商品期市將迎來重量級機構(gòu)投資者—公募基金

8月29日，證監(jiān)會就《公開募集證券投資基金運作指引第1號—商品期貨交易型開放式基金指引（征求意見稿）》（下稱《指引》）公開征求意見。這意味著，不久之后國內(nèi)商品期貨市場將迎來商品期貨交易型開放式基金（即商品期貨ETF）。

開發(fā)商品期貨ETF不僅可以改善商品期貨市場投資者結(jié)構(gòu)，而且可以實現(xiàn)廣大投資者在證券市場參與商品期貨投資，拓寬基金業(yè)發(fā)展空間。一些基金行業(yè)人士向期貨日報記者表示，目前已有不少基金管理公司在為商品期貨ETF的研發(fā)、系統(tǒng)等作準備，一旦政策正式放行，商品期貨ETF產(chǎn)品將會很快面世。

嚴控商品期貨ETF風(fēng)險

根據(jù)《指引》，商品期貨ETF是指以持有經(jīng)中國證監(jiān)會依法批準設(shè)立的商品期貨交易所掛盤交易的商品期貨合約為主要策略，以跟蹤商品期貨價格或價格指數(shù)為目標，使用商品期貨合約組合或基金合同約定的方式進行申購贖回，并在證券交易所上市交易的開放式基金。

《指引》明確，商品期貨ETF所持有商品期貨合約的價值合計（買入、賣出軋差計算）不低于基金資產(chǎn)凈值的90%、不高于基金資產(chǎn)凈值的110%。同時，除支付商品期貨合約保證金以外的基金財產(chǎn)，應(yīng)投資于貨幣市場工具。這可在保證基金的絕大部分風(fēng)險暴露來源于商品期貨市場的前提下，進行現(xiàn)金資產(chǎn)管理。

由于商品期貨合約采用保證金交易，可以進行賣空或放大杠桿操作，為控制有關(guān)風(fēng)險，保持商品期貨ETF風(fēng)格穩(wěn)定，《指引》還規(guī)定，商品期貨ETF持有賣出商品期貨合約只能用于風(fēng)險管理或提高資產(chǎn)配置效率，防止投機行為。

基金公司反應(yīng)積極

“商品期貨ETF的推出，將豐富商品期貨投資工具，有利于國內(nèi)商品期貨市場進一步發(fā)展，這肯定是一件好事?！币晃换饦I(yè)人士對記者說，監(jiān)管層此前曾表示推進商品期貨市場多元化發(fā)展，提升商品期貨市場規(guī)模和運行質(zhì)量?！叭ツ暌詠?，公司已和相關(guān)期貨公司合作，積極推進商品指數(shù)研究和風(fēng)控系統(tǒng)搭建，隨著政策的放行，公司的商品期貨ETF籌備工作會進一步加快?！鄙鲜龌饦I(yè)人士表示。

“從海外成熟市場的經(jīng)驗看，商品期貨ETF的發(fā)展會進一步優(yōu)化商品期貨市場的投資者結(jié)構(gòu)，也將進一步活躍商品期貨市場?！眹鴥?nèi)一家基金管理公司負責(zé)人說，目前國內(nèi)現(xiàn)有的ETF產(chǎn)品主要投資于股票市場，只有少部分涉及黃金等領(lǐng)域。

上述基金公司負責(zé)人進一步表示，過去基金等大型機構(gòu)投資者在進行資產(chǎn)配置時，可選擇的投資標的比較有限，最多也只是做到行業(yè)配置，遠沒有到大類資產(chǎn)配置這一層次，“商品期貨ETF有助于滿足投資者多樣化的資產(chǎn)配置需求，同時也會進一步加強證券市場與商品期貨市場之間的聯(lián)系”。

值得注意的是，過去幾年，包括中證指數(shù)公司、國內(nèi)三大商品期交所以及部分基金公司、券商等，先后編制了不少大宗商品指數(shù)，這為國內(nèi)商品期貨ETF提供了豐富的投資標的。不過，前述基金業(yè)人士表示，相比股票市場，國內(nèi)商品期貨市場的投資者群體較小，社會認知度還不太高，相關(guān)交易所、基金公司等各方需要共同努力，先做好商品期貨ETF的投資者教育與宣傳工作。