同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)困局期貨資管創(chuàng)新拼爹

盡管東航期貨零傭金手機(jī)開(kāi)戶已經(jīng)被監(jiān)管叫停，但行業(yè)內(nèi)仍有不少公司跟風(fēng)，通常對(duì)大客戶仍然采用零傭金。由于期貨公司傳統(tǒng)通道業(yè)務(wù)發(fā)展模式漸進(jìn)窮途，期貨公司的傭金戰(zhàn)正在日趨白熱化。

事實(shí)上，除了傭金戰(zhàn)愈演愈烈外，收入來(lái)源單一，資產(chǎn)管理、風(fēng)險(xiǎn)管理子公司等創(chuàng)新業(yè)務(wù)的利潤(rùn)產(chǎn)出效應(yīng)滯后都是國(guó)內(nèi)期貨商所面臨的難題。根據(jù)截至4月29日94家期貨公司所披露的2013年經(jīng)營(yíng)情況顯示，國(guó)內(nèi)期貨商正在經(jīng)歷一場(chǎng)經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)型上的陣痛。

“目前對(duì)期貨公司而言，是嚴(yán)峻的考驗(yàn)，但同時(shí)也孕育著巨大的機(jī)會(huì)，關(guān)鍵是各公司后續(xù)的應(yīng)對(duì)措施——也就是如何轉(zhuǎn)型，尋找到傳統(tǒng)業(yè)務(wù)以外新的突破口。”南華期貨總經(jīng)理羅旭峰[微博]向筆者表示。

傳統(tǒng)業(yè)務(wù)遇困局

長(zhǎng)久以來(lái)，期貨公司由于只有經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)這項(xiàng)單一業(yè)務(wù)，大部分營(yíng)業(yè)收入都只能依靠客戶傭金收入以及客戶保證金的利息收入。根據(jù)央行近日發(fā)布的《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告（2014）》表示，期貨公司2013年手續(xù)費(fèi)收入125.51億元，客戶保證金利息收入53.99億元，分別在總營(yíng)業(yè)收入中占比高達(dá)68.57%和29.50%。

然而，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的來(lái)襲和部分期貨公司對(duì)行業(yè)“規(guī)矩”的破壞，傳統(tǒng)通道業(yè)務(wù)正在遭遇著前所未有的困局。

今年年初，東航期貨宣布對(duì)客戶免收手續(xù)費(fèi)，此外，開(kāi)戶只需手機(jī)操作。雖然這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)最終被監(jiān)管部門叫停，但越來(lái)越多的期貨公司意識(shí)到，如果未來(lái)的收入來(lái)源再圍著傭金打轉(zhuǎn)將只有死路一條。

東證期貨總經(jīng)理助理劉飚認(rèn)為，期貨公司傳統(tǒng)的三大塊利潤(rùn)來(lái)源，分別是傭金、利息收入和交易所返還的手續(xù)費(fèi)。但事實(shí)上，這三塊收入沒(méi)有一樣是期貨公司自己可以掌控的?！拔覀兌夹枰D(zhuǎn)型，而轉(zhuǎn)型的核心在于創(chuàng)造真正的核心競(jìng)爭(zhēng)力?！眲㈧f(shuō)。

海通期貨副總經(jīng)理?xiàng)罾ひ时硎?，手續(xù)費(fèi)收入下降已經(jīng)成為了全行業(yè)共同面臨的整體趨勢(shì)，即使是海通期貨這樣前期市場(chǎng)占有率較高的公司，也已經(jīng)在兩年前就開(kāi)始思考如何轉(zhuǎn)型?！拔磥?lái)期貨公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力仍然是在IT和研發(fā)上。因?yàn)闊o(wú)論是在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的做大做強(qiáng)，還是在創(chuàng)新業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型和拓展上，都需要依靠這兩大支柱?！?/div>

雖然去年大部分期貨公司的手續(xù)費(fèi)收入都“毫無(wú)建樹(shù)”，不過(guò)也有例外。中銀國(guó)際期貨就完成了一次“逆襲”。

根據(jù)期貨業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站數(shù)據(jù)，去年中銀國(guó)際期貨的手續(xù)費(fèi)收入達(dá)4829.27萬(wàn)元，比2012年翻了近一番，使公司凈利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)達(dá)336%。據(jù)該公司一位內(nèi)部人士表示，手續(xù)費(fèi)收入的顯著提高來(lái)源于公司做了技術(shù)支持和軟硬件系統(tǒng)服務(wù)?！肮咀灾鏖_(kāi)發(fā)量化交易平臺(tái)，并模擬出了收益率頗高的量化產(chǎn)品供客戶借鑒，為服務(wù)量化交易的客戶創(chuàng)造了很多便利?！痹搩?nèi)部人士告訴筆者。

期貨行業(yè)面臨萎縮

截至4月29日，通過(guò)中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站以及部分控股或參股期貨公司的上市券商年報(bào)統(tǒng)計(jì)，共有94家期貨公司披露了去年的經(jīng)營(yíng)情況。

數(shù)據(jù)顯示，中信期貨以同比增長(zhǎng)50.29%的優(yōu)異表現(xiàn)，實(shí)現(xiàn)全年凈利潤(rùn)達(dá)到2.24億元，成為業(yè)內(nèi)首家業(yè)績(jī)超過(guò)2億元的期貨公司。此外，中糧期貨、海通期貨、中國(guó)國(guó)際、銀河期貨、國(guó)信期貨、廣發(fā)期貨、華泰長(zhǎng)城期貨等7家公司的凈利潤(rùn)也突破億元。但是另一方面，有13家期貨公司經(jīng)營(yíng)不善、出現(xiàn)虧損，其中東方匯金期貨一年內(nèi)虧損金額達(dá)到2033萬(wàn)元。

一位在期貨業(yè)內(nèi)浸淫了多年的市場(chǎng)人士表示，相比公司之間業(yè)績(jī)差異巨大，目前更令人擔(dān)憂的是，去年幾大期貨交易所先后推陳出新，上市了包括國(guó)債期貨在內(nèi)的十余只新品種，更開(kāi)啟了黃金、白銀等夜盤交易，然而全行業(yè)的保證金規(guī)模卻依然沒(méi)有超過(guò)2000億元，各公司的利潤(rùn)總額更是處于不斷萎縮的狀態(tài)中。

在上述央行近日發(fā)布的報(bào)告中也可見(jiàn)一斑。央行在報(bào)告中指出，截至2013年末，期貨公司代理的客戶保證金總額為1939億元，同比增長(zhǎng)僅為9.74%，全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)35.49億元，同比下降0.50%。另?yè)?jù)媒體報(bào)道，全行業(yè)共有32家期貨公司出現(xiàn)虧損，虧損總額達(dá)2.23億元，與2012年相比虧損金額翻倍。

創(chuàng)新業(yè)務(wù)亟須資源

2013年可謂是期貨公司的創(chuàng)新元年。期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)正式“開(kāi)業(yè)”啟動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)管理子公司等業(yè)務(wù)也開(kāi)始試點(diǎn)并逐步推開(kāi)。然而，這些創(chuàng)新業(yè)務(wù)投入成本巨大，產(chǎn)出效應(yīng)卻尚顯薄弱，使得期貨公司遲遲難以轉(zhuǎn)型。多位市場(chǎng)人士均表示，“無(wú)論是資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)還是風(fēng)險(xiǎn)管理子公司業(yè)務(wù)，都需要在前期有各種資源和人才的積淀，才會(huì)實(shí)現(xiàn)創(chuàng)收?！?/div>

于是，一場(chǎng)圍繞著創(chuàng)新業(yè)務(wù)的“拼爹”行動(dòng)似乎正在悄然上演。

4月29日，二十余家已經(jīng)正式開(kāi)展期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的相關(guān)負(fù)責(zé)人參與了由上海期貨交易所舉辦的期貨資管研討會(huì)?！拔覀?cè)谘杏憰?huì)上了解到，目前已有數(shù)十家公司的資管規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了上億元，而其中大部分是券商系期貨公司。”招商期貨資管業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人蔡建波告訴記者，隨著期貨資管業(yè)務(wù)與券商、基金等機(jī)構(gòu)的深入合作，擁有證券客戶資源的券商系期貨公司將占得先機(jī)。

“我們發(fā)現(xiàn)，證券客戶對(duì)股指期貨和商品期貨的了解越來(lái)越多，同時(shí)他們也愿意選擇期貨資管產(chǎn)品來(lái)作為資產(chǎn)配置?！辈探úㄖ赋?。

根據(jù)期貨資管網(wǎng)發(fā)布的《2013年期貨資管年度報(bào)告》顯示，截至2013年12月31日，在資產(chǎn)管理規(guī)模中排名前十位的期貨公司中，半數(shù)以上的公司來(lái)源于券商系。

“現(xiàn)在無(wú)論是不是券商系的期貨公司，開(kāi)展資管業(yè)務(wù)時(shí)都存在兩大瓶頸?！逼煜庐a(chǎn)品規(guī)模已近2億的魯證期貨資管負(fù)責(zé)人徐杰表示，首先，由于激勵(lì)制度的局限造成大量投研人才的流失。其次，目前市場(chǎng)上依然沒(méi)有合適于期貨資管平臺(tái)的IT系統(tǒng)。

而作為期貨公司轉(zhuǎn)型的另一大希翼——風(fēng)險(xiǎn)管理子公司業(yè)務(wù)，也同樣亟待各種資源的補(bǔ)給。“公司成立近一年以來(lái)，已經(jīng)創(chuàng)造了300多萬(wàn)元的凈利潤(rùn)，但目前很多業(yè)務(wù)依然在探索之中。要開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)管理子公司的業(yè)務(wù)，必須具備客戶基礎(chǔ)、資金基礎(chǔ)、融資渠道和現(xiàn)貨渠道等多種資源，是對(duì)期貨公司綜合能力的考驗(yàn)?！庇腊财谪浧煜碌挠腊操Y本管理總經(jīng)理劉勝喜由衷地表示。

責(zé)任編輯：劉健偉

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