借助自貿(mào)區(qū)政策東風(fēng)，中國(guó)期貨市場(chǎng)國(guó)際化有望迎來(lái)大發(fā)展。

據(jù)了解，上海自貿(mào)區(qū)制度框架已經(jīng)基本確定，其中多項(xiàng)涉及期貨衍生品市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放。據(jù)發(fā)改委相關(guān)人士介紹，在風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)方面，自貿(mào)區(qū)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)可參與國(guó)際金融市場(chǎng)衍生品的交易，區(qū)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)可以為區(qū)內(nèi)和境外主體提供多樣化的人民幣產(chǎn)品和風(fēng)險(xiǎn)管理。

尤其值得注意的是，區(qū)內(nèi)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)可以自由進(jìn)入上海地區(qū)證券和期貨交易所進(jìn)行投資和交易，而未來(lái)區(qū)內(nèi)設(shè)立的大宗商品交易平臺(tái)，將同步向境內(nèi)外投資者開(kāi)放。

正是在這樣的大背景下，交易所、期貨公司等市場(chǎng)創(chuàng)新主體已經(jīng)開(kāi)始聯(lián)袂發(fā)力。目前，上期所正在自貿(mào)區(qū)內(nèi)積極籌建國(guó)際能源交易中心，包括四家期貨子公司在內(nèi)的多家金融機(jī)構(gòu)此前已入駐自貿(mào)區(qū)，中國(guó)期貨市場(chǎng)國(guó)際化版圖就此鋪開(kāi)。

上期所欲飲頭啖湯

北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)胡俞越表示，擴(kuò)大開(kāi)放是自貿(mào)區(qū)最重要的指導(dǎo)思想，從區(qū)內(nèi)功能劃分看，洋山港立足大宗商品服務(wù)，外高橋重點(diǎn)在金融服務(wù)，都與期貨、大宗商品市場(chǎng)密切相關(guān)，自貿(mào)區(qū)無(wú)疑將加快上述市場(chǎng)的雙向開(kāi)放。

“上期所將投資50億元在自貿(mào)區(qū)內(nèi)建設(shè)上海國(guó)際能源交易中心股份有限公司，打造國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)首個(gè)國(guó)際平臺(tái)，原油期貨會(huì)率先在該平臺(tái)上市。而從股權(quán)結(jié)構(gòu)上看，盡管目前是上期所獨(dú)資，但未來(lái)不排除引進(jìn)其他投資者?！焙嵩椒Q。

9月29日，證監(jiān)會(huì)擬同意上海期貨交易所在自貿(mào)區(qū)內(nèi)籌建上海國(guó)際能源交易中心股份有限公司，具體承擔(dān)推進(jìn)國(guó)際原油期貨平臺(tái)籌建工作。依托這一平臺(tái)，全面引入境外投資者參與境內(nèi)期貨交易。以此為契機(jī)，擴(kuò)大中國(guó)期貨市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放程度。

據(jù)悉，上期所正加緊建設(shè)國(guó)際能源交易中心，交易所將在適當(dāng)時(shí)候?qū)ν獍l(fā)布籌建進(jìn)展。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，在自貿(mào)區(qū)政策框架下，相關(guān)籌建工作進(jìn)展應(yīng)該較快，原油期貨最早有望在明年上市。

交易所的“走出去”與“引進(jìn)來(lái)”無(wú)疑是中國(guó)期貨市場(chǎng)國(guó)際化的重要環(huán)節(jié)。在胡俞越看來(lái)，這樣的機(jī)會(huì)并不僅僅屬于上期所一家，未來(lái)將有更多交易所及交易市場(chǎng)借船出海，最終實(shí)現(xiàn)大宗商品市場(chǎng)的“境內(nèi)境外對(duì)接、場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外對(duì)接、線上線下對(duì)接”。他認(rèn)為，此前已經(jīng)有所探索的保稅交割未來(lái)會(huì)有重大突破，還將向更多品種擴(kuò)展。

上期所總經(jīng)理劉能元此前曾表示，上期所將以推動(dòng)原油期貨上市為契機(jī)，利用上海自貿(mào)區(qū)的政策環(huán)境，有步驟、分階段促進(jìn)有色金屬期貨品種對(duì)外開(kāi)放，吸引境外投資者直接參與期貨市場(chǎng)。

期貨公司布局“國(guó)際板”

自貿(mào)區(qū)的政策紅利，對(duì)于期貨公司而言，同樣提供了難得的發(fā)展契機(jī)，不少期貨公司已經(jīng)開(kāi)始布局“國(guó)際板”。盡管自貿(mào)區(qū)細(xì)則尚未出臺(tái)，廣發(fā)期貨、海通期貨、宏源期貨和申萬(wàn)期貨已在自貿(mào)區(qū)內(nèi)設(shè)立了各自的風(fēng)險(xiǎn)管理子公司。

“自貿(mào)區(qū)政策著眼對(duì)外開(kāi)放，有先試先行的意味。以建設(shè)國(guó)際能源交易中心引入境外機(jī)構(gòu)參與為突破口，有利于在國(guó)內(nèi)形成實(shí)至名歸的全球性品種，獲得全球定價(jià)權(quán)。衍生品本身就是全球化市場(chǎng)，未來(lái)轄區(qū)內(nèi)機(jī)構(gòu)與企業(yè)能參與境外衍生品市場(chǎng)，境內(nèi)外雙向?qū)_將更加便利?！睆V發(fā)期貨總經(jīng)理肖成指出。

肖成認(rèn)為，區(qū)內(nèi)子公司能夠享受自貿(mào)區(qū)政策，比區(qū)外更能利用政策紅利。據(jù)他介紹，廣發(fā)期貨之前收購(gòu)了英國(guó)NCM期貨公司，當(dāng)時(shí)也是國(guó)內(nèi)首例全資收購(gòu)海外金融機(jī)構(gòu)。受益自貿(mào)區(qū)政策及未來(lái)的能源交易中心平臺(tái)，最為直接的就是能介紹海外投資者到國(guó)內(nèi)來(lái)參與原油期貨等開(kāi)放市場(chǎng)，借助“引進(jìn)來(lái)”提升規(guī)模。

風(fēng)險(xiǎn)管理子公司多數(shù)定位倉(cāng)單服務(wù)，在自貿(mào)區(qū)細(xì)則未出臺(tái)前，區(qū)內(nèi)的子公司與區(qū)外在業(yè)務(wù)開(kāi)展上還沒(méi)有本質(zhì)差別，不過(guò)一旦細(xì)則正式出臺(tái)，區(qū)內(nèi)設(shè)點(diǎn)的期貨公司顯然將獲得更大的發(fā)展空間。自貿(mào)區(qū)內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)管理子公司有望成為期貨公司國(guó)際業(yè)務(wù)的全新實(shí)驗(yàn)田。

與此同時(shí)，期貨公司境外期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)也有望借道破冰。2011年9月，證監(jiān)會(huì)正式批準(zhǔn)中國(guó)國(guó)際期貨、中糧期貨和永安期貨三家公司試點(diǎn)籌備境外期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，然而因?yàn)閷?shí)質(zhì)性政策遲遲未能出臺(tái)，相關(guān)工作進(jìn)展緩慢。在不少業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，自貿(mào)區(qū)政策出臺(tái)將對(duì)該業(yè)務(wù)帶來(lái)實(shí)質(zhì)推動(dòng)。

“自貿(mào)區(qū)給境外期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)提供了一個(gè)非常好的突破口，當(dāng)然這其中還有些具體的技術(shù)性問(wèn)題，比如是不是一級(jí)法人才能做代理，公司注冊(cè)地是不是要移到自貿(mào)區(qū)。”有期貨公司人士稱。