市場(chǎng)博弈力量改變

過(guò)去，我國(guó)期貨市場(chǎng)以中小投資者為主，而隨著券商、基金、私募以及對(duì)沖基金等機(jī)構(gòu)的發(fā)展，市場(chǎng)交易的主體正在發(fā)生改變，目前機(jī)構(gòu)已經(jīng)成為主導(dǎo)力量?；诓┺牧α康母淖儯袌?chǎng)的行情特征也與過(guò)去大不相同，影響首當(dāng)其沖的是近年來(lái)盛行的“炒手模式”。

對(duì)于這種變化，一些期貨炒手已經(jīng)有所感應(yīng)，開(kāi)始調(diào)整自己的交易策略和模式，有的已見(jiàn)成效。但是，絕大部分炒手還在交易的路上繼續(xù)探索，他們可能會(huì)在不遠(yuǎn)的將來(lái)陷入困境。

從去年下半年開(kāi)始，炒手程杰（化名）就感覺(jué)到自己的手法越來(lái)越不好用?！澳芨杏X(jué)到，不斷有大資金在盤(pán)面上活躍，你方唱罷、我方登場(chǎng)，今年到現(xiàn)在我都沒(méi)怎么賺錢(qián)?！背探苁涞卣f(shuō)，他最近主要交易的是菜粕，每天的行情大體方向明朗，但日內(nèi)波動(dòng)不斷加劇，“很難跟對(duì)方向，只有不停地止損，盡管沒(méi)有發(fā)生嚴(yán)重虧損，但盈利異常困難”。

長(zhǎng)期做股指期貨的知名炒手李成（化名）也有同感。最近幾年，他的資金總量每年以數(shù)倍增長(zhǎng)，經(jīng)常出現(xiàn)連續(xù)數(shù)日盈利的情況，但是今年以來(lái)，連續(xù)多日盈利的狀況不復(fù)存在，并且經(jīng)常在日內(nèi)交易中被“打”得很狼狽。今年截至目前，他的賬面資金盈利只有10%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于前幾年的水平。

在李成看來(lái)，陸續(xù)進(jìn)入股指期貨市場(chǎng)的券商、基金、QFII等專業(yè)機(jī)構(gòu)，不僅交易經(jīng)驗(yàn)豐富，交易策略也較成熟，他們進(jìn)入市場(chǎng)后很快就將一部分中小投資者淘汰出局，讓稍具實(shí)力的炒手也失去了盈利的空間和機(jī)會(huì)。同時(shí)，大機(jī)構(gòu)、大資金之間的博弈，也讓盤(pán)面短期波動(dòng)加劇?！靶星榻?jīng)常急轉(zhuǎn)直下，只要看錯(cuò)方向，止損的點(diǎn)數(shù)都比較大?！崩畛烧f(shuō)。

一位頗具經(jīng)驗(yàn)的鄭州炒手也認(rèn)為，現(xiàn)在做套利、對(duì)沖、高頻交易的機(jī)構(gòu)越來(lái)越多，程序化、半程序化的優(yōu)勢(shì)越來(lái)越明顯。“人的反應(yīng)往往需要時(shí)間，在人工和機(jī)器的對(duì)壘過(guò)程中，機(jī)器在速度上具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)?！鄙鲜鲟嵵莩词终f(shuō)，當(dāng)下的市場(chǎng)行情呈現(xiàn)出趨勢(shì)性模糊、波動(dòng)性加劇的特征，與這些機(jī)構(gòu)參與進(jìn)來(lái)有關(guān)，“日內(nèi)交易越來(lái)越不好做”。

“期貨市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)的這一改變，順應(yīng)的是時(shí)代要求?！北本╅L(zhǎng)安德瑞威投資有限公司經(jīng)理崔陵渝對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者說(shuō)，交易主體的變化必然使市場(chǎng)主流交易模式改變，市場(chǎng)行情也將呈現(xiàn)出新的特征，“現(xiàn)在許多機(jī)構(gòu)大都采用套利的模式，比如跨品種、跨期套利等，市場(chǎng)稱之為一張成熟的‘網(wǎng)’，這會(huì)讓專業(yè)投資者尤其是短線投資者感到行情越來(lái)越不好做”。

楊曉鋼，一名私募基金經(jīng)理，過(guò)去他常常采用長(zhǎng)、中、短“混搭”的交易模式，現(xiàn)在選擇拿單子的時(shí)間越來(lái)越長(zhǎng)。他最初用多種交易模式來(lái)分散投資，如今摒棄短線交易的很大一部分原因，是因?yàn)槭袌?chǎng)交易主體結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化?！耙郧按蠹叶颊J(rèn)為短線的盈利速度快，但現(xiàn)在的參與者結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，我們‘出牌’的思路也要改變?！睏顣凿撜f(shuō)。

業(yè)內(nèi)知名操盤(pán)手李小軍，前幾年就從炒手轉(zhuǎn)為趨勢(shì)交易者。在他看來(lái)，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)就像一個(gè)正在進(jìn)化的生命體，在進(jìn)化的過(guò)程中，只有淘汰一部分市場(chǎng)力量，才能真正實(shí)現(xiàn)進(jìn)化?！斑^(guò)去，很多炒手的盈利能力非常驚人，但未來(lái)的生存空間可能會(huì)越來(lái)越小，這將給炒手們帶來(lái)非常大的考驗(yàn)?！崩钚≤娬f(shuō)。