目前，全球經濟企穩(wěn)復蘇曙光已經顯現，宏觀面和政策面沒有發(fā)生改變，支撐市場走好的力量依然存在，外圍和國內股票市場的強勢支撐商品市場。另外，美元短期繼續(xù)看跌，也將提振商品市場。對大豆而言，雖然今年天氣炒作要比以往年份溫和許多，行情也一直在低位振蕩。之前有不少分析師預計，大豆行情的啟動估計要等到北半球大豆收獲之際，但筆者認為，目前在基本面的改善和美元弱勢的推動下，8月份豆類行情有望提前啟動。
　
　　一、天氣良好，美豆供應壓力依舊

在2009/2010年度美豆播種面積創(chuàng)下歷史新高后，美豆新年度大豆供應便面臨較強壓力，特別是自播種以來，美豆主產區(qū)天氣一直良好，反映到CBOT大豆盤面上，甚至到7月末都沒有像樣的天氣題材炒作。

如果產區(qū)繼續(xù)保持良好天氣，預計大豆本年度大豆單產水平有望達到43蒲式耳/英畝，甚至更高，相應的大豆期末庫存水平也將大幅上升，這將對2009/2010年度美國大豆的供應造成較大壓力。特別是全球范圍內還需考慮到新年度南美播種面積的增加和單產的恢復（上年度南美發(fā)生嚴重旱情，阿根廷大豆大幅減產1500萬噸，巴西減產400萬噸）。

當然，因今年春季播種延后導致作物成熟較晚，目前，伊利諾伊、印第安納、明尼蘇達及俄亥俄這幾個關鍵主產州的大豆生長進度落后，作物生長周期可能因早期霜凍而縮短，導致晚熟大豆單產降低。因此，2009/2010年度大豆單產水平仍無法定論，后市還需關注天氣情況。

二、關注國家臨儲大豆銷售政策變化

目前中國政府手中掌握著725萬噸大豆，這本身就是足以改變供需平衡的力量。如上表所示，近三周來，國儲采取每周定量拍賣的方式，數量為50萬噸，起拍價格為3750元/噸（即3700元/噸的收儲價加上50元/噸倉儲費等），兩周拍賣目前尚未有成交。

事實上由于拍賣價遠高于目前的市場價，市場對于國儲大豆將流拍早有預期，所以此次拍賣并沒有給市場帶來利空。同時政府維持大豆價格平穩(wěn)的目的很明確，也不想因為拍賣給市場帶來太大的影響。

雖然流拍的主要原因是拋儲價高于市價，但是在順價銷售、不打壓市場的原則下，國家后期將不會下調拋儲價格。8月5號國家將繼續(xù)拍賣臨時儲備大豆，數量還是50萬噸，價格不變?？紤]到國儲豆投向市場的順價方式，一旦成交，則將繼續(xù)對國產豆期價產生支撐。

如果依舊是不能成交，筆者認為國家應該還會在近期采取其他措施使部分臨時儲備豆流向市場，因為9月新豆即將上市，前期臨儲占據了地方糧庫和部分油廠的庫容，需要拋儲給新豆收儲騰出庫容，有關給油廠補貼進行委托的加工的傳言再起，具體影響要等到政策明朗之后才可見分曉。

三、后市行情展望

展望后市，從基本面上說，因播種面積創(chuàng)歷史新高，在天氣良好、美豆單產水平有望創(chuàng)記錄的情況下，2009/2010年度美豆供應壓力凸顯，不過在整體通脹的帶動下，在資金的推動下，在消化完供應的利空后，配合對中國進口因素等題材的炒作，美豆仍有望走高。

一般而言，行情啟動的時間應在美豆收獲、供應壓力消化完成后。不過投資者同時還需關注原油等周邊市場走勢，關注基金持倉結構調整是否完成，看行情是否有提前啟動的可能性。從技術上看，CBOT大豆30周線940美分一線目前已經成為美豆新的技術支撐，而上方第一目標位在1100美分/蒲式耳附近。

對國內大豆來說，如果國儲豆在3750能獲得成交，國儲壓力能得以消化，則后市行情可看高一線。在此之前，3750元/噸一線仍將成為重要的政策壓力位。

對國內豆粕來說，在目前較高現貨升水的支撐下，行情仍有望維持相對強勢，技術上的第一目標位在3200元/噸。

對國內豆油來說，庫存壓力仍將使其維持對豆粕的相對弱勢，不過隨著中秋、國慶等傳統消費旺季的來臨，豆油期貨有望逐漸走強，技術上第一目標位在7800—8000元/噸。