內(nèi)地期貨高頻交易與其有本質(zhì)區(qū)別

歐洲議會和歐盟28個成員國15日原則上同意一系列旨在限制商品期貨衍生品和高頻交易的新規(guī)定。這一消息公布后，受到了不少投資者和機構(gòu)的關(guān)注。業(yè)內(nèi)人士表示，由于內(nèi)地投資者無法實現(xiàn)毫秒級別的快速開平倉，所謂的高頻交易與海外有著本質(zhì)區(qū)別，對市場整體影響不大。

“歐盟的這一舉措可能跟海外市場中流行的高頻延時交易有關(guān)。”高頻交易做市商TRV公司高級策略交易員Rocko Chen向期貨日報記者透露。所謂高頻延時交易是指，當(dāng)投資者發(fā)出交易指令時，某些高頻交易公司可以利用計算機和網(wǎng)速的優(yōu)勢，通過技術(shù)手段識別潛在大買（賣）方并搶先發(fā)出指令，待其大筆交易引發(fā)價格上升或下降后平倉獲利。

隨著計算機技術(shù)的發(fā)展，各種利用技術(shù)優(yōu)勢衍生出來的交易手段層出不窮，高頻交易便是其中的一個重要領(lǐng)域。與趨勢交易不同，高頻交易是利用毫秒級別的高速成交迅速捕捉價差，在海外市場甚至有“閃電交易”之稱。據(jù)了解，目前國際市場上的高頻交易主要分為訂單拆分策略、做市交易策略、定量化交易策略、結(jié)構(gòu)性策略和方向性策略等。

某些高頻交易策略有其非常強的“掠奪性”，交易者常常可以利用不公平的交易方式獲利，由此引發(fā)了許多投資者的不滿。最常見的就是，某些交易者可能利用托管服務(wù)先于其他交易者獲取價格和訂單數(shù)據(jù)，并據(jù)此下單而獲利。更甚者還有通過大量掛單誘導(dǎo)其他交易者跟風(fēng)，通過大筆成交觸發(fā)市場中存在的止損指令等方式。

隨著高頻交易的市場影響力逐漸變大，各國監(jiān)管機構(gòu)普遍對其可能造成的影響非常關(guān)注。此前，美國證券交易委員會(SEC)專門對此發(fā)布了限制措施。由于市場結(jié)構(gòu)和交易制度上的差異，這些高頻交易模式在中國內(nèi)地是不存在的。上海一家大型期貨公司的資管部人士向期貨日報記者透露，由于撤單量、成交量和報價等諸多原因，目前內(nèi)地的期貨市場仍然無法實現(xiàn)美國毫秒甚至是微秒級的高頻交易?！皣鴥?nèi)的報價不是實時成交報價，而是每隔半秒一個報價?！痹撊耸肯蛴浾咄嘎?。

一位正準(zhǔn)備在內(nèi)地期貨市場上進行高頻交易的海外交易人員告訴記者，令他最頭疼的就是內(nèi)地期貨交易所的報價方式。內(nèi)地期貨交易所發(fā)布數(shù)據(jù)的頻率通常為每秒鐘2筆，交易者無論利用什么軟件，行情發(fā)送頻率都是一定的，無法實現(xiàn)毫秒級別的快速開平倉。