中國8月匯豐制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）初值50.3，結(jié)束了此前連續(xù)4個月的升勢，跌至3個月新低。一般來說，8月份是外貿(mào)制造業(yè)旺季，但匯豐PMI初值回落至3個月以來新低，且逼近榮枯線， 原因在于信貸增速放緩、房地產(chǎn)業(yè)下滑，增加了經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)增長目標(biāo)的難度。

“數(shù)據(jù)表明中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然在繼續(xù)，但動能再度放緩。因此，工業(yè)需求和投資活動增長很可能維持在相對較低的軌道上?！眳R豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌說，需要更多政策支持鞏固經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，貨幣和財(cái)政政策應(yīng)維持寬松。

外界原本對8月指數(shù)普遍抱有較樂觀期待，然而21日發(fā)布的初值結(jié)果卻顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然乏力。從分項(xiàng)指數(shù)來看，反映內(nèi)外需的新訂單指數(shù)和新出口訂單指數(shù)均大幅回落，回落幅度分別為2個百分點(diǎn)和1.2個百分點(diǎn)。產(chǎn)出指數(shù)為51.3，較7月下跌1.5個百分點(diǎn)，也是3個月來低點(diǎn)。此外，就業(yè)指數(shù)繼續(xù)位于收縮區(qū)間，但數(shù)值有所改善。

“8月匯豐初值數(shù)據(jù)大幅低于預(yù)期，各個分項(xiàng)也都低于預(yù)期，外需不好，內(nèi)需也不振?！鄙耆f證券研究所首席宏觀分析師李慧勇表示，原因主要跟7月份政府項(xiàng)目投放下降，財(cái)政支出低于預(yù)期，以及貨幣信貸融資投放減少有關(guān)系。支出的減少對經(jīng)濟(jì)沖擊很大。

三季度以來，中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)差于預(yù)期。國家統(tǒng)計(jì)局日前公布的7月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中的3項(xiàng)數(shù)據(jù)下滑引發(fā)關(guān)注：工業(yè)增加值同比增長回落0.2個百分點(diǎn)，固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比下滑0.3個百分點(diǎn)，社會零售額同比增速創(chuàng)年內(nèi)新低。尤其是，固定資產(chǎn)投資和工業(yè)增加值繼4月之后，年內(nèi)第二次同時回落。發(fā)電量和鋼鐵生產(chǎn)的放緩幅度也較大。8月14日，國家能源局發(fā)布7月全社會用電量為5097億千瓦時，同比僅增長3%。

反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)的數(shù)據(jù)下跌超預(yù)期，7月的金融數(shù)據(jù)也讓機(jī)構(gòu)的預(yù)測紛紛“脫靶”。7月新增人民幣貸款3852億元，不僅同比少增3145億元，也達(dá)到2009年11月以來的最低；社會融資規(guī)模為2731億元，分別比6月和去年同期少1.69萬億元和5460億元，并創(chuàng)下2008年10月以來新低。

“7月的金融數(shù)據(jù)是異常的，并不代表一個拐點(diǎn)，雖然我國經(jīng)濟(jì)既不像7月PMI表現(xiàn)那么強(qiáng)勁，也不會像8月數(shù)據(jù)表現(xiàn)那么差，總體看經(jīng)濟(jì)增長還是可以保持一個較為平穩(wěn)的態(tài)勢。”李慧勇指出，預(yù)計(jì)三季度工業(yè)增加值還是可以保持在8.9%左右。

對于后續(xù)政策，李慧勇認(rèn)為，當(dāng)前政策的核心叫“放水養(yǎng)魚”，要用通過寬松的貨幣政策、低廉的融資成本來激發(fā)市場活力；估計(jì)10月份之前降息的概率很大。而且下半年財(cái)政投放還會加快，財(cái)政支出提升仍有空間。