與海外CTA大佬交流，最大的感受莫過(guò)于其強(qiáng)烈的“資管精神”：一是豐富的經(jīng)驗(yàn)比高收益率更重要；二是嚴(yán)格的風(fēng)控源于嚴(yán)謹(jǐn)?shù)墓芾?。英?guó)QCM（Quality 資產(chǎn)管理公司）便是這樣一家極具“資管精神”的投資公司。

日前，QCM創(chuàng)始人及首席執(zhí)行官Aref Karim在上海接受了期貨日?qǐng)?bào)記者的專訪。訪談中，與Aref Karim分享了許多交易及管理方面的經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)，其個(gè)人豐富的從業(yè)經(jīng)歷也給許多國(guó)內(nèi)想要?jiǎng)?chuàng)立投資公司的年輕投顧提供了一個(gè)學(xué)習(xí)的榜樣。

經(jīng)驗(yàn)1：豐富的從業(yè)經(jīng)歷

1978年，Aref Karim在英國(guó)獲得注冊(cè)會(huì)計(jì)師認(rèn)證，并且成為英格蘭與威爾士特許會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)的會(huì)員。在倫敦的會(huì)計(jì)事務(wù)所執(zhí)業(yè)數(shù)年后，他遠(yuǎn)渡重洋來(lái)到全球最大的主權(quán)財(cái)富基金公司阿布扎比投資局（ADIA）。這家機(jī)構(gòu)在全球投資了許多不同的資產(chǎn)類別，包括股權(quán)、固定收益、房地產(chǎn)和另類投資。Aref Karim時(shí)任ADIA的另類投資部門的高級(jí)投資經(jīng)理。從1982年到1995年，他在ADIA工作13年，隨后回到英國(guó)，創(chuàng)立了QCM。在ADIA任職期間，他負(fù)責(zé)過(guò)一個(gè)數(shù)十億美元的另類投資組合的投資策略和資產(chǎn)配置。

Aref Karim表示，他在ADIA工作了13年。在這期間，他幫助ADIA建立了對(duì)沖基金和另類投資的組合，并且將這一投資組合從很小的資金規(guī)模增長(zhǎng)到了數(shù)十億美元?！皩?duì)我來(lái)說(shuō)，那是非常有趣的體檢和充滿挑戰(zhàn)的環(huán)境。我用過(guò)許多不同的策略，接觸了很多不同的投資經(jīng)理人，由此，我產(chǎn)生了自己開公司的想法。之后我決定回到英國(guó)，建立自己的對(duì)沖基金公司。”他說(shuō)。

經(jīng)驗(yàn)2：面對(duì)困難勇于創(chuàng)新

當(dāng)然，成立新公司從來(lái)不是件容易的事，哪怕是經(jīng)驗(yàn)豐富的Aref Karim，也同樣面臨著很多挑戰(zhàn)。

“首先，你必須對(duì)對(duì)沖基金這一領(lǐng)域非常精通，而最麻煩的是，你要花時(shí)間去建立你的交易記錄，因?yàn)榻灰子涗浭求w現(xiàn)你業(yè)績(jī)的，這需要很長(zhǎng)一段時(shí)間；其次，來(lái)自監(jiān)管層的限制也需要時(shí)間去逐一適應(yīng)；最后，在客戶心中建立起信用也非常重要，這也需要大量的時(shí)間?！?Aref Karim表示，創(chuàng)業(yè)的挑戰(zhàn)和障礙主要體現(xiàn)在幾個(gè)方面：建立團(tuán)隊(duì)、建立交易記錄，開展業(yè)務(wù)。

“但是，我的經(jīng)驗(yàn)是不要回顧過(guò)去，要向前看，并迎接新的挑戰(zhàn)。我熱愛(ài)研究，所以我們永遠(yuǎn)在創(chuàng)新，產(chǎn)生新的想法，建立出量化模型，并嘗試用它們來(lái)為我們的投資者創(chuàng)造利潤(rùn)。因?yàn)樽屚顿Y者滿意是我們最大的追求?！?面對(duì)困難，Aref Karim認(rèn)為，要靠不斷地創(chuàng)新才能攻克難關(guān)。

經(jīng)驗(yàn)3：交易風(fēng)格要持之以恒

那么，對(duì)中國(guó)的年輕投顧來(lái)說(shuō)，什么才是最重要的東西呢？Aref Karim給出了他的答案。

“我認(rèn)為確定自己的交易風(fēng)格是很重要的，是偏重基本面，還是技術(shù)面，或是更偏重量化交易，CTA需要確定自己的交易風(fēng)格，并堅(jiān)持貫徹?！?Aref Karim認(rèn)為，如果一個(gè)CTA什么都想做，最終可能需要很長(zhǎng)時(shí)間才能成功，或者什么也做不好?！皩?duì)于我自己來(lái)說(shuō)，我選擇了做量化交易，因?yàn)槲覉?jiān)信，在做決定的時(shí)候需要摒棄情緒因素，保持完全的理性，并保持始終如一。”Aref Karim堅(jiān)定地告訴期貨日?qǐng)?bào)記者。

經(jīng)驗(yàn)4：市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)可能比收益率更重要

衍生品市場(chǎng)，不缺暴富的神話，缺的是能夠長(zhǎng)期穩(wěn)定盈利的能力，Aref Karim認(rèn)為，收益率是在充分管理風(fēng)險(xiǎn)的情況下，自然而然形成的，不需要刻意追求。

事實(shí)上，與Aref Karim的觀點(diǎn)相反，在目前國(guó)內(nèi)理財(cái)市場(chǎng)中，年化收益率幾乎成為判別產(chǎn)品好壞的唯一標(biāo)準(zhǔn)，高收益的產(chǎn)品更受歡迎，能達(dá)到15%以上收益率的信托、基金產(chǎn)品比比皆是，期貨理財(cái)市場(chǎng)中，短期50%以上的收益率更是家常便飯。

針對(duì)這種情況，Aref Karim認(rèn)為，對(duì)于一些西方的經(jīng)理人來(lái)說(shuō)，他們最大的價(jià)值就是豐富的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)。比如QCM公司已經(jīng)有18年的歷史，它經(jīng)歷過(guò)戰(zhàn)爭(zhēng)、氣候變化、金融風(fēng)暴等許多不可預(yù)見(jiàn)的事件，而這些經(jīng)歷對(duì)于中國(guó)年輕的投顧來(lái)說(shuō)，這樣的經(jīng)驗(yàn)明顯不足。

“單從收益率來(lái)說(shuō)，實(shí)際上在過(guò)去的幾年中，市場(chǎng)情況不是很好，收益率方面也不甚理想，但現(xiàn)在這一切都結(jié)束了。所有的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和增長(zhǎng)率都顯示，在各國(guó)央行[微博]和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的推動(dòng)下，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)出現(xiàn)積極的信號(hào)，在這樣的背景下，提高收益率對(duì)我們來(lái)說(shuō)并不是難事，良好的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)也會(huì)推動(dòng)年化收益率自然而然的提高?！?Aref Karim表示，相比于中國(guó)理財(cái)產(chǎn)品的高收益，QCM有的是豐富的經(jīng)驗(yàn)和長(zhǎng)期以來(lái)的交易記錄，這些都是公司能力的證明。

經(jīng)驗(yàn)5：管理資金需審慎考量投顧

當(dāng)然，客觀地看待高收益也是一個(gè)優(yōu)秀交易者和一個(gè)資產(chǎn)管理人之間最大的差異。無(wú)論是在ADIA，還是在QCM，Aref Karim都曾管理過(guò)超大規(guī)模的資金，對(duì)于如何做好資金和操盤手的管理，Aref Karim有著他的理解。

Aref Karim認(rèn)為，過(guò)去在ADIA時(shí)的經(jīng)驗(yàn)對(duì)他來(lái)說(shuō)是非常寶貴的?！耙?yàn)橛胁煌L(fēng)格的基金經(jīng)理，而決定收益的最終是這一攬子投資組合的表現(xiàn)，而不是個(gè)體經(jīng)理人的業(yè)績(jī)。所以，我們必須保證這些經(jīng)紀(jì)人的注冊(cè)地、交易記錄和過(guò)去的業(yè)績(jī)都是好的，有時(shí)候甚至是他們的辦公室也會(huì)成為一項(xiàng)考量的標(biāo)準(zhǔn)。我們必須確保他們的策略良好、穩(wěn)定，并且他們的團(tuán)隊(duì)有能力來(lái)運(yùn)營(yíng)我們分配過(guò)去的大筆資金?！?Aref Karim如是說(shuō)。