作為動(dòng)力煤期貨交割地的秦皇島港口，煤炭資源越來(lái)越高度集中，在動(dòng)力煤倉(cāng)單寥寥的情況下，大型煤炭企業(yè)和投機(jī)資金正在相互借力，讓煤炭?jī)r(jià)格不斷攀升。

目前，動(dòng)力煤期貨1405合約已接近600元/噸，創(chuàng)下上市以來(lái)新高，動(dòng)力煤期貨注冊(cè)倉(cāng)單為零，投機(jī)資金也在加大入場(chǎng)力度。根據(jù)北京中期的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，動(dòng)力煤昨日盤(pán)面資金流入1億元，沉淀資金8.91億元。總成交179358手，持倉(cāng)75282手，日增倉(cāng)7896手。北京中期期貨研究院胡彬認(rèn)為，資金的涌入也為動(dòng)力煤價(jià)格上行提供了動(dòng)能。與此同時(shí)，秦皇島動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)也連續(xù)5周上漲，創(chuàng)下554元/噸的年內(nèi)高點(diǎn)。

這在一個(gè)不算寒冷的冬季，在國(guó)內(nèi)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）持續(xù)下行的情況下，煤炭?jī)r(jià)格能夠持續(xù)走出一波獨(dú)立上升行情，顯得異乎尋常。“報(bào)復(fù)性上漲”，成為記者從煤炭企業(yè)調(diào)查了解中聽(tīng)到最多的一句話。山西一家煤炭生產(chǎn)商就直言，今年10月份之前，動(dòng)力煤價(jià)格快速下跌對(duì)煤炭企業(yè)的傷害很大。對(duì)于一些生產(chǎn)成交較高的山西煤炭企業(yè)來(lái)說(shuō)，5500大卡港口平倉(cāng)價(jià)630~640元/噸是一個(gè)比較合理的價(jià)位。預(yù)計(jì)下周港口煤價(jià)還將進(jìn)一步上漲，漲勢(shì)可能要延續(xù)到年底。

但是，煤炭?jī)r(jià)格要不要漲到年底，還要看大型煤炭企業(yè)的臉色才行，尤其在秦皇島港口煤炭資源越來(lái)越向大企業(yè)集中的情況，更是如此。秦皇島海運(yùn)交易所的一項(xiàng)調(diào)查表明，隨著國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格的持續(xù)下滑，特別是今年6月下旬煤炭?jī)r(jià)格加速下挫之后，部分煤炭生產(chǎn)和發(fā)運(yùn)企業(yè)虧損加劇，被迫減少甚至?xí)和Ａ嗣禾肯蚋劭诘陌l(fā)運(yùn)，促使神華、中煤、同煤、伊泰等四家主要煤炭生產(chǎn)企業(yè)在環(huán)渤海地區(qū)發(fā)運(yùn)港口所占煤炭資源份額得到顯著提高，這也是與2011年相比，當(dāng)前秦皇島港庫(kù)存煤炭品種明顯減少的直接原因。

大型煤炭企業(yè)市場(chǎng)份額的擴(kuò)大，降低了市場(chǎng)動(dòng)力煤資源的流動(dòng)性，迫使煤炭需求更多地轉(zhuǎn)向大型煤炭企業(yè)，在供求關(guān)系轉(zhuǎn)向偏緊之后，發(fā)運(yùn)港口煤炭資源的集中化趨勢(shì)放大了賣(mài)方市場(chǎng)傾向。

神華集團(tuán)、中煤能源等大型煤炭企業(yè)擁有越來(lái)越多話語(yǔ)權(quán)的同時(shí)，也在全力控制煤炭發(fā)貨的節(jié)奏。秦皇島煤炭網(wǎng)數(shù)據(jù)中心顯示，11月份以來(lái)，秦皇島港煤炭庫(kù)存持續(xù)在500萬(wàn)噸以下運(yùn)行，維持在近兩年來(lái)的最低水平。截至11月25日，秦港煤炭庫(kù)存減少至475萬(wàn)噸，一周內(nèi)減少了70多萬(wàn)噸，持續(xù)刷新兩年來(lái)最低水平。

這在近年來(lái)秦皇島港口煤炭庫(kù)存上是很少見(jiàn)的情況。從秦港煤炭庫(kù)存的歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，除去今年5月1日、2日秦港庫(kù)存分別為496萬(wàn)噸、496.9萬(wàn)噸以外，港口煤炭庫(kù)存都維持在500萬(wàn)噸以上。

港口庫(kù)存的低水平，使得下游電力企業(yè)著了慌，使勁派船訂貨，運(yùn)價(jià)也水漲船高，創(chuàng)下3年來(lái)最高水平。以秦滬線為例，從今年最低位的7月9日的27.5元/噸上漲到11月13日的61.5元/噸，上漲了123%，翻了一番多。

搶運(yùn)之下，全國(guó)重點(diǎn)電廠存煤快速上升。數(shù)據(jù)顯示，8月29日，全國(guó)重點(diǎn)電廠存煤6308萬(wàn)噸，降到今年以來(lái)最低點(diǎn)。伴隨著搶運(yùn)的展開(kāi)，下游電廠存煤快速上升，11月10日存煤數(shù)量比8月29日增加了1800萬(wàn)噸。目前，我國(guó)華東電網(wǎng)存煤可用天數(shù)為15天，廣東電網(wǎng)存煤可用天數(shù)為21天，處于中高位。

盡管電廠越來(lái)越多煤炭庫(kù)存的情況下，大型煤炭企業(yè)“玩弄”發(fā)貨節(jié)奏的游戲玩不了太久。但是，大型煤炭企業(yè)正在成為價(jià)格暴漲暴跌的最大受益者。特別是今年7月份之后，高企的國(guó)內(nèi)煤價(jià)引來(lái)進(jìn)口煤大幅增加，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)煤價(jià)暴跌。在大型煤炭企業(yè)的搶先大幅降價(jià)下，受傷最重的是中小型煤企被擠出市場(chǎng)。如今，即便是在煤價(jià)持續(xù)上升的情況下，獲益最多的依然是大型煤企，中小煤炭企業(yè)仍然普遍無(wú)力開(kāi)工或增產(chǎn)。