大商所農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部相關(guān)負責人昨日在接受采訪時表示，作為林木領域的首個期貨品種，大商所在“兩板”期貨研究過程中，本著服務實體經(jīng)濟、貼近現(xiàn)貨需求的原則，依據(jù)生產(chǎn)工藝要求，尊重現(xiàn)貨貿(mào)易習慣，通過廣泛調(diào)研，結(jié)合生產(chǎn)企業(yè)與科研單位的意見，設計了纖維板和膠合板期貨合約。

這位負責人說，纖維板和膠合板的產(chǎn)業(yè)鏈上游銜接木材與化工原料，下游涉及家具、裝飾、包裝和汽車制造等產(chǎn)業(yè)，大商所“兩板”合約交易標的選擇了其中的中密度纖維板和細木工板，是緣于這兩品種在各自細分市場中的代表性地位。

據(jù)介紹，2012年我國纖維板總產(chǎn)量為5554萬立方米（合12.2億張），其中中密度纖維板（以下簡稱中纖板）的產(chǎn)量約為4930萬立方米（合10.8億張），占比約90%，在數(shù)量上具有絕對優(yōu)勢，是纖維板中的代表品種。在中纖板的細分用途中，家具型中纖板的市場規(guī)模最大，產(chǎn)量約2500萬立方米（合5.5億張）。在城鎮(zhèn)化的帶動下，家具型中纖板將會在較長時期內(nèi)繼續(xù)維持較大的市場份額，且國標中對家具型中纖板有專門標準。因此，大商所以國標中規(guī)定的家具型中纖板作為纖維板合約的交易標的。

針對膠合板交易標的的選擇，該負責人說，2012年我國膠合板總產(chǎn)量為1.4億立方米，其中單板膠合板的產(chǎn)量約為9100萬立方米（合20億張），占比為65%，細木工板排在第二位，產(chǎn)量約為2034萬立方米（合4.5億張），占比為17.85%。在單板膠合板中，建筑模板產(chǎn)量最大，約為3062萬立方米（合6.7億張），占膠合板總產(chǎn)量26.87%。細木工板用于室內(nèi)裝修與家具，品質(zhì)要求高，有專門的國家標準，且細木工板每立方米的施膠量僅為建筑模板的一半，符合行業(yè)未來的發(fā)展方向。因此，大商所將細木工板作為膠合板期貨的交易標的。

關(guān)于500張/手的交易單位設計，該負責人表示，按照目前纖維板、膠合板的均價分別約75元/張、125元/張計算，1手合約價值分別約37500元和62500元，按照交易所5%、期貨公司8%的保證金比例，投資者需繳納的保證金分別為3000元和5000元，與豆粕、焦煤等較活躍品種的保證金水平相當，有利于價格發(fā)現(xiàn)功能的發(fā)揮。

在報價單位的確定上，該負責人說，在纖維板行業(yè)中，立方米報價、噸報價以及張數(shù)報價等方式均存在于現(xiàn)貨貿(mào)易中；在膠合板行業(yè)中，除了國家海關(guān)總署在統(tǒng)計進出口總量時采用噸為單位，以及國家統(tǒng)計局在統(tǒng)計時采用立方米為單位之外，現(xiàn)貨貿(mào)易均采用張數(shù)為報價單位。此外，兩個品種的國家標準中，也是通過張數(shù)來確定檢驗樣本的大小與抽樣的數(shù)量，鑒此，大商所選擇元/張作為報價單位。

期貨合約最小變動價位大小直接影響合約交易的效率和流動性，該負責人說，達到一個停板的波動幅度4%時，0.02元/張的波動次數(shù)分別為150次、250次，0.05元/張可以分別波動60次、100次，與該所現(xiàn)有品種大致接近。綜合考慮，大商所將兩板合約的最小變動價位定為0.05元/張。

在合約月份的選擇上，該負責人說，纖維板和膠合板的生產(chǎn)本身沒有明顯的季節(jié)性特征，考慮到經(jīng)銷模式在“兩板”貿(mào)易中占據(jù)了70%的份額，而經(jīng)銷商普遍具有庫存，因此各個月份都存在套期保值的需求?！皟砂濉边\輸多采用汽車運輸，且貿(mào)易半徑較短，不存在交割不便等方面的難題，因此，大商所將1至12月均作為合約月份。