銀行越來(lái)越熱衷于期貨等衍生品領(lǐng)域，這對(duì)期貨投顧來(lái)說(shuō)是好事。作為國(guó)內(nèi)最“不差錢(qián)”的金融機(jī)構(gòu)，銀行有著其他金融機(jī)構(gòu)無(wú)可比擬的渠道和資源優(yōu)勢(shì)，期貨投顧與其合作發(fā)產(chǎn)品，最大的好處是“不愁產(chǎn)品賣(mài)不出去”。然而，在享受諸多好處之余，銀行方面謹(jǐn)慎且嚴(yán)格的風(fēng)控要求，也讓不少期貨投顧很無(wú)奈。

“銀行，想說(shuō)愛(ài)你不容易?！币晃黄谪浲额櫲耸咳绱吮磉_(dá)與銀行合作的糾結(jié)心情。

上述期貨投顧人士告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，在與投顧合作發(fā)行期貨結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品時(shí)，一些銀行對(duì)期貨倉(cāng)位及其市值的苛刻要求讓人難以理解，“期貨倉(cāng)位單邊市值不能超過(guò)總資金的40%，也就是說(shuō)，一個(gè)1億元規(guī)模的產(chǎn)品，持有的期貨頭寸單邊市值不能超過(guò)4000萬(wàn)元，而這只需500萬(wàn)元保證金就夠了，這樣的話，我們就不需要優(yōu)先資金了，因?yàn)槲覀冇?000萬(wàn)元就已綽綽有余”。

在這位期貨投顧人士看來(lái)，不少銀行都是以現(xiàn)貨無(wú)杠桿的概念來(lái)做風(fēng)控，以獲得8%左右的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益?！翱吹姐y行的這種風(fēng)控要求，很多期貨投顧或劣后方就不想做了，他們寧可在市場(chǎng)上找期望收益9%的優(yōu)先資金，也不愿與銀行方面合作。”上述期貨投顧人士說(shuō)。

銀行方面對(duì)風(fēng)控的要求果真如此嚴(yán)格嗎？申銀萬(wàn)國(guó)期貨資管部總經(jīng)理助理洪振寧告訴記者，不同銀行的風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)也不一樣，但有幾點(diǎn)是必須要考慮的，比如總的杠桿率、多空扎差、產(chǎn)品不同凈值時(shí)的開(kāi)倉(cāng)限制等。

一家期貨私募的產(chǎn)品經(jīng)理告訴記者，他在看到銀行提出的優(yōu)先資金合作條款后，便拒絕了與其合作。

“首先是優(yōu)先、劣后的資金配比，目前銀行普遍希望是2∶1或3∶1；其次是隔夜倉(cāng)比重，我們一般控制在20%左右，但銀行方面認(rèn)為有點(diǎn)高，接受不了；再次是止損線，銀行方面要求保證優(yōu)先資金的本金及預(yù)期收益不受損，這對(duì)主動(dòng)管理型的期貨投顧來(lái)說(shuō)接受不了?！鄙鲜霎a(chǎn)品經(jīng)理表示，此外，交易下單方面，一些銀行還要求事前和事中風(fēng)控，這對(duì)交易頻率較高的投顧來(lái)說(shuō)也無(wú)法承受，“銀行方面是以投資股票的風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)來(lái)要求衍生品這一塊，這說(shuō)明他們對(duì)期貨等衍生品領(lǐng)域的了解還不深”。

據(jù)了解，不少期貨投顧在與銀行合作發(fā)行的期貨結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品上，都出現(xiàn)了虧損?！般y行方面期望的收益確實(shí)比較高，這樣劣后資金的波動(dòng)就會(huì)非常大，一旦出現(xiàn)波動(dòng)，投顧會(huì)面臨很大的風(fēng)險(xiǎn)?！币晃黄谪浌救耸空f(shuō)。

對(duì)于銀行方面的嚴(yán)格風(fēng)控，某國(guó)有銀行私人銀行部經(jīng)理表示很有必要。他認(rèn)為，目前期貨類理財(cái)產(chǎn)品還沒(méi)有做到所謂的凈值型或管理型的程度，為保證客戶資金的安全，銀行對(duì)期貨投顧的風(fēng)控要求較高也可理解。但他也承認(rèn)，過(guò)于謹(jǐn)慎且嚴(yán)格的風(fēng)控要求確實(shí)限制了投顧的發(fā)揮空間。

“其實(shí)，這是一個(gè)雙向選擇的過(guò)程。銀行出于客戶資金安全，才對(duì)投顧有嚴(yán)格的要求。同時(shí)，那些對(duì)自己的投資策略非常有信心的投顧，也愿意接受銀行方面開(kāi)出的條件，因?yàn)樗麄兿嘈抛约旱牟呗阅軌蛉〉幂^高收益。”上述期貨公司人士表示，隨著銀行方面對(duì)衍生品領(lǐng)域了解的深入以及期貨投顧能力的提高、隊(duì)伍的壯大，銀行在風(fēng)控上也會(huì)適當(dāng)松綁。

洪振寧也贊同銀行進(jìn)行適度風(fēng)控。“風(fēng)控本身很有必要，如果沒(méi)有風(fēng)控，銀行方面的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)很大，產(chǎn)品也會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，根據(jù)產(chǎn)品凈值進(jìn)行風(fēng)控，對(duì)劣后資金回撤的控制也有好處?！焙檎駥帉?duì)期貨日?qǐng)?bào)記者說(shuō)。

洪振寧還告訴記者，現(xiàn)階段銀行參與的期貨結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品大多都是單一投顧，如果未來(lái)發(fā)行的產(chǎn)品采用多個(gè)投顧，進(jìn)行多策略投資，那么投資的總體風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)降低。