銀行成最重要合作伙伴和推動(dòng)力量

伴隨著國內(nèi)資本市場的蓬勃發(fā)展與金融管制的逐步放開，中國對沖基金行業(yè)已經(jīng)跨越草根發(fā)展階段，得到更多政府部門的支持，并受到越來越多傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的青睞。

在18日舉行的2014中國對沖基金高峰論壇上，上海虹口區(qū)政府相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹說，去年成立的對沖基金園區(qū)，截至今年三季度已經(jīng)吸引超過150家對沖基金入駐，其管理資產(chǎn)規(guī)模近500億元，是園區(qū)成立之初的近百倍。

上海虹口對沖基金園區(qū)對沖基金的迅速發(fā)展，與銀行的大力支持密不可分。隨著對對沖基金認(rèn)識的不斷深入，銀行已成為中國對沖基金進(jìn)入蓬勃發(fā)展階段的重要推動(dòng)力量。期貨日報(bào)記者從當(dāng)日的論壇上了解到，目前國內(nèi)已經(jīng)發(fā)行的對沖基金中，有65%的資金來自銀行。

“未來銀行理財(cái)將會(huì)向凈值型產(chǎn)品發(fā)力?！闭猩蹄y行資產(chǎn)管理部總經(jīng)理助理魏青認(rèn)為，銀行資產(chǎn)管理與對沖基金之間具有廣闊的合作前景。從供給上看，隨著金融創(chuàng)新的深化和一些管制的放開，對沖基金有更大的發(fā)展空間，將會(huì)成為財(cái)富管理領(lǐng)域的主流配置資產(chǎn)。從需求端看，銀行理財(cái)除配置固收類資產(chǎn)外，也需要向客戶提供更多樣化的配置資產(chǎn)，以實(shí)現(xiàn)全生命周期的財(cái)富管理。

在開展對沖基金業(yè)務(wù)上，招商銀行可謂銀行業(yè)的先鋒。

“近兩年，僅招商銀行私人銀行部就發(fā)行了600億元的對沖基金產(chǎn)品，目前的余額是500億元出頭。”招商銀行私人銀行產(chǎn)品負(fù)責(zé)人王楠透露，這一數(shù)據(jù)不包括PE、VC及并購基金，甚至不包括定向增發(fā)的基金，只是包含期貨投資的產(chǎn)品。截至上周五，招商銀行發(fā)行的對沖基金共持有2.5萬手股指期貨空單，占國內(nèi)股指期貨市場總持倉量的15%；持有的商品期貨合約占用保證金約40億元。

在王楠看來，在不同發(fā)展階段，市場對對沖基金的需求也不同，銀行要在其中扮演不同角色?！皩_基金發(fā)展的第一階段是‘跑馬圈地’階段，也是財(cái)富管理業(yè)務(wù)發(fā)展初期，大家都以業(yè)績?yōu)閷?dǎo)向。”王楠說，該階段最大的問題是“無業(yè)績、無銷量、無收入”，規(guī)模很難做大。

第二階段是投資策略多樣化階段。王楠介紹說，目前他們在外匯、商品期貨等領(lǐng)域布局了很多差異化的策略?！霸趯_基金產(chǎn)品規(guī)模從300億元發(fā)展到600億元過程中，我們更注重的是差異化發(fā)展?！蓖蹰f，沒有差異化的布局，就會(huì)使整個(gè)產(chǎn)品線波動(dòng)過于一致，無法滿足客戶的多樣化需求。

“第三階段是財(cái)富管理的成熟階段，我們還沒到。”王楠說，這一階段銀行對對沖基金的需求不單純看業(yè)績，也不單純看策略，而是更注重產(chǎn)品的組合管理，“這是最考驗(yàn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)專業(yè)能力的一環(huán)”。

除產(chǎn)品發(fā)行上的合作外，銀行還可以為對沖基金提供專業(yè)化服務(wù)。“一般上說，私募基金管理人都會(huì)將其后臺營運(yùn)、行政事務(wù)外包給第三方，以降低自身的成本。從1998年開始，國內(nèi)大型商業(yè)銀行已經(jīng)為公募基金提供了托管服務(wù)，包括清算交割、估值核算、投資監(jiān)督等，這些經(jīng)驗(yàn)也可以復(fù)制到對沖基金身上?！敝袊r(nóng)業(yè)銀行托管部副總經(jīng)理羅琳說，未來隨著政策的逐步放開，銀行還可以幫助國內(nèi)對沖基金更便捷地走出‘國門’，同時(shí)為他們提供成本更低廉、券種更多元、規(guī)模更龐大的資金和證券借貸服務(wù)。