即將召開(kāi)的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議無(wú)疑是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，是否縮減量化寬松（QE）？縮減規(guī)模如何？……此次會(huì)議看點(diǎn)與變數(shù)頗多。對(duì)于國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)而言，由于適逢中秋假期休市，投資者持倉(cāng)過(guò)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)也因此陡增。

證券時(shí)報(bào)記者針對(duì)相關(guān)問(wèn)題對(duì)部分機(jī)構(gòu)進(jìn)行了采訪(fǎng)，目前市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將提出削減100億美元的QE規(guī)模，鑒于當(dāng)前市場(chǎng)形勢(shì)，不少專(zhuān)家建議投資者輕倉(cāng)持空過(guò)節(jié)。

美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議看點(diǎn)多

“我們預(yù)計(jì)在9月17~18日召開(kāi)的議息會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)將提出削減100億~150億美元左右的量寬規(guī)模，削減類(lèi)型上會(huì)主要針對(duì)國(guó)債?！蹦崴顿Y分析師周珞晏稱(chēng)。

大多數(shù)機(jī)構(gòu)都預(yù)測(cè)此次會(huì)議美聯(lián)儲(chǔ)傾向于縮減QE，但縮減規(guī)模仍存在變數(shù)，而其對(duì)于金融市場(chǎng)的潛在影響也將有很大差異。

周珞晏認(rèn)為，假如會(huì)議結(jié)果為削減100億美元左右與一致預(yù)期較為接近，短期內(nèi)對(duì)金融市場(chǎng)影響有限；如果削減高于150億美元，可能推動(dòng)債券收益率上行，商品市場(chǎng)將承壓；考慮到近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞參半，聯(lián)儲(chǔ)也有可能暫緩削減或者將削減量級(jí)降至100億以?xún)?nèi)，比如削減50億作為一個(gè)名義上的開(kāi)始，這種情況相對(duì)概率較小，對(duì)短期內(nèi)商品市場(chǎng)是利多消息。

“此外，本次例會(huì)另一個(gè)看點(diǎn)是利率指引，前期市場(chǎng)對(duì)未來(lái)聯(lián)儲(chǔ)緊縮的預(yù)期較高，對(duì)2015年底的聯(lián)邦基金利率預(yù)期在1.5%，此次例會(huì)是否會(huì)通過(guò)調(diào)整加息的門(mén)檻（當(dāng)前市場(chǎng)認(rèn)識(shí)是失業(yè)率降到6.5%）從而引導(dǎo)市場(chǎng)對(duì)未來(lái)的利率預(yù)期也需要關(guān)注。”周珞晏稱(chēng)。

下任聯(lián)儲(chǔ)主席人選也是當(dāng)前市場(chǎng)較為關(guān)心的問(wèn)題，周珞晏認(rèn)為這對(duì)于本次QE減碼應(yīng)該影響不大。

他表示，薩默斯在其任上曾經(jīng)想對(duì)華爾街動(dòng)刀，因此不太受華爾街歡迎，所以股市一度因薩默斯退出出現(xiàn)了樂(lè)觀(guān)反應(yīng)。目前市場(chǎng)排除了薩默斯、蓋特納、科恩之后，耶倫似乎是不得已而為之的選項(xiàng)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)相對(duì)利好。但是不能排除奧巴馬并不喜歡既有政策，聯(lián)儲(chǔ)主席人選尚存不確定性?！耙?yàn)槿绻麏W巴馬喜歡當(dāng)前的聯(lián)儲(chǔ)政策，沒(méi)必要先考慮薩默斯，耶倫可以是當(dāng)前聯(lián)儲(chǔ)政策的天然繼承人。”

專(zhuān)家建議假期輕倉(cāng)持空單

美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議遇上國(guó)內(nèi)中秋假期休市，如何持倉(cāng)過(guò)節(jié)便成為投資者的頭等大事。對(duì)此，專(zhuān)家建議輕倉(cāng)持空單過(guò)節(jié)，尤其是貴金屬與工業(yè)品品種。

國(guó)泰君安期貨研究所研究總監(jiān)陶金峰認(rèn)為，首先應(yīng)適當(dāng)減持頭寸，降低風(fēng)險(xiǎn)，持倉(cāng)方面，不同品種的策略也不同，總體以空頭為主。他建議，貴金屬、有色金屬可以留少量空單；能化品種與原油相關(guān)性強(qiáng)，空頭倉(cāng)位應(yīng)當(dāng)更輕；農(nóng)產(chǎn)品中強(qiáng)勢(shì)品種如豆粕可以留少量多單；股指期貨有階段性見(jiàn)頂回落態(tài)勢(shì)，也建議留空單，中線(xiàn)多單應(yīng)減持。

“美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE的預(yù)期市場(chǎng)已經(jīng)有所消化，除非超預(yù)期，否則對(duì)市場(chǎng)影響有限，這次不太可能出現(xiàn)2008年那樣節(jié)后連續(xù)跳空暴跌的行情?！碧战鸱宸Q(chēng)。

周珞晏指出，短期內(nèi)影響商品價(jià)格包括三方面因素：美國(guó)貨幣政策影響的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好、發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)基本面狀況、以及中國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況。由于前期市場(chǎng)對(duì)聯(lián)儲(chǔ)緊縮的預(yù)期可能有所過(guò)頭，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議推動(dòng)市場(chǎng)預(yù)期修正從流動(dòng)性的角度有利于全球商品市場(chǎng)，商品價(jià)格能否上行還需要看基本面的因素，部分品種例如原油前期由于地緣政治的風(fēng)險(xiǎn)因素油價(jià)出現(xiàn)大漲，未來(lái)可能面臨相對(duì)較弱的基本面；另外部分品種仍需要看短期中國(guó)的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢(shì)是否能夠得以延續(xù)。

中證期貨研究所副總經(jīng)理劉賓表示，對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議，市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)就在于QE退出路徑，由于最近兩周美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)不太理想，因此預(yù)計(jì)本次的議息會(huì)議直接出臺(tái)縮減QE的概率在減少，即便QE減持明朗，但預(yù)計(jì)執(zhí)行也會(huì)在9月之后，且減持量可能低于市場(chǎng)預(yù)期，最大可能是從10月開(kāi)始縮減100億美元，這樣的節(jié)奏應(yīng)該對(duì)市場(chǎng)影響不大。

劉賓稱(chēng)，雖然全球經(jīng)濟(jì)略顯企穩(wěn)，但需求的改善仍是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，大宗商品總體過(guò)剩的局面還是沒(méi)有扭轉(zhuǎn)，這將繼續(xù)抑制市場(chǎng)走勢(shì)，預(yù)計(jì)大宗商品下行概率偏大。在這樣的背景下，建議商品持倉(cāng)還是以空頭思路為主，但是美聯(lián)儲(chǔ)公布決議時(shí)間正好是國(guó)內(nèi)休假，如果會(huì)議結(jié)果遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期，也不排除帶動(dòng)商品短線(xiàn)反彈可能，因此持倉(cāng)過(guò)節(jié)的空方也應(yīng)注意保護(hù)，盡量輕倉(cāng)過(guò)節(jié)。