昨天，首批50家私募基金管理人名單正式公布，其中包括33家陽(yáng)光私募機(jī)構(gòu)、17家私募股權(quán)機(jī)構(gòu)。據(jù)格上理財(cái)統(tǒng)計(jì)，33家陽(yáng)光私募機(jī)構(gòu)中，北京地區(qū)3家，上海地區(qū)17家，深廣地區(qū)8家，其他地區(qū)5家。注冊(cè)資本從1000萬(wàn)元-2億元不等。除了景林、重陽(yáng)、尚雅、民森等老牌機(jī)構(gòu)之外，博道、鼎薩、天生橋等新成立的私募機(jī)構(gòu)也名列其中。

同時(shí)，首只由私募基金管理人發(fā)行的產(chǎn)品“重陽(yáng)A股阿爾法對(duì)沖基金”也正式亮相。格上理財(cái)?shù)谝粫r(shí)間訪問(wèn)了2家首批獲得管理人資格的私募機(jī)構(gòu)以及負(fù)責(zé)重陽(yáng)產(chǎn)品發(fā)行的招商證券同行，深入了解了此項(xiàng)法律出臺(tái)對(duì)私募行業(yè)的意義和目前實(shí)操方面的細(xì)節(jié)?？偟膩?lái)說(shuō)，存在三大利好和三個(gè)不確定。

利好投資者：每年節(jié)省約0.4%的管理費(fèi)

過(guò)去十年，陽(yáng)光私募基金為走“陽(yáng)光化”道路，需要借助信托、券商資管等通道發(fā)行產(chǎn)品，其法律地位只是“投資顧問(wèn)”，私募基金通過(guò)信托通道發(fā)行產(chǎn)品每年至少需要承擔(dān)總資產(chǎn)0.7%的固定管理費(fèi)用，包括0.5%的信托管理費(fèi)和0.2%的銀行托管費(fèi)，而通過(guò)券商、基金專戶發(fā)行產(chǎn)品需要承擔(dān)總共0.4%的固定管理費(fèi)用。而私募機(jī)構(gòu)獨(dú)立發(fā)行產(chǎn)品，和具有資金托管資格的三家券商合作，托管費(fèi)+估值費(fèi)用總計(jì)約為每年0.3%。也就是說(shuō)，客戶每年將節(jié)省約0.4%的管理費(fèi)。

投資者將受益于行業(yè)的規(guī)范性發(fā)展。過(guò)去少數(shù)私募基金非法集資、歷史業(yè)績(jī)無(wú)處可查、凈值造假，甚至有私募攜款潛逃，導(dǎo)致投資者利益受損，很多時(shí)候投資者只能吃啞巴虧。而獲得基金管理人資格的私募機(jī)構(gòu)將在基金業(yè)協(xié)會(huì)官方網(wǎng)站公示私募基金管理人、私募基金及私募基金從業(yè)人員的基本信息，并接受社會(huì)監(jiān)督。全部公示信息由管理人承諾信息的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性，并承擔(dān)法律責(zé)任。投資者在投資之前可在基金業(yè)協(xié)會(huì)官網(wǎng)查詢私募機(jī)構(gòu)詳細(xì)資料，全面了解公司基本情況，進(jìn)而避免因道德風(fēng)險(xiǎn)蒙受的資產(chǎn)損失。

利好私募機(jī)構(gòu)：樹(shù)立品牌 投資更具主動(dòng)權(quán)

有利于優(yōu)秀私募機(jī)構(gòu)樹(shù)立自己的品牌。在當(dāng)下魚龍混雜的陽(yáng)光私募行業(yè)，老牌、大牌私募機(jī)構(gòu)憑借自身良好的誠(chéng)信和信譽(yù)被更多投資者熟知，而一些業(yè)績(jī)做的比較好的小型私募機(jī)構(gòu)則相對(duì)默默無(wú)聞。獲得基金管理人資格后，私募機(jī)構(gòu)所公布的信息更加透明、公開(kāi)，且公司運(yùn)作的合法、合規(guī)性被監(jiān)管層及社會(huì)公眾所監(jiān)督，公開(kāi)信息更容易取信于客戶。因此只要私募機(jī)構(gòu)擁有持續(xù)、良好的投資業(yè)績(jī)，就會(huì)被更多投資者接受，公司就更容易樹(shù)立自己的品牌。今后私募機(jī)構(gòu)將進(jìn)入海闊憑魚躍的世界。

私募機(jī)構(gòu)將體驗(yàn)一站式服務(wù)，投資更具主動(dòng)權(quán)。獲得基金管理人資格后，陽(yáng)光私募基金在發(fā)行新產(chǎn)品時(shí)，將不再需要和通道服務(wù)商（如信托公司、券商等），資金托管方（銀行）及證券交易商（券商）等多家機(jī)構(gòu)進(jìn)行多次商談。證券公司將為其提供一站式服務(wù)。目前僅3家券商擁有公募資金托管資格，分別是招商證券、國(guó)信證券和海通證券，另有數(shù)家券商擁有私募資金托管資格，可為私募基金提供資金托管、估值核算、證券交易等綜合服務(wù)，滿足私募基金的所有需求，省時(shí)省力。同時(shí)私募基金也可以較好的把握產(chǎn)品發(fā)行節(jié)奏，而無(wú)須受制于其他各方的牽絆。在持倉(cāng)方面，私募基金的投資會(huì)靈活很多。目前管理?xiàng)l例試行辦法里并沒(méi)有限制私募基金持倉(cāng)，包括個(gè)股持倉(cāng)上限、創(chuàng)業(yè)板持倉(cāng)比例限制等。今后私募基金在投資上或?qū)碛懈嘧灾鳈?quán)，投資也更加靈活，對(duì)于具有完備風(fēng)控體系的私募基金來(lái)說(shuō)，這將更好地發(fā)揮基金管理人的真實(shí)投資能力。

利好私募行業(yè)：更加規(guī)范，將經(jīng)歷優(yōu)勝劣汰

首批50家基金管理人的獲批，毫無(wú)疑問(wèn)有利于規(guī)范行業(yè)發(fā)展，對(duì)后續(xù)獲批私募機(jī)構(gòu)形成正向激勵(lì)作用。根據(jù)《證券投資基金法》和《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）》的規(guī)定，未履行登記手續(xù)的私募機(jī)構(gòu)不得從事私募投資基金管理業(yè)務(wù)活動(dòng)。已登記并獲取資格的私募機(jī)構(gòu)將直接接受監(jiān)管部門的監(jiān)管，和公募基金一樣，在合規(guī)、風(fēng)控方面有著統(tǒng)一的行為規(guī)范。星石總裁楊玲表示在私募基金納入監(jiān)管后，一方面可以提高行業(yè)的隱性門檻，另一方面整個(gè)行業(yè)的公信力也將逐步提升。

在“業(yè)績(jī)?yōu)橥酢钡年?yáng)光私募行業(yè)，擁有持續(xù)、優(yōu)秀投資業(yè)績(jī)的私募機(jī)構(gòu)將被市場(chǎng)廣泛接受，而投資業(yè)績(jī)不佳的私募機(jī)構(gòu)或?qū)K遭淘汰。未來(lái)陽(yáng)光私募行業(yè)的集中度必然會(huì)有所上升，行業(yè)內(nèi)的馬太效應(yīng)也將愈加明顯。

目前實(shí)操階段的未確定事宜

雖然有了法律支持，但是在實(shí)操方面仍然有一些細(xì)則需要落地。

第一，目前私募基金管理人獨(dú)立發(fā)行產(chǎn)品的證券賬戶的開(kāi)立還需等待批文，期貨賬戶已經(jīng)可以開(kāi)立。據(jù)招商證券同行介紹，證券賬戶開(kāi)通事宜很快將得到落實(shí)。

第二，合格投資者的界定尚無(wú)明文規(guī)定。目前證監(jiān)會(huì)正在制定合格投資者認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，在證監(jiān)會(huì)有關(guān)規(guī)定出臺(tái)之前，協(xié)會(huì)建議私募基金管理人向符合以下條件的投資者募集資金：

（1）個(gè)人投資者的金融資產(chǎn)不低于500萬(wàn)元人民幣，機(jī)構(gòu)投資者的凈資產(chǎn)不低于1000萬(wàn)元人民幣；

（2）具備相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力；

（3）投資于單只私募基金的金額不低于100萬(wàn)元人民幣。

第三，證券投資基金的稅收問(wèn)題，包括基金管理人和投資者收益納稅相關(guān)規(guī)定，尚待細(xì)則出臺(tái)。

不管怎樣，這一政策的出臺(tái)明確了私募基金管理人的法律地位，為私募基金的發(fā)行提供了便捷，對(duì)私募行業(yè)的發(fā)展具有里程碑的意義！