近期白糖(資訊,行情)持續(xù)下跌并屢創(chuàng)新低，截至7月23日白糖1005合約最低價達(dá)到4135點，為三個月的最低點，可以說目前市場看空意味濃厚，我們不禁要問，白糖為何如此脆弱？基本面有什么重大利空支持糖價如此下跌呢？
 
　　從基本面看，儲備糖的拋售是市場目前最大的利空因素，下面我們將重點分析白糖是否拋儲、何時拋儲以及拋儲對糖價的影響到底有多大。

　　2008年下半年糖價持續(xù)下跌，使得下游食糖消費(fèi)企業(yè)的食糖庫存量維持在較低水平，而在2009年上半年糖價快速上漲至3800元/噸，但下游食糖消費(fèi)企業(yè)并沒有補(bǔ)充庫存，而是按需采購，因此下游食糖消費(fèi)企業(yè)的工業(yè)庫存處在極低的水平；從全國食糖產(chǎn)銷進(jìn)度來看，截至6月底我國糖廠工業(yè)庫存僅為330.39萬噸，同時由于糖廠榨糖產(chǎn)能的提高，2009/2010榨季甘蔗開榨時間將較2008/2009榨季推遲，普遍預(yù)期在11月下旬開榨；在新糖榨出供應(yīng)市場之前的這7-10月份這四個月里，按照食糖的正常銷售進(jìn)度計算，330萬噸食糖將不能滿足市場的需求，保守估計供需缺口也在100萬以上，從時間上看，在未來9月底至10月我國食糖市場供應(yīng)將出現(xiàn)短缺，由此，國家拋儲保證市場供需平衡將勢在必行，而國家拋儲最可能的時間是在10月份。
 
　　從大環(huán)境看，2009/2010榨季全國糖料種植面積較2008/2009榨季減少268萬畝，同時加上2008年春節(jié)冰凍災(zāi)害的后遺癥，我國食糖生產(chǎn)將在2009/2010榨季再次出現(xiàn)減產(chǎn)的可能性極大；我國食糖消費(fèi)保持快速增長，2008年全國食糖消費(fèi)量為1350萬噸，而2009年食糖消費(fèi)保守估計將達(dá)到1400萬噸，在2010年，我國食糖消費(fèi)量至少達(dá)到1450萬噸，由此估計，未來一年我國食糖市場供應(yīng)不容樂觀。
 
　　國際市場，由于全球性的食糖大減產(chǎn)，導(dǎo)致2008/2009全球食糖供應(yīng)缺口達(dá)到1400萬噸，在2009/2010榨季全球糖料種植面積有所增加導(dǎo)致產(chǎn)量提高，但產(chǎn)量的提高并不能彌補(bǔ)整個市場的供應(yīng)短缺，國際糖業(yè)組織預(yù)測2010年全球供應(yīng)短缺達(dá)到300-400萬噸。
 
　　從基本面看，全球和國內(nèi)食糖市場供應(yīng)短缺是長期的基調(diào)，這一基調(diào)也是決定糖價上漲的最關(guān)鍵的因素。
 
　　目前糖價出現(xiàn)了技術(shù)上的破位下跌，這樣的的下跌在基本面利多的情況下就不免顯得有些蹊蹺了。從技術(shù)盤面看，鄭糖1001合約持倉量維持在30萬以上的水平，而白糖1005合約則在4200點附近大幅增倉至19萬多手，如此大規(guī)模的建倉難道僅僅是一個國家拋儲吸引主力資金的？
 
　　長期上漲是白糖的主基調(diào)，何時啟動，我們認(rèn)為白糖拋儲之日則是糖價上漲之時。