“能找到現(xiàn)貨就抓緊往期貨上拋，穩(wěn)賺不賠?！毖巯拢蠖鄶?shù)精對(duì)苯二甲酸（PTA）行業(yè)內(nèi)人士都在做著這樣的買(mǎi)賣(mài)，在圈內(nèi)人眼里，PTA1401上200元/噸的期現(xiàn)價(jià)差就像天上掉下的餡餅，吸引企業(yè)扎堆套保。

昨日，PTA期貨沖高回落，短期反彈勢(shì)頭有衰竭跡象。截至收盤(pán)，近月PTA1401合約收?qǐng)?bào)7594元/噸，較前日結(jié)算價(jià)上漲58元/噸或0.77%；主力1405合約報(bào)7540元/噸上漲38元/噸?，F(xiàn)貨方面，午后PTA內(nèi)盤(pán)行情持穩(wěn)，氣氛稍有回落，報(bào)盤(pán)7450-7500元/噸，遞盤(pán)7400元/噸偏上，商談7400-7450元/噸送到。

折算下來(lái)，PTA1401合約較現(xiàn)貨升水高達(dá)200元/噸，期現(xiàn)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)顯現(xiàn)。

“對(duì)于有貨的企業(yè)來(lái)說(shuō)，這確實(shí)是好機(jī)會(huì)，尤其是下游聚酯工廠(chǎng)。PTA期現(xiàn)套保一個(gè)月成本大概是70元/噸，按目前近200元/噸的價(jià)差看，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利利潤(rùn)能達(dá)到100元/噸。這時(shí)企業(yè)也很愿意參與套保，因?yàn)镻TA做成產(chǎn)品是虧錢(qián)的，拋到期貨上還有利潤(rùn)。”一位聚酯廠(chǎng)業(yè)務(wù)部門(mén)負(fù)責(zé)人表示。

從記者了解的情況看，1月合約上企業(yè)交割意愿的確有所上升。目前國(guó)內(nèi)PTA交割庫(kù)庫(kù)存在20萬(wàn)噸左右，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)1月初將達(dá)到30萬(wàn)噸。

PTA近期強(qiáng)勢(shì)反彈其實(shí)出乎不少業(yè)內(nèi)人士預(yù)料，與此前1309合約一樣，背后也有托市資金身影。有業(yè)內(nèi)人士透露，此次多頭主力疑似國(guó)內(nèi)PTA巨頭逸盛石化，為了穩(wěn)定市場(chǎng)減少現(xiàn)貨端虧損，企業(yè)在期貨市場(chǎng)大舉做多。

不過(guò)，眼下的反彈卻又底氣不足，往上更是壓力重重。目前PTA市場(chǎng)有三個(gè)主要矛盾：一是PTA的高開(kāi)工率與生產(chǎn)虧損的矛盾；二是PTA高開(kāi)工率與下游淡季的矛盾：三是PTA期貨高升水與社會(huì)庫(kù)存高企的矛盾。這三個(gè)矛盾都有利于PTA倉(cāng)單注冊(cè)和累積。

統(tǒng)計(jì)顯示，1309合約進(jìn)入交割前一個(gè)月的套保持倉(cāng)是6萬(wàn)手，當(dāng)時(shí)的總持倉(cāng)是13.6萬(wàn)手，單邊是7.6萬(wàn)手，實(shí)虛盤(pán)比例是6:1.6；現(xiàn)在總持倉(cāng)38萬(wàn)手，單邊19萬(wàn)手，套保持倉(cāng)是10萬(wàn)手，實(shí)虛盤(pán)比例是10：9。兩次持倉(cāng)對(duì)比說(shuō)明多頭虛盤(pán)仍有不少的量，后期若逐步撤離將拉低價(jià)格。

“現(xiàn)在的問(wèn)題是上下游都虧損，產(chǎn)業(yè)面希望PTA漲價(jià)，順便也把下游價(jià)格帶起來(lái)。目前各環(huán)節(jié)都是低庫(kù)存，漲價(jià)可能會(huì)刺激部分囤貨需求，但從供需面看又不支持太大上漲空間?！蹦郴w行業(yè)人士稱(chēng)。多數(shù)業(yè)內(nèi)人士并不看好PTA期貨的反彈前景，中長(zhǎng)期期價(jià)依舊看淡。國(guó)泰君安期貨資深分析師董丹丹認(rèn)為，近日PTA期貨大幅反彈，但從產(chǎn)業(yè)鏈格局看上方空間有限，空單正當(dāng)布局。

上游原油即將迎來(lái)冬季的小旺季，對(duì)二甲苯（PX）也因?yàn)?0月進(jìn)口大幅縮減，降幅趨緩，最近半個(gè)月以來(lái)在1400美元/噸下方基本持穩(wěn)；海南石化已經(jīng)試運(yùn)行，即將正式推出產(chǎn)品，青島麗東也計(jì)劃12月上旬復(fù)產(chǎn)，PX供應(yīng)增加的趨勢(shì)不變。PTA下游聚酯工廠(chǎng)虧損情況未有緩解，開(kāi)工率較10月份又下降3個(gè)百分點(diǎn)，且占比六分之一的短纖企業(yè)又有大規(guī)模檢修計(jì)劃，下游很難成為拉動(dòng)PTA的驅(qū)動(dòng)力。再看PTA自身，11月全月開(kāi)工率維持在80%上方，社會(huì)庫(kù)存增加15萬(wàn)噸左右，也不存在社會(huì)庫(kù)存大幅擠壓推漲價(jià)格的可能。

“綜合產(chǎn)業(yè)鏈各方面，PTA不存在大幅反彈的可能，期貨盤(pán)面若有反彈仍是較好的拋空加倉(cāng)時(shí)機(jī)，1405合約在7500元附近具有較高的安全邊際，1401合約中旬開(kāi)始增加保證金，注意資金管理?！倍さふf(shuō)。