市場(chǎng)人士表示，聚丙烯期貨上市有利于建立市場(chǎng)化價(jià)格形成機(jī)制、完善企業(yè)套保鏈條、健全合成樹(shù)脂品種系列

新年首個(gè)期貨合約聚丙烯期貨獲得證監(jiān)會(huì)批復(fù)以來(lái)，市場(chǎng)反響熱烈。市場(chǎng)人士表示，上市PP品種，有利于建立起科學(xué)合理的市場(chǎng)化價(jià)格形成機(jī)制，為現(xiàn)貨企業(yè)提供避險(xiǎn)工具，健全合成樹(shù)脂套保產(chǎn)業(yè)鏈，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

缺少權(quán)威價(jià)格指導(dǎo)

據(jù)了解，聚丙烯（PP）是全球第二大通用合成樹(shù)脂，占合成樹(shù)脂總消費(fèi)量的30%左右，也是消費(fèi)增速最快、用途最廣的樹(shù)脂品種，被認(rèn)為是五大合成樹(shù)脂中最有發(fā)展?jié)摿Φ钠贩N。我國(guó)是世界上最大的聚丙烯消費(fèi)市場(chǎng)，2012年表觀消費(fèi)量為1486萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2013-2015年我國(guó)PP需求仍將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，年均增長(zhǎng)率約為10%。

與其他樹(shù)脂品種相比，PP具有密度更輕、耐熱性更好和抗沖擊性強(qiáng)、易加工的特點(diǎn)，成為目前應(yīng)用最為廣泛的品種，下游消費(fèi)領(lǐng)域涵蓋了包裝、電子、家用電器、汽車(chē)、纖維、建筑管材等諸多領(lǐng)域。影響PP價(jià)格的因素眾多，除長(zhǎng)期價(jià)格走勢(shì)隨原油、丙烯等能源市場(chǎng)密切相關(guān)外，短期價(jià)格走勢(shì)受天氣、自然災(zāi)害等因素影響較大，年內(nèi)價(jià)格波動(dòng)較劇烈，波動(dòng)頻度要遠(yuǎn)高于其他樹(shù)脂品種。在2008年金融危機(jī)的特殊背景下，PP價(jià)格波幅超過(guò)150%，2009年價(jià)格波幅約47%，2010、2011年分別為33%和29%，2012年價(jià)格波幅為18%。

目前，PP區(qū)域交易活躍，但缺少權(quán)威的價(jià)格指導(dǎo)。據(jù)介紹，為增強(qiáng)企業(yè)定價(jià)能力，作為國(guó)內(nèi)最主要的聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)，相關(guān)行業(yè)現(xiàn)貨企業(yè)專(zhuān)門(mén)成立了統(tǒng)一的銷(xiāo)售公司，參考電子交易市場(chǎng)的價(jià)格、并基于對(duì)供需關(guān)系變化的判斷，分區(qū)域進(jìn)行統(tǒng)一報(bào)價(jià)；其他生產(chǎn)企業(yè)也各自分區(qū)域進(jìn)行報(bào)價(jià)。業(yè)內(nèi)人士指出，這些電子交易市場(chǎng)形成的價(jià)格只是區(qū)域性?xún)r(jià)格，缺乏代表性和預(yù)測(cè)性，無(wú)法為生產(chǎn)企業(yè)及貿(mào)易商定價(jià)提供科學(xué)指導(dǎo)。

卓創(chuàng)資訊聚丙烯分析師劉杰表示，“聚丙烯期貨上市與目前的現(xiàn)貨市場(chǎng)、現(xiàn)貨中遠(yuǎn)期市場(chǎng)共同形成了多層級(jí)的市場(chǎng)體系，豐富了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)渠道。同時(shí)，形成的聚丙烯期貨價(jià)格能夠比較真實(shí)準(zhǔn)確的反映市場(chǎng)未來(lái)供求變化趨勢(shì)，建立起科學(xué)合理的市場(chǎng)化價(jià)格形成機(jī)制?！贝送?，在公開(kāi)的、自由競(jìng)爭(zhēng)的期貨市場(chǎng)，交易者能夠獲得平等的交易機(jī)會(huì)，避免現(xiàn)貨交易中一對(duì)一交易方式帶來(lái)的價(jià)格不透明，理順國(guó)產(chǎn)樹(shù)脂與進(jìn)口樹(shù)脂的價(jià)格關(guān)系，有利于促進(jìn)市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)，形成國(guó)內(nèi)外緊密聯(lián)動(dòng)的權(quán)威性?xún)r(jià)格，提高市場(chǎng)效率，科學(xué)指導(dǎo)相關(guān)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)。

市場(chǎng)人士同時(shí)認(rèn)為，上市PP期貨，有助于完善企業(yè)套保鏈條，健全合成樹(shù)脂品種系列。據(jù)了解，五大合成樹(shù)脂的上游原料均為石油，在石腦油裂解時(shí)生產(chǎn)的乙烯和丙烯，其主要應(yīng)用領(lǐng)域就是聚合生產(chǎn)PE和PP。不過(guò)，雖然PP與LLDPE、PVC(6345, 15.00, 0.24%)在市場(chǎng)特點(diǎn)和生產(chǎn)原料方面具有很大的共性，但是其下游消費(fèi)領(lǐng)域側(cè)重點(diǎn)各有不同，價(jià)格影響因素也存在差異。據(jù)了解，大商所已上市的PVC主要用于建筑領(lǐng)域型材、管材生產(chǎn)，LLDPE主要用于生產(chǎn)地膜、棚膜等薄膜類(lèi)產(chǎn)品，而PP的最大消費(fèi)領(lǐng)域是塑編行業(yè)和注塑行業(yè)。PP價(jià)格波動(dòng)特點(diǎn)與已上市期貨品種并不一致，據(jù)中國(guó)塑料(10995, 70.00, 0.64%)加工行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)規(guī)模以上的塑編企業(yè)達(dá)7300家，目前這些企業(yè)還無(wú)法完全利用現(xiàn)有品種進(jìn)行套保。

增強(qiáng)國(guó)際貿(mào)易影響力

自LLDPE和PVC期貨上市以來(lái)，兩個(gè)品種在產(chǎn)業(yè)避險(xiǎn)方面的示范作用凸顯，2008年金融危機(jī)以來(lái)，塑料產(chǎn)業(yè)受到了很大沖擊。許多企業(yè)運(yùn)用了LLDPE、PVC期貨工具，在價(jià)格下跌過(guò)程中進(jìn)行了保值交易，有效規(guī)避了部分損失。金發(fā)科技采購(gòu)部副部長(zhǎng)熊偉表示，雖然此前曾有LLDPE、PVE等品種上市，但公司消費(fèi)的品種以PP為主，而國(guó)內(nèi)外尚無(wú)直接的避險(xiǎn)手段，通過(guò)其他品種間接套保效果存在一定不足。推出PP期貨，將幫助企業(yè)有效鎖定經(jīng)營(yíng)成本，規(guī)避經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。未來(lái)公司將積極研究利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值管理風(fēng)險(xiǎn)。

此外，PP與LLDPE、PVC上游原料相同，中間貿(mào)易市場(chǎng)結(jié)構(gòu)類(lèi)似，下游消費(fèi)領(lǐng)域接近，良運(yùn)期貨研發(fā)部經(jīng)理張如明表示，與單一的品種相比，完整的品種體系能夠形成品種間的良性互動(dòng)，構(gòu)建完整的產(chǎn)業(yè)避險(xiǎn)體系和價(jià)格體系。很多生產(chǎn)、貿(mào)易及消費(fèi)廠商往往同時(shí)經(jīng)營(yíng)多個(gè)樹(shù)脂品種，急需完整、閉合的合成樹(shù)脂避險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)消除行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)隱患，促進(jìn)行業(yè)整體穩(wěn)定發(fā)展。

據(jù)了解，國(guó)家相關(guān)部委及協(xié)會(huì)均對(duì)上市PP期貨表示支持。中國(guó)石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì)經(jīng)濟(jì)技術(shù)發(fā)展中心主任助理、副總工程師高陽(yáng)表示，LLDPE和PVC上市后市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)、交投活躍，企業(yè)利用率較高，期貨市場(chǎng)功能得到有效發(fā)揮。大商所已成為世界最大的塑料期貨市場(chǎng)，交易規(guī)模顯著擴(kuò)大、市場(chǎng)深度顯著增加、價(jià)格有效性顯著提升，充分反映了我國(guó)石化產(chǎn)業(yè)對(duì)金融工具的強(qiáng)烈需求。PP品種易于標(biāo)準(zhǔn)化，現(xiàn)貨市場(chǎng)規(guī)模較大，具備良好的市場(chǎng)基礎(chǔ)，市場(chǎng)化程度高，適合開(kāi)展期貨交易。PP期貨上市后，將進(jìn)一步完善我國(guó)石化期貨品種體系，對(duì)我國(guó)石化產(chǎn)業(yè)發(fā)展發(fā)揮積極作用。

從2005年開(kāi)始，LME、MCX等國(guó)際期貨交易所就陸續(xù)推出了LLDPE、PVC以及PP等通用合成樹(shù)脂期貨品種，但由于交易不活躍，各國(guó)期貨交易所陸續(xù)停止了相關(guān)品種交易。張如明表示，作為世界最大的合成樹(shù)脂生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)，中國(guó)市場(chǎng)已成為世界第一大樹(shù)脂品種類(lèi)期貨市場(chǎng)，其表現(xiàn)可謂一枝獨(dú)秀。上市PP期貨，不但可以增強(qiáng)我國(guó)樹(shù)脂品種現(xiàn)貨市場(chǎng)在國(guó)際貿(mào)易中的影響力，還將進(jìn)一步穩(wěn)固我國(guó)世界第一大樹(shù)脂品種類(lèi)期貨市場(chǎng)的地位。