市場基金及其他非銀行金融機構處吸收流動性，同時支付他們利息。目前美聯(lián)儲將這一工具的利率定在0.5%，隨后會伴隨美聯(lián)儲的加息步伐逐步調(diào)高。

美聯(lián)儲對聯(lián)邦基金利率的目標表述是一個區(qū)間，當前是0-0.25%，而美聯(lián)儲希望新的逆回購工具的利率能夠幫助確定基準利率區(qū)間的下邊界。

目前美聯(lián)儲將這一工具的利率定在0.5%，隨后會伴隨美聯(lián)儲的加息步伐逐步調(diào)高。

責任編輯：翁建平

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