自2005年7月21日我國(guó)啟動(dòng)人民幣匯率形成機(jī)制改革以來(lái)，人民幣逐步從固定匯率制向浮動(dòng)匯率制過(guò)渡，人民幣匯率彈性逐漸增大，微觀經(jīng)濟(jì)體面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)不斷增強(qiáng)，客觀上增加了市場(chǎng)對(duì)人民幣衍生品的需求。

人民幣外匯市場(chǎng)可細(xì)分為離岸人民幣（CNH）市場(chǎng)和在岸人民幣（CNY）市場(chǎng)，由此產(chǎn)生了離岸人民幣匯率和在岸人民幣匯率。人民幣離岸業(yè)務(wù)是指在中國(guó)大陸以外經(jīng)營(yíng)人民幣的各項(xiàng)業(yè)務(wù)。為了滿足規(guī)避人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)需要，1996年開始在中國(guó)香港和新加坡、日本等亞洲國(guó)家或地區(qū)自發(fā)產(chǎn)生了人民幣遠(yuǎn)期外匯交易，人民幣離岸場(chǎng)外市場(chǎng)逐步形成。人民幣在岸市場(chǎng)指的是傳統(tǒng)的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。目前，上海和香港分別是在岸及離岸人民幣業(yè)務(wù)中心。

離岸人民幣市場(chǎng)的主要產(chǎn)品有人民幣無(wú)本金交割遠(yuǎn)期(NDF)、人民幣無(wú)本金交割期權(quán)(NDO)等。

人民幣無(wú)本金交割遠(yuǎn)期外匯交易是基于交易者雙方對(duì)匯率價(jià)格的不同看法，簽訂非交割遠(yuǎn)期交易合約，該合約確定遠(yuǎn)期匯率，合約到期時(shí)只需將該匯率與實(shí)際匯率差額進(jìn)行交割清算，結(jié)算的貨幣是自由兌換貨幣(一般為美元)，無(wú)需對(duì)NDF的本金即人民幣進(jìn)行交割。無(wú)本金交割遠(yuǎn)期NDF的主要功能是滿足境外市場(chǎng)的人民幣避險(xiǎn)需求，并且克服了人民幣不可自由兌換的問(wèn)題。NDF市場(chǎng)的另一功能是衡量海外市場(chǎng)對(duì)人民幣升值的預(yù)期。目前，全球人民幣NDF日均交易量約為數(shù)十億美元。

2006年8月，芝商所推出了人民幣兌美元、歐元和日元的期貨、期權(quán)合約，這是第一個(gè)場(chǎng)內(nèi)人民幣NDF標(biāo)準(zhǔn)合約。目前，已有越來(lái)越多的投資者和企業(yè)運(yùn)用芝商所的離岸人民幣期貨來(lái)進(jìn)行對(duì)沖、套利和投資，其美元兌人民幣期貨活躍合約交易量已達(dá)數(shù)千張之多，較上市初期有了長(zhǎng)足的發(fā)展。

人民幣無(wú)本金交割期權(quán)是匯率期權(quán)的一種，具有期權(quán)的基本屬性。其特殊之處在于，人民幣NDO以人民幣為計(jì)價(jià)標(biāo)的計(jì)算匯率價(jià)差，折算為自由兌換貨幣（一般為美元）后，以美元結(jié)算，無(wú)須交割契約本金，即無(wú)須持人民幣進(jìn)行結(jié)算。2013年以來(lái)，離岸人民幣外匯期權(quán)市場(chǎng)在流通量、產(chǎn)品專業(yè)化程度和市場(chǎng)參與度三個(gè)方面有顯著發(fā)展。

隨著人民幣國(guó)際化的迅速推進(jìn)，倫敦、新加坡和中國(guó)臺(tái)灣等地都積極發(fā)展人民幣離岸業(yè)務(wù)。國(guó)際清算銀行2013年發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，香港離岸人民幣的外匯交易約占全球人民幣交易量的63%，美元兌人民幣交易比重達(dá)17.7%，成為香港外匯市場(chǎng)中最大的交易貨幣對(duì)。離岸人民幣市場(chǎng)的廣度和深度正在不斷提高。

在岸人民幣市場(chǎng)可以細(xì)分為零售市場(chǎng)和銀行間市場(chǎng)。零售市場(chǎng)主要指銀行或者其他金融機(jī)構(gòu)與客戶進(jìn)行的基于人民幣的外匯衍生品交易，這包括始于1997年的遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)、始于2005年的銀行與客戶間的人民幣掉期業(yè)務(wù)以及銀行對(duì)個(gè)人的外匯理財(cái)產(chǎn)品。銀行間市場(chǎng)建立于1994年，建立之初的主要功能是為外匯指定銀行提供平補(bǔ)結(jié)售匯頭寸余缺，并提供清算服務(wù)。2012年，銀行間外匯衍生品市場(chǎng)成交2.6萬(wàn)億美元，同比增長(zhǎng)32.2%。

遠(yuǎn)期結(jié)售匯是指銀行與客戶簽訂遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)合同，約定將來(lái)辦理結(jié)匯或售匯的外匯幣種、金額、匯率和期限；到期外匯收支發(fā)生時(shí)，即按照遠(yuǎn)期結(jié)售匯合同訂明的幣種、金額、匯率辦理結(jié)匯或售匯。早在1997年4月，中國(guó)銀行就獲得了開展人民幣遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)的許可。經(jīng)過(guò)10多年的發(fā)展，特別是2005年人民幣匯率形成機(jī)制改革以來(lái)的全面發(fā)展，參與銀行數(shù)量由最初的中國(guó)銀行一家擴(kuò)大到2008年年底的75家，交易幣種包括美元、歐元、日元等。遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)的發(fā)展，對(duì)于拓寬國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)單位的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理手段、培育國(guó)內(nèi)人民幣對(duì)外幣衍生產(chǎn)品市場(chǎng)、完善人民幣匯率形成機(jī)制發(fā)揮了重要作用。

掉期交易是指在即期買入A貨幣賣出B貨幣的同時(shí)，遠(yuǎn)期再賣出同等金額的A貨幣買入B貨幣。外匯掉期交易最主要的作用是規(guī)避外匯匯率和利率變化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到保值的目的；同時(shí)銀行可以利用掉期交易調(diào)整銀行外匯頭寸，改變資金結(jié)構(gòu)。

目前，伴隨企業(yè)國(guó)際化程度逐步加深，境內(nèi)外資金流動(dòng)不斷擴(kuò)大，企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、融資者、外匯投資者等的外匯避險(xiǎn)、投資需求不斷高漲，我國(guó)外匯衍生品市場(chǎng)發(fā)展也是方興未艾。不過(guò)，對(duì)比國(guó)際成熟市場(chǎng)的外匯衍生品市場(chǎng)品種和交易規(guī)模，我國(guó)外匯衍生品市場(chǎng)仍有巨大的發(fā)展空間，市場(chǎng)參與者殷切期望我國(guó)場(chǎng)內(nèi)外匯期貨交易品種盡早推出，以便在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)擁有充足的外匯衍生品工具為自己的資產(chǎn)保值增值。