2012年11月，18家期貨公司獲得首批資管牌照，這一被視為期貨行業(yè)第二春的創(chuàng)新業(yè)務在一年半之后仍不溫不火。2013年10月中期協(xié)的數據顯示，2013年上半年全行業(yè)159家公司凈利潤12.49億元，而投資咨詢及資產管理兩項創(chuàng)新業(yè)務的總收入也僅為2380.32萬元，其中資管收入更是只有329.45萬元。

從宏觀層面看，在影子銀行規(guī)模不斷攀升、信托及債券頻頻出現違約風波的當下，投資者對于期貨行業(yè)資產管理這一新興業(yè)務缺乏信心，令這個新生兒剛一落地便進入成長瓶頸。但在1980-2012年期間巴克萊CTA(商品投資顧問)指數的累計凈值為17.7，是標準普爾500指數累計凈值的1.7倍，特別是在2008年金融危機爆發(fā)后該指數不僅未出現下跌，更是實現了正收益。另外，危機后的三年內美國CTA資管規(guī)模更是增長了50%。很明顯，從美國CTA的快速發(fā)展經驗來看，經濟蕭條、市場出現信用風險不僅不會遏制商品期貨資產管理業(yè)的發(fā)展更將令這個分支業(yè)務在金融市場中備顯光芒。

當下制約期貨資管業(yè)務乃至整個行業(yè)發(fā)展的因素在兩個方面：一是投資者對其風險認識不足、對期貨資產管理的理解也存在誤區(qū)；二是期貨行業(yè)分析師的投研培養(yǎng)體系尚未建立，以至于業(yè)內分析人員水平良莠不齊，導致整個行業(yè)都缺乏業(yè)務素質過硬的專業(yè)性研究團隊。一旦期貨行業(yè)研究人員實現了由傳統(tǒng)研究到投研一體化的良好過度，投資者也將對整個期貨行業(yè)以及相關業(yè)務更具信心。定于今年4月12日召開的第八屆中國期貨分析師論壇將著眼于新金融時代背景下的期貨人才戰(zhàn)略，這或許將成為期貨分析團隊由傳統(tǒng)研究向投研一體化轉型的重要契機。

依據歐美歷史經驗以及國內期貨市場、人才結構的自身特點，筆者認為搭建投研一體化的期貨分析師體系需要經歷三個階段：

1、人才輸入階段。發(fā)展初期，應多向境外成熟的市場學習，通過人才引進、國際交流等方式，快速地學習國外市場的經驗和體制予以消化，幫助國內期貨市場盡早完善人才體系。作為業(yè)內先行者，近年來南華期貨高層不僅多次親往歐美學習更成為境外成熟經驗的傳播者；南華不僅敢于引進來，更加有勇氣走出去，2013年南華期貨已經建立了北美分公司，也已成為境外多家交易所的結算會員。在拓寬國內期貨行業(yè)視野的同時，也為業(yè)內引進境外人才提供了新的渠道。

2、建立評價體系階段。為配合投資咨詢業(yè)務的開展，中期協(xié)于2011年5月推出了期貨投資咨詢考試，截至2013年9月已有6737人通過該考試。借鑒投詢考試經驗，參考南華研究所的分析師等級制度，建議投研一體化分析師評價體系將期貨行業(yè)分析師分為：助理級、中級和高級三個級別，并按研究方向劃分為：商品分析師、金融分析師兩大類。資格評定方式可分為筆試、答辯兩個模塊，筆試的考試范圍可參考CFA教程，并適當增加衍生品的比重。

3、建立投研一體化分析師注冊制度階段。根據國際成熟經驗，在通過相應考試及答辯后，合格者需申請注冊并在中期協(xié)備案。此后開展資管等業(yè)務須具備相應資格，一旦違規(guī)將由協(xié)會視情節(jié)輕重予以處罰。為確保該制度推行，最好在《期貨法》當中立法體現。