在我國資本市場投資者群體中，券商、基金等金融機構(gòu)具備專業(yè)的操作水平，同時擁有龐大的資產(chǎn)規(guī)模。截至2013年末，券商、基金等金融機構(gòu)資產(chǎn)管理規(guī)模接近14萬億，約為該年度股市總市值的52%。但是，我國機構(gòu)投資者現(xiàn)有的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)過于單一，并且同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重，遠遠不能滿足廣大中小投資者的需要。據(jù)統(tǒng)計，2013年銀行理財產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模達到44492個，其中保本型理財產(chǎn)品就有13284個，占比29.86%。而當(dāng)年集合理財產(chǎn)品僅有852只，不到銀行理財產(chǎn)品數(shù)量的2%。

券商、基金等機構(gòu)投資者產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一有一個很重要的原因就是風(fēng)險管理工具與創(chuàng)新基礎(chǔ)構(gòu)件缺失。從境外成熟市場發(fā)展經(jīng)驗來看，股指期權(quán)的推出將能夠有力地扭轉(zhuǎn)機構(gòu)投資者被動局面，大大推動資管行業(yè)的創(chuàng)新與發(fā)展。

首先，股指期權(quán)的推出有助于進一步提高機構(gòu)投資者風(fēng)險管理能力。目前，我國資本市場處于新興加轉(zhuǎn)軌的發(fā)展階段，市場波動大、系統(tǒng)性風(fēng)險高。據(jù)統(tǒng)計，A股系統(tǒng)性風(fēng)險比例的平均值為43.82%，而對應(yīng)海外市場的H股僅為11.86%，A股市場的系統(tǒng)性風(fēng)險比例遠高于香港等境外市場，導(dǎo)致機構(gòu)投資者經(jīng)?！爸毁嵵笖?shù)不賺錢”。

股指期權(quán)可以有效地降低系統(tǒng)風(fēng)險。其以平值期權(quán)行權(quán)價格為基準(zhǔn)，設(shè)定固定間距，在其上下各掛出若干執(zhí)行價格的合約。交易時投資者可以靈活選擇買賣組合，來管理特定區(qū)間的風(fēng)險。以垂直價差策略為例。假定目前滬深300指數(shù)價為2300點，機構(gòu)投資者預(yù)估該指數(shù)將下跌到2200點左右，但最低不會跌破2100點。那么投資者可以買入一個2300點的看跌期權(quán)，同時賣出一個2100點的看跌期權(quán)，這就構(gòu)造了一個特定的套期保值區(qū)間，收益和損失都是固定的，這是期貨無法做到的。

在境外成熟市場，期權(quán)的風(fēng)險管理功能獲得了機構(gòu)投資者的高度青睞。美國期權(quán)業(yè)協(xié)會（OIC）在2010年的一項調(diào)查結(jié)果表明，在來自美國的607個投資顧問中，有48%的顧問利用期權(quán)管理客戶資產(chǎn)，而管理資產(chǎn)規(guī)模超過1000萬美元的投資顧問中，85%都使用期權(quán)。Tower Group2010年的一項調(diào)查顯示，79%的機構(gòu)投資者將避險列入使用期權(quán)的目的，61%的機構(gòu)投資者使用期權(quán)是為了構(gòu)建現(xiàn)金流中性策略來防范投資組合價值下降，而只有50%的機構(gòu)投資者使用期權(quán)是為了獲得額外的收益。

其次，股指期權(quán)的推出有助于提高機構(gòu)投資者的產(chǎn)品創(chuàng)新能力。隨著市場越來越成熟，現(xiàn)存的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)已經(jīng)不能滿足投資者的投資需求。截止于2013年底，我國內(nèi)地銀行總共發(fā)行約103700只理財產(chǎn)品，其中與股票掛鉤的僅有2202只，僅占總量的2.1%。2013年國內(nèi)券商資管業(yè)務(wù)的資產(chǎn)配置中，債券市值占31.65%，現(xiàn)金占30.15%，而股票僅占10.68%。

股指期權(quán)可以與固定收益產(chǎn)品組合在一起，構(gòu)造結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，在提升機構(gòu)投資者金融產(chǎn)品創(chuàng)新能力的同時，更有效地滿足投資者的需求。以保本型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品為例。所謂的保本型產(chǎn)品，就是產(chǎn)品發(fā)行方承諾保本，接著把獲得的資金拆開分別投資，大部分資金投入較高等級的固定收益證券，用于保本，其余資金可以買入看漲期權(quán)，用來追求收益。這樣就可以在保本的基礎(chǔ)上追求收益。

最后，股指期權(quán)的推出有助于提高機構(gòu)投資者的資金使用效率。與期貨相比，期權(quán)買賣雙方的權(quán)利和義務(wù)并不對等，買方只有權(quán)利而賣方只有義務(wù)。相對應(yīng)的，買方必須支付一定的權(quán)利金來獲得這項權(quán)利，賣方則需繳納一定的保證金。投資者只需要付出較小成本就可以進行頭寸較大的交易，有助于提高機構(gòu)的資金使用效率。

比如，2014年8月19日，2014年9月到期行權(quán)價為25000點的恒生指數(shù)看跌期權(quán)的權(quán)利金為440點。也就是說，買家只需要支付440點，即可獲得到期賣出25000點指數(shù)的權(quán)利。這就使得公募基金等機構(gòu)投資者進行交易占用的資金減少，節(jié)省的資金可以用來投資債券等固定收益證券，以此增加收益。

綜上所述，股指期權(quán)的推出對作為投資主體的機構(gòu)投資者具有重大意義。作為市場基礎(chǔ)構(gòu)件，股指期權(quán)可以使機構(gòu)投資者更為精細有效地管理風(fēng)險，同時，它的推出還能豐富機構(gòu)投資者的產(chǎn)品類型，拓寬投資者投資策略的選擇范圍，從而提升機構(gòu)金融創(chuàng)新能力。另外，股指期權(quán)還可以提高機構(gòu)投資者的資金使用效率。股指期權(quán)的操作具有極高的專業(yè)要求，它的上市交易必將引導(dǎo)我國機構(gòu)投資者走上更為專業(yè)化的道路，更好地服務(wù)于資本市場與廣大中小投資者。