“在目前年末的時(shí)點(diǎn)上，資管類理財(cái)產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)并不明顯：一方面，目前短期理財(cái)產(chǎn)品的收益率一路飆升至6%、甚至更高，資管類產(chǎn)品在收益率上已經(jīng)略遜一籌；另一方面，資管類產(chǎn)品雖然是開(kāi)放式，但目前首批產(chǎn)品通常每月定期開(kāi)放一次，其流動(dòng)性與1個(gè)月期限的產(chǎn)品相比也相差無(wú)幾”，一位股份制銀行理財(cái)業(yè)務(wù)資深人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“不排除部分投資者在年末時(shí)點(diǎn)以前選擇贖回資管類產(chǎn)品，并重新購(gòu)買傳統(tǒng)理財(cái)產(chǎn)品的可能”。

與其觀點(diǎn)形成呼應(yīng)的是，昨日記者走訪了多家銀行，理財(cái)經(jīng)理向記者推薦的產(chǎn)品大多是傳統(tǒng)類型，在被記者問(wèn)及資管類產(chǎn)品時(shí)，更有理財(cái)經(jīng)理坦言，“這款產(chǎn)品的預(yù)期收益率并不比本行其他中短期產(chǎn)品的收益率高，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及購(gòu)買門檻卻略高”。

資管類理財(cái)產(chǎn)品醞釀擴(kuò)大規(guī)模

據(jù)媒體報(bào)道，試點(diǎn)銀行的第二批理財(cái)資管產(chǎn)品在按照節(jié)奏推出或醞釀推出，多數(shù)試點(diǎn)銀行都會(huì)在12月份發(fā)第二批產(chǎn)品。此前更有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，銀行理財(cái)資管產(chǎn)品對(duì)接的理財(cái)直接融資工具發(fā)行規(guī)模年底前有望達(dá)到3000億元。而目前銀行發(fā)行的產(chǎn)品中只有理財(cái)資管產(chǎn)品可以投資理財(cái)直接融資工具，這意味著年底前理財(cái)資管產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模應(yīng)大于3000億元。

某銀行理財(cái)客戶經(jīng)理也對(duì)本報(bào)記者表示，雖然最初的申購(gòu)期對(duì)于產(chǎn)品的規(guī)模限制比較嚴(yán)，目前解除封閉后產(chǎn)品就可以根據(jù)投資者申購(gòu)的情況擴(kuò)大規(guī)模了，“沒(méi)有嚴(yán)格意義的上限”。

據(jù)了解，在第一批理財(cái)資管產(chǎn)品發(fā)行時(shí)，除了工行等少數(shù)銀行發(fā)行規(guī)模較大外，多數(shù)銀行發(fā)行規(guī)模較小，甚至有銀行將產(chǎn)品成立上限設(shè)定為1億元，遠(yuǎn)小于普通的銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模。

凈值高低決定投資者是否買賬

不過(guò)，資管類理財(cái)產(chǎn)品能否“做大”并非完全由銀行決定，投資者的態(tài)度才是發(fā)行成功與否的核心。

記者昨日隨機(jī)抽取了首批發(fā)行資管計(jì)劃相關(guān)銀行的部分網(wǎng)點(diǎn)，并通過(guò)現(xiàn)場(chǎng)和電話結(jié)合的方式進(jìn)行調(diào)研。多數(shù)客戶經(jīng)理對(duì)于資管類產(chǎn)品仍然不夠熟悉，需要記者反復(fù)提醒、甚至是提供產(chǎn)品代碼才能想起相關(guān)產(chǎn)品。更有理財(cái)經(jīng)理坦言，“這款產(chǎn)品的預(yù)期收益率并不比本行其他中短期產(chǎn)品的收益率高，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及購(gòu)買門檻卻略高”。

而投資者方面，在某國(guó)有大行網(wǎng)點(diǎn)，購(gòu)買傳統(tǒng)理財(cái)產(chǎn)品的人較多、甚至需要排隊(duì)，但在記者觀察的時(shí)間段內(nèi)，并沒(méi)有投資者現(xiàn)場(chǎng)預(yù)約或申購(gòu)資管類產(chǎn)品（當(dāng)然，投資者通過(guò)網(wǎng)銀申購(gòu)的可能性仍很高）；另一家股份制銀行的客戶經(jīng)理則表示，“銀行每天會(huì)對(duì)資管類產(chǎn)品的申購(gòu)和贖回進(jìn)行清算，現(xiàn)在通常都能夠買到”，而該行的上述產(chǎn)品在成立初期十分火爆，當(dāng)時(shí)投資者很難獲得申購(gòu)額度。

“投資者的態(tài)度主要取決于"相對(duì)收益能力"”。上述股份制銀行理財(cái)業(yè)務(wù)資深人士表示，“簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，資管類產(chǎn)品的凈值增長(zhǎng)或者說(shuō)是一定期限的收益率可以跑不贏信托、但是應(yīng)該要跑贏短期理財(cái)產(chǎn)品，因?yàn)槎咚蕾嚨耐顿Y者有高度的重疊—都是重視流動(dòng)性和收益率雙方面”。

另?yè)?jù)了解，11月以理財(cái)直接融資工具發(fā)行利率保持了上行態(tài)勢(shì)，現(xiàn)在發(fā)行理財(cái)直接融資工具利率起碼在7%以上。隨著年底臨近，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)資金面將更加緊張，這意味著理財(cái)直接融資工具利率繼續(xù)上行的可能性較大。不過(guò)，由于該工具的流動(dòng)性受限，銀行在臨近贖回期時(shí)通常會(huì)降低該類資產(chǎn)的配置。

傳統(tǒng)理財(cái)產(chǎn)品收益率飆高

銀率網(wǎng)統(tǒng)計(jì)的北京地區(qū)“預(yù)售+在售”理財(cái)產(chǎn)品清單顯示，截至12月9日，有12家銀行發(fā)行的20余款非結(jié)構(gòu)類理財(cái)產(chǎn)品的收益率超過(guò)了6%，這一數(shù)量已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了6月底“錢荒”時(shí)。而且，由于臨近年末考核時(shí)點(diǎn)還有三周時(shí)間，理財(cái)產(chǎn)品收益率的沖高顯然還未發(fā)揮到極致，2013年的最后一周很可能是理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率最高的階段。

從目前20余款理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率的發(fā)行銀行分布來(lái)看，股份制銀行“吸金”的意愿最為強(qiáng)烈，收益率超過(guò)6%的理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行銀行絕大多數(shù)為股份制銀行，城商行次之。具體來(lái)看，12家銀行中，股份制銀行8家、城商行3家、國(guó)有大行1家。

上述產(chǎn)品中，時(shí)間期限的分布比較寬泛，期限最短的產(chǎn)品僅35天，而時(shí)限最長(zhǎng)的則達(dá)到了一年?！安煌你y行有不同的考慮，并非時(shí)限越長(zhǎng)對(duì)銀行越有利”，上述股份制銀行理財(cái)業(yè)務(wù)資深人士進(jìn)一步解釋稱，“目前的吸儲(chǔ)成本比較高，部分銀行寧可發(fā)行短期產(chǎn)品，以便于明年流動(dòng)性寬裕時(shí)降低吸儲(chǔ)成本，也有銀行愿意一勞永逸，于是將產(chǎn)品的時(shí)限盡量做到中長(zhǎng)期”。

傳統(tǒng)理財(cái)產(chǎn)品收益率的飆升，對(duì)于資管類產(chǎn)品形成了壓力。該人士表示，“按照目前傳統(tǒng)理財(cái)產(chǎn)品收益率飆升，甚至紛紛"破六"的態(tài)勢(shì)，不排除部分投資者在年末時(shí)點(diǎn)以前選擇贖回資管類產(chǎn)品，并重新購(gòu)買傳統(tǒng)理財(cái)產(chǎn)品的可能”。