“2014期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)創(chuàng)新發(fā)展研討會(huì)”首屆期貨創(chuàng)新大會(huì)于9月17日在北京舉行。政府部門有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)、專家學(xué)者以及來自期貨行業(yè)等的各方代表將齊聚一堂，為期貨業(yè)創(chuàng)新發(fā)展獻(xiàn)計(jì)獻(xiàn)策，勾畫期貨及衍生品市場發(fā)展藍(lán)圖。

以下為中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長、永安期貨股份有限公司總經(jīng)理施建軍講演實(shí)錄。

施建軍：尊敬的各位領(lǐng)導(dǎo)，各位嘉賓，各位媒體朋友，各位期貨公司的同行，大家下午好！我的題目是“轉(zhuǎn)型升級(jí)”，領(lǐng)導(dǎo)講話都是轉(zhuǎn)型升級(jí)，這幾年期貨公司轉(zhuǎn)型過程當(dāng)中，有一些體會(huì) ，我的體會(huì)轉(zhuǎn)型分三個(gè)方面：一、比較聰明的，先知先覺的，就是有先見之明的，提前開始布局，開始?jí)汛?，叫主?dòng)的轉(zhuǎn)。二、像我們這種比較笨，火燒眉毛，公司面臨虧損，那么多的人， 那么大的成本，老板屁股后面追今年任務(wù)能不能完成，逼著做。三、等著轉(zhuǎn)，我體會(huì)在中國轉(zhuǎn)型升級(jí)，一是老板不讓你轉(zhuǎn)，國有企業(yè)無所謂轉(zhuǎn)，虧一點(diǎn)有什么關(guān)系。二是監(jiān)管部門不讓轉(zhuǎn)，你 非要轉(zhuǎn)，他不讓你經(jīng)營你怎么轉(zhuǎn)。三是自己不想轉(zhuǎn)，這三種都是找死。其實(shí)死也是轉(zhuǎn)，死掉了、賣掉了，資產(chǎn)重組了，獲得新生了，所以死就是生。所以轉(zhuǎn)型我有一個(gè)想法，作為我們期貨公 司來講，我想講的第一個(gè)方面，就是不轉(zhuǎn)死路一條，轉(zhuǎn)大有可為。這個(gè)話不光是對(duì)我們中國期貨公司講，是對(duì)全世界期貨公司講。我們期貨公司天然的從國外引進(jìn)來，就是這個(gè)模樣，我們亞 洲一帶好多都去學(xué)美國，你去看，美國FCI里能掙錢的有幾家？沒幾家，前面二十名除了大的投行，只有三家是純FCI的，比如說(新紀(jì))，可能也有虧損，上市公司總市值三四億人民幣(6.1394, -0.0064, -0.10%)，比 我們永安期貨還要便宜，全世界大概排名17、18名左右，為什么？因?yàn)檫@樣的組織形體，它注定了在互聯(lián)網(wǎng)的條件下，是要滅亡的，互聯(lián)網(wǎng)條件下，憑什么你給客戶一根線，客戶要給你一千 萬的收入，電信收益一千塊錢包年，你就電腦插一下，下一個(gè)單，一年給你交一千萬手續(xù)費(fèi)，不可能，美國利率又低，清算費(fèi)一毛錢，臺(tái)灣、韓國都是這樣，香港九類牌照，香港單純的期貨 做得好的，就是我們中國大陸去的這六家，一年有五千萬利潤，或者三千萬利潤，也就我們這幾家好。所以我想這條路我們走下去肯定滅亡。

那么怎么轉(zhuǎn)？另一方面我們又看到我們中國龐大的風(fēng)險(xiǎn)管理市場，商品領(lǐng)域，我算了算我們四十多個(gè)品種，如果按照去年的標(biāo)準(zhǔn)品的市值年均價(jià)×消費(fèi)量，我們大概10.5萬億元人民幣。比 如銅，我們有廢銅，還有銅貿(mào)易，我們這個(gè)市場大概二十萬億，股票現(xiàn)在26萬億，債券多少萬億，貨幣利率還要市場化，那就更大，所以這個(gè)市場很大，客戶很多，但是就是搞不到一起去。 客戶說我不來，怎么回事呢？潛在需求沒有發(fā)揮作用，這里面有很多原因，有的是國有的，你不能弄，有的是會(huì)計(jì)制度，有的稅收，其中很重要的一條，因?yàn)槲覀兪墙鹑跈C(jī)構(gòu)，但我們功能太 單一，人家叫你干什么，你干不了，功能單一，能力有限，我歸納了五個(gè)方面不匹配：一是期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化和企業(yè)個(gè)性化的需求不匹配，期貨公司單一通道功能和企業(yè)多樣化功能不匹配，期 貨市場高度集中和現(xiàn)貨市場分散經(jīng)營不匹配，期貨市場單一風(fēng)險(xiǎn)控制方法和企業(yè)綜合風(fēng)險(xiǎn)管理需求不匹配，單一的隔離市場和企業(yè)經(jīng)營的國際化不匹配。所以我們期貨公司要發(fā)揮我們的功能 ，要改變期貨公司目前依靠手續(xù)費(fèi)，這種天然經(jīng)營的想法。這個(gè)不光在商品領(lǐng)域，在股票領(lǐng)域體現(xiàn)得更明確，股票市場、債券市場不就是現(xiàn)貨市場嗎，這個(gè)方面，如果我們提升我們的功能， 我們有更大發(fā)展。

第二，往哪里轉(zhuǎn)？期貨公司兩個(gè)方向，一個(gè)是風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)，二是財(cái)富管理機(jī)構(gòu)。今天上午尹主任講了五個(gè)方面轉(zhuǎn)型，和我講的五個(gè)方面轉(zhuǎn)型不謀而合，我就說我們到底現(xiàn)在往哪方面轉(zhuǎn) ，一些愿望，向監(jiān)管領(lǐng)導(dǎo)和同行呼吁一下。

一是往風(fēng)險(xiǎn)管理方面轉(zhuǎn)，一個(gè)是我們期貨公司平臺(tái)能不能轉(zhuǎn)，還有是我們創(chuàng)造平臺(tái)能不能轉(zhuǎn)？應(yīng)該說中國證監(jiān)會(huì)也很支持，我們今年風(fēng)險(xiǎn)管理子公司業(yè)務(wù)開了，今年我們浙江有的公司， 風(fēng)險(xiǎn)子公司的利潤要超過期貨公司的利潤，這就是轉(zhuǎn)型。所以我想風(fēng)險(xiǎn)子公司，應(yīng)該來講，我是把它歸納成一個(gè)服務(wù)型、交易型、平臺(tái)型的，應(yīng)該充分利用這個(gè)平臺(tái)，但是子公司相對(duì)期貨公 司比較小，你要怎么把它做大，這個(gè)里面還是有很多可以做的。

二是大力發(fā)展場外市場，作為我們風(fēng)險(xiǎn)管理的重要抓手，現(xiàn)在都講我們要大力發(fā)展場外市場，到底場外市場怎么發(fā)展？因?yàn)槊绹瞬粫?huì)告訴你，為什么？現(xiàn)有的美國人他生出來之前場外市場就有，或者他參加工作之前就有，他不知道場外市場如何發(fā)展起來，我們中國人現(xiàn)在就面臨這個(gè)問題，場外市場我們是沒有的，我們要把它創(chuàng)造出來。美國場外市場都是大的機(jī)構(gòu)，銀行，大老板之間做生意，都用信用。成本低，我們中國叫銀行去做，銀監(jiān)會(huì)估計(jì)很難批準(zhǔn)。只有我們期貨公司做，期貨公司都是小老板，小老板從小開始做，兩個(gè)產(chǎn)品一起做，做的過程當(dāng)中我們成為大老板，我們也可以撐托起整個(gè)市場，其實(shí)我們期貨行業(yè)我們的資源很多，我們?nèi)蠼灰姿卸嗌馘X在那里，我們期貨網(wǎng)點(diǎn)也算多的，如果包括證券網(wǎng)點(diǎn)，這個(gè)力量是無限的，我們1500家營業(yè)機(jī)構(gòu)，成本45億，按照市盈率就是450億，我們的產(chǎn)品和風(fēng)控還是可以比現(xiàn)貨市場的，另外現(xiàn)貨市場那么多，搞不起來，搞起來也是爛搞的 怎么把這兩個(gè)優(yōu)勢(shì)結(jié)合起來，走出我們中國特色的場外市場發(fā)展道路。

一要允許期貨公司收購現(xiàn)貨市場，按照現(xiàn)貨市場原則和企業(yè)制度運(yùn)行。二是防止客戶保證金挪用，出現(xiàn)市場欺詐。三是最大限度開放期貨市場現(xiàn)有資源，開展合作，客戶保證金可以委托保證金監(jiān)控中心管理，業(yè)務(wù)清算可以委托交易所清算，把現(xiàn)有技術(shù)系統(tǒng)和交易所管網(wǎng)對(duì)接起來，期貨公司合格投資者可以直接參與場外市場交易，期貨公司也可以作為會(huì)員提供各方面產(chǎn)品、風(fēng)控、交易等等一系列服務(wù)。我們可以采用從小到大，從一個(gè)到多個(gè)，從商品到證券，從國內(nèi)到國外這樣逐步發(fā)展的路徑。

所以我想風(fēng)險(xiǎn)管理能不能往這個(gè)方面來轉(zhuǎn)。

二、財(cái)富管理機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型。一個(gè)是我們期貨公司自己能做，我們一對(duì)一，應(yīng)該說做得還可以大資管時(shí)代，其實(shí)是大套利時(shí)代，我們期貨也不用出什么政策，把“證券”兩個(gè)字改成期貨就可以了。因?yàn)樗容^成熟，另外私募投資管理機(jī)構(gòu)，我覺得基金業(yè)協(xié)會(huì)管得也可以了，我們?cè)僭趺床?，幾千家不?huì)差的，我們監(jiān)管機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理還是可以的，證券市場四五千家一定比我們期貨公司好嗎，不見得，我覺得就是套用政策就行。

另外是大力發(fā)展對(duì)沖基金，我們現(xiàn)在正處于二十年以前的世界市場，所以這個(gè)市場很大，共同基金可能二十多萬億，對(duì)沖基金三萬億，我們期貨公司衍生品是對(duì)沖基金，對(duì)沖基金我們有 兩條路徑可以做，一方面為對(duì)沖基金提供服務(wù)，全球?qū)_基金聽上去很多，可能有八九千家，其實(shí)大的也不多，小的很多，它中位數(shù)是在高位的數(shù)據(jù)，我上個(gè)禮拜去高盛，中位數(shù)五千萬美元 ，我們中國有那么多對(duì)沖基金的發(fā)展，這個(gè)是可以分析的。第二，我們自己不會(huì)做，我們可以投資入股，我們浙江成立了一個(gè)專門投資對(duì)沖基金股權(quán) 的投資管理公司，全中國如果以后有三千家，永安投資二三十家，當(dāng)然你也要挑準(zhǔn)，挑不準(zhǔn)就會(huì)虧，那你不也是賺錢嗎，所以大量發(fā)展對(duì)沖基金我們可以做。這是財(cái)富管理的兩個(gè)方面。

三、我們?cè)趦蓚€(gè)轉(zhuǎn)的過程中，我們有一些新技術(shù)或者對(duì)外開放帶來的機(jī)遇。一個(gè)是國際化，國際化我們老是在討論，中國如何國際化，我覺得很簡單，一我們引進(jìn)來，我們不缺期貨公司 ，當(dāng)然你說要引進(jìn)我們也不反對(duì)，但是我們最需要的是什么？一是客戶，客戶倒不是我們?yōu)榱藪赍X，我們這個(gè)市場要變成國際化的市場，沒有國外客戶參與，你能成為國際化市場嗎，所以第 一個(gè)引進(jìn)客戶。第二個(gè)引進(jìn)是技術(shù)，技術(shù)兩個(gè)方面，一個(gè)是IT技術(shù)我們不行。還有管理技術(shù)，第三個(gè)技術(shù)是投資技術(shù)，境外的投資理念方法我們可以學(xué)習(xí)，比如我們和它成為合資公司，我們把這個(gè)引進(jìn)來，這個(gè)方面我們是需要的。

我們要走出去，我們永安期貨到美國辦家公司，肯定百分之百虧，你去開發(fā)美國客戶，中東客戶還不到這個(gè)條件，你要走出去和客戶一起走出去，帶著中國的市場，帶著自己走出去。這 個(gè)可以放眼，香港公司就是典型的例子，所以香港公司的案例很典型?，F(xiàn)在美國市場很便宜，市值三十億，收購花不了多少錢，帶動(dòng)我的市場，兩年下來就是一百億，所以這個(gè)生意可以做。

第二是混業(yè)，我們要搞證券、債券，我們?cè)谘苌飞鲜怯袃?yōu)勢(shì)地位的，我們現(xiàn)在做法是先做衍生品，然后再搞現(xiàn)貨，所以我們?cè)谄跈?quán)上有平等的機(jī)會(huì)。

第三是互聯(lián)網(wǎng)，我想任何工作都要用互聯(lián)網(wǎng)思維來考慮。

所以我想五個(gè)方面的轉(zhuǎn)變，當(dāng)然我們每個(gè)公司都會(huì)有自己的創(chuàng)造，千變?nèi)f變就是兩個(gè)，一個(gè)是風(fēng)險(xiǎn)管理公司，一個(gè)是財(cái)富管理公司。

實(shí)踐證明，期貨公司創(chuàng)新必須由監(jiān)管部門支持，監(jiān)管部門支持力度小一點(diǎn)，我們發(fā)展就慢，支持力度大一點(diǎn)，我們發(fā)展就快，支持力度再大一點(diǎn)，我們發(fā)展就更快一點(diǎn)，更好一點(diǎn) 。所以我想在新“國九條”的指引下，出臺(tái)這個(gè)《意見》，這個(gè)《意見》在歷史上是沒有的，在全世界也是沒有的，是一個(gè)很好的文件，是一個(gè)功德無量的意見，必將在世界衍生品市場發(fā)展 史上留下深刻的烙印。所以我們希望能夠全面快速落實(shí)《意見》提出的各項(xiàng)舉措，現(xiàn)在意見也很多，國務(wù)院有很多意見，到底如何落實(shí)，我看了一下，我認(rèn)為意見分五大類，第一是還債性質(zhì)的，基金、證券老早就在做了，就把“證券”變成“期貨”就可以，這個(gè)占到40%。比如說開戶的問題，凈資本管理問題，期貨公司上市問題，期貨公司從業(yè)人員監(jiān)管問題，證券已經(jīng)有過了，我們把證券改成期貨就可以了。第二，已經(jīng)在做的，但是我們做得還不夠大，或者有些方面還要政策力度再大一點(diǎn)的，比如風(fēng)險(xiǎn)子公司，我們要面擴(kuò)大一些，原來四個(gè)項(xiàng)目，現(xiàn)在可能要五六個(gè)項(xiàng)目，比如香港公司，原來只允許我們六家出去，現(xiàn)在大家都在說能不能放十家出去，包括資產(chǎn)管理，這是已經(jīng)在做的，但是放開再大一點(diǎn)。第三，已經(jīng)進(jìn)入充分準(zhǔn)備，論證、修改、討論，討論幾年都有的，或者同行已經(jīng)在做的。比如我們境外期貨開放，這是期貨部真正給我們的函，技術(shù)準(zhǔn)備好了，制度弄好了，就是推不出來。比如說QD，QD在基金公司、證券公司上用得很廣泛，我們期貨公司能不能用QD指標(biāo)。第四，有的是研究也比較充分，可以試的，比如場外市場，我覺得就是研究，期貨業(yè)協(xié)會(huì)再仔細(xì)深入一下就可以破題了。第五，有的僅是概念，籠統(tǒng)講一講，但是還要認(rèn)真研究。

所以這些方面，我們希望中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)和各地協(xié)會(huì)，包括期貨公司在中國證監(jiān)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下，能夠做一些工作，加快各項(xiàng)新規(guī)則的起草、論證、意見征求、正式發(fā)文，我們希望通過一年的時(shí)間，能夠把各項(xiàng)舉措變成可操作的文件。我們期貨公司用三到五年的時(shí)間，來完成轉(zhuǎn)型，在轉(zhuǎn)型升級(jí)當(dāng)中上一個(gè)大的臺(tái)階。

二、我們急切期盼同步推進(jìn)交易所的改革創(chuàng)新，交易所在期貨市場當(dāng)中是龍頭地位，我們希望交易所進(jìn)一步完善治理結(jié)構(gòu)，發(fā)揮會(huì)員大會(huì)，理事會(huì)、監(jiān)事會(huì)的重要作用，支持交易所改革 創(chuàng)新，推出更多衍生工具和衍生產(chǎn)品，支持交易所成為具有國際競爭力，充滿生機(jī)和活力的交易所。

三、我也呼吁我們期貨公司各位老總，我們的同行，萬分珍惜來之不易的大好局面，在確實(shí)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制，保護(hù)投資者利益前提下，勇于改革創(chuàng)新，敢于擔(dān)當(dāng)承擔(dān)起我們這代人在衍生品 市場當(dāng)中的責(zé)任，把自己的公司辦好，為中國期貨市場，中國經(jīng)濟(jì)做出我們應(yīng)有的貢獻(xiàn)。

最后衷心的感謝各位領(lǐng)導(dǎo)，各位嘉賓對(duì)期貨市場的關(guān)心、支持、愛護(hù)，預(yù)祝大會(huì)圓滿成功，謝謝！