面對私募快速發(fā)展的勢頭，一些持續(xù)多年穩(wěn)定盈利的優(yōu)秀期貨私募并沒有馬上加入產(chǎn)品發(fā)行的“大軍”中?！敖Y(jié)構(gòu)化產(chǎn)品雖然資金規(guī)模上升很快，但是相應(yīng)的附加風(fēng)控條款很嚴(yán)厲，不僅高成本融來的優(yōu)先資金在交易中基本用不上，還束縛了我們交易策略的實(shí)現(xiàn)，最終會(huì)影響交易業(yè)績?！鄙钲谝患逸^早開始公司化運(yùn)作的期貨私募對記者表示。

其實(shí)，發(fā)行結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品并不是私募的初衷，到一個(gè)有公信力的平臺展示業(yè)績，然后發(fā)行管理型產(chǎn)品才是不少私募發(fā)展的方向。另外，銀行內(nèi)部由于缺乏期貨專業(yè)人才，一般只接受提供優(yōu)先資金，但是又擔(dān)心資金的安全，風(fēng)控要求近乎苛刻。如果被苛刻的風(fēng)控條款捆住了手腳，私募就很難展現(xiàn)自己的實(shí)力。

近期，中山證券“杰詢—未來之星1號”上線，其創(chuàng)新的風(fēng)控體系受到了業(yè)內(nèi)好評。該產(chǎn)品資金規(guī)模1500萬元，是一款結(jié)構(gòu)化的券商資管產(chǎn)品，劣后方上海杰詢公司用500萬元融入銀行端優(yōu)先資金1000萬元。上海杰詢公司負(fù)責(zé)人介紹說，選擇中山證券發(fā)行資管產(chǎn)品，是相中了“未來之星”創(chuàng)新的風(fēng)控體系，盤中交易可以滿倉操作，有夜盤的品種隔夜持倉的可用資金是劣后資金的2倍以上。

“我們的風(fēng)控原則是在資金方和投顧之間尋找最佳的平衡點(diǎn)，既能保證優(yōu)先資金的安全，也能給予投顧最大的合理操作空間?！敝猩阶C券金融產(chǎn)品一部總經(jīng)理李松哲向期貨日報(bào)記者表示。

“由于產(chǎn)品交易結(jié)構(gòu)復(fù)雜且環(huán)節(jié)較多，‘未來之星’平臺的融資成本可能會(huì)比市場平均成本略高些。但由于該產(chǎn)品的風(fēng)控更加合理，可以提高投顧的資金使用率，最終的實(shí)際資金成本會(huì)遠(yuǎn)低于同類產(chǎn)品。另外，由于優(yōu)先資金對接的是銀行資金池，不需要額外的募集時(shí)間，產(chǎn)品的啟動(dòng)周期可縮短至1—2周?！崩钏烧芙榻B說。

上海鋼貿(mào)事件、青島港風(fēng)波后，原本就融資不易的中小企業(yè)處境更為艱難，銀行對中小企業(yè)的貸款更加謹(jǐn)慎。正是由于“未來之星”企業(yè)、私募投融資平臺的創(chuàng)新風(fēng)控體系，使得隔夜持倉的資金使用率很高，這也將滿足企業(yè)套保的資金需求。據(jù)了解，沒有夜盤的品種可用資金可達(dá)到劣后資金規(guī)模的1.25—1.4倍，有夜盤的品種更是可達(dá)到劣后資金規(guī)模的2—2.3倍。

“這個(gè)項(xiàng)目不但投顧感興趣，很多套保企業(yè)也都想積極參與?！蹦称谪浌救耸扛嬖V記者。據(jù)了解，目前“未來之星”的產(chǎn)品已經(jīng)有十幾個(gè)，總規(guī)模已經(jīng)達(dá)到3.4億元，其中企業(yè)套保資金接近2億元。

一位參與“未來之星”項(xiàng)目的現(xiàn)貨人士表示：“我們出1000萬元劣后，用1∶2杠桿融資，總規(guī)模3000萬元。若交易銅，隔夜持倉的可用資金為2000萬元左右，除自有資金外，還有1000萬元優(yōu)先資金可用于交易。這樣的風(fēng)控條款基本可以滿足我們對隔夜持倉的要求，大大緩解了套保資金緊張的問題?！?/div>