“昨夜斗回北，今朝歲起東?！眹?guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)今起翻篇“2014”。

回顧去年，國(guó)內(nèi)金融、商品期貨市場(chǎng)總體震蕩走弱；展望新年，經(jīng)濟(jì)下行和債務(wù)上行風(fēng)險(xiǎn)疊加主基調(diào)不變，市場(chǎng)上依舊“空”氣彌漫。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，2014年期市操作仍應(yīng)以對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)為主，關(guān)注期指筑底完成后的投資機(jī)會(huì)。

大宗商品熊途未了

“2014年經(jīng)濟(jì)下行和債務(wù)上行風(fēng)險(xiǎn)疊加是宏觀主基調(diào)，資產(chǎn)和大宗商品價(jià)格波動(dòng)和下行應(yīng)該是趨勢(shì)性的。改革的力度在與改革的阻力博弈中紅利短期難以凸顯，通過(guò)金融衍生品對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，熨平波動(dòng)率是投資基本選擇?！眹?guó)金期貨首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、副總經(jīng)理江明德稱。

在江明德看來(lái)，今年還是個(gè)錯(cuò)綜復(fù)雜的年份。國(guó)際上看，美聯(lián)儲(chǔ)縮減量化寬松（QE），開(kāi)啟實(shí)質(zhì)性退出量化寬松政策大門，美國(guó)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)向好進(jìn)一步提升美元強(qiáng)勢(shì)地位，熱錢開(kāi)始回流；國(guó)內(nèi)看，經(jīng)濟(jì)增速下降，結(jié)構(gòu)調(diào)整任務(wù)艱巨，地方債務(wù)纏身，貨幣政策再度寬松的可能性微乎其微。“中國(guó)對(duì)大宗商品需求強(qiáng)度弱化，導(dǎo)致過(guò)去十年的國(guó)際大宗商品強(qiáng)勢(shì)格局動(dòng)搖，而美元指數(shù)的中期走強(qiáng)對(duì)整個(gè)大宗商品市場(chǎng)都會(huì)形成抑制?！彼f(shuō)。

分類別看，工業(yè)品最不看好，農(nóng)產(chǎn)品則相對(duì)抗跌。中信期貨研究所副總經(jīng)理劉賓認(rèn)為，2014年商品仍缺乏明顯的主線，商品的主要影響因素達(dá)到了前所未有的平衡狀態(tài)，但工業(yè)品依然是平衡中的弱勢(shì)，而農(nóng)產(chǎn)品相對(duì)分化?！捌渲行枨蠖耍l(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家一起一落的平衡，貨幣政策影響一負(fù)一正，可能兩相抵，供應(yīng)端壓力猶存，中國(guó)何種路徑去產(chǎn)能，將是影響商品價(jià)格何種方向變動(dòng)的重要主線，這也是我們平衡中‘工業(yè)品弱勢(shì)’的主線?！?/div>