厄爾尼諾高概率發(fā)生的預(yù)期，在上半年一直支撐農(nóng)產(chǎn)品期貨偏強運行。但近期農(nóng)產(chǎn)品價格整體下跌，給多頭澆了一盆涼水?？v觀厄爾尼諾發(fā)生的年度，大部分農(nóng)產(chǎn)品期價并未有過激上漲，反而呈現(xiàn)下跌態(tài)勢。

目前，國內(nèi)外糖價上漲明顯乏力，供應(yīng)過剩還是主導(dǎo)因素，短期白糖價格恐將弱勢運行。

國際原糖走勢一直強于國內(nèi)鄭糖，因為全球食糖減產(chǎn)預(yù)期更為強烈。災(zāi)害天氣隱患和低迷糖價一直壓制農(nóng)民的種植積極性，致使全球食糖主產(chǎn)區(qū)下榨季種植面積和單產(chǎn)水平堪憂。部分食糖專業(yè)機構(gòu)下調(diào)本榨季過剩量，同時上調(diào)下榨季的短缺水平，Kingsman最新報告將2014/2015年度全球糖市供應(yīng)短缺預(yù)估調(diào)高至210萬噸?？梢姡?dāng)下食糖市場正處在由過剩向偏緊格局轉(zhuǎn)換的節(jié)點，這意味著食糖市場春天即將到來。但這個過程也并非一蹴而就，還需觀察前期過剩量的消化進(jìn)程。

眼下，國內(nèi)食糖市場壓力較為沉重，主要表現(xiàn)為庫存龐大。雖然食糖生產(chǎn)結(jié)束，供應(yīng)壓力明顯減弱，但消費低迷窘境無法擺脫。截至6月底，本制糖期全國累計銷售食糖790.05萬噸，同比下降254萬噸；產(chǎn)銷率降至59.32%，同比下降20%，為近10個榨季以來最低水平。這造成國內(nèi)工業(yè)庫存達(dá)到541萬噸的歷史天量，比去年同期翻了一番。而且，含糖食品加工業(yè)增速放緩，會進(jìn)一步延緩食糖消費進(jìn)度。因此，庫存消化將是一個漫長過程。

此外，5月國內(nèi)食糖進(jìn)口量同比減半，市場似乎出現(xiàn)轉(zhuǎn)機，但傳聞中國大量點價，食糖到港量增加壓力將在隨后月度中顯現(xiàn)。短期，在消費和進(jìn)口雙重壓制下，對國內(nèi)糖市傳統(tǒng)消費旺季的上升行情不宜抱有太大希望。

技術(shù)上，鄭糖1501合約價格已于周一放量大跌，下破4890元/噸，該處是圓弧頂形態(tài)的頸線位。短期均線紛紛下叉中長期均線，空頭排列格局基本形成。周線MACD指標(biāo)雙線在中軸附近粘合后再度死叉，預(yù)示著市場將展開技術(shù)性跌勢。短期重點關(guān)注頸線位突破確認(rèn)，一旦成功，糖價將步入短期下跌趨勢行情。若以圓弧形態(tài)突破推算，目標(biāo)價格或在4500元/噸附近。

綜上所述，雖然國內(nèi)白糖市場進(jìn)入純消費期，供給壓力減弱，但決定短期糖價的關(guān)鍵因素—消費始終沒有起色，累積的龐大庫存，有待進(jìn)一步消化。剛有緩解的進(jìn)口壓力，隨著大量點價恐將再度顯現(xiàn)。技術(shù)上，白糖期價已從振蕩轉(zhuǎn)入弱勢格局，一旦明確破位，短期進(jìn)入跌勢。操作可依托10日線止損，追蹤短期下跌行情。