李小加指出，中國(guó)在過去多年來一直是量的制造者、價(jià)格的接受者，但苦于未能找到把量的影響力轉(zhuǎn)換成對(duì)價(jià)格的影響力的場(chǎng)所。若能夠在香港這個(gè)“家門口”建成一個(gè)買賣雙方都能參與并發(fā)揮各自影響力的生態(tài)環(huán)境，內(nèi)地國(guó)際化的進(jìn)程則有望大幅提速，讓內(nèi)地盡早實(shí)現(xiàn)與國(guó)際的聯(lián)通。最終，隨著主體市場(chǎng)的發(fā)展和制度制約的逐步消除，定價(jià)中心自然會(huì)回歸離消費(fèi)者最近、成本最低的內(nèi)地市場(chǎng)。

業(yè)內(nèi)人士指出，LME是一個(gè)營(yíng)運(yùn)超過130年的古老交易所，不少交易規(guī)則的背后是固化了的龐大利益。如何既保證新客戶的訴求，又不招致傳統(tǒng)利益反抗，將極大地考驗(yàn)港交所的智慧。而這次突發(fā)的集體訴訟使港交所處于兩難狀態(tài)，是否能繼續(xù)調(diào)整規(guī)則將產(chǎn)生變數(shù)。

中資企業(yè)海外虧損灰幕

隨著可口可樂等現(xiàn)貨企業(yè)集體起訴華爾街巨頭“價(jià)格操縱”，中國(guó)企業(yè)海外套保虧損謎底逐漸被撥開。

王紅英認(rèn)為，LME許多看似公平的游戲規(guī)則，背后的本質(zhì)是殖民資本?！斑@也可以解釋為什么在LME市場(chǎng)，很多亞洲企業(yè)無(wú)論是套利還是套保經(jīng)常發(fā)生虧損?！彼f。

中國(guó)企業(yè)在國(guó)際大宗商品交易方面吃虧的例子的確很多。2005年國(guó)儲(chǔ)拋銅發(fā)生了巨額虧損，近幾年，國(guó)航、東航、深南電等企業(yè)也紛紛在海外衍生品市場(chǎng)栽跟頭。公開數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)共有31家央企有資格在海外從事商品套期保值業(yè)務(wù)，但因?yàn)樘妆I(yè)績(jī)不佳，自2005以后的8年時(shí)間，監(jiān)管部門緊緊關(guān)閉審批大門。

今年7月中旬，國(guó)儲(chǔ)糧申請(qǐng)海外套保資格被有關(guān)部門否決，歷經(jīng)一年多的時(shí)間，國(guó)儲(chǔ)糧最終還是鎩羽而歸。業(yè)內(nèi)人士分析，國(guó)儲(chǔ)糧申請(qǐng)資格被否的原因之一是“海外找不到可以信賴的中介機(jī)構(gòu)”。由于中儲(chǔ)糧往往代表中國(guó)政府意志，其頭寸肯定會(huì)被國(guó)際資本盯上，監(jiān)管部門擔(dān)心其重蹈國(guó)儲(chǔ)銅的覆轍。

中資金融服務(wù)的缺失，確實(shí)成為中資企業(yè)海外難以發(fā)聲的原因。中國(guó)是全球最大的商品消費(fèi)國(guó)，但在管理和對(duì)沖金融風(fēng)險(xiǎn)的期貨領(lǐng)域，中國(guó)幾乎沒有話語(yǔ)空間。以鐵礦石為例，盡管我國(guó)購(gòu)買了世界上40%的鐵礦石，但卻沒有在全球市場(chǎng)上形成中國(guó)價(jià)格，中國(guó)鋼廠被迫高價(jià)購(gòu)買鐵礦石；類似的例子還包括大豆，只要中國(guó)有向國(guó)際市場(chǎng)詢價(jià)的動(dòng)作，芝加哥大豆期貨價(jià)格往往出現(xiàn)暴漲。

中證期貨董事彭弘稱，上述現(xiàn)象表明中國(guó)金融業(yè)海外戰(zhàn)略處于結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)缺失的狀態(tài)，目前以期貨公司為主的金融機(jī)構(gòu)還無(wú)法為我國(guó)企業(yè)尤其是海外業(yè)務(wù)提供有效的服務(wù)。

近日一家公司遞交給證監(jiān)會(huì)的報(bào)告顯示，世界500強(qiáng)企業(yè)中，來自美國(guó)的企業(yè)100%運(yùn)用期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值，中國(guó)則只有18家。上市公司豫光金鉛是有海外套期保值資格的31家企業(yè)之一，在和證券時(shí)報(bào)記者交流時(shí)，該公司期貨部負(fù)責(zé)人曾表示，目前國(guó)內(nèi)期貨公司提供的服務(wù)還無(wú)法滿足他們的需求。

中國(guó)企業(yè)已經(jīng)將業(yè)務(wù)拓展到海外，而國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)并沒有同步跟上。LME、芝加哥商品交易所(CME)是大宗商品市場(chǎng)主流交易所，但在2012年之前并沒有一家中國(guó)機(jī)構(gòu)成為上述交易所的一級(jí)清算會(huì)員，服務(wù)的脫節(jié)造成中資企業(yè)無(wú)法將核心業(yè)務(wù)委托給中資金融機(jī)構(gòu)。

情況正在改變

今年以來，中資金融機(jī)構(gòu)出海的步伐開始加快，隨著中資金融機(jī)構(gòu)紛紛布局國(guó)際衍生品市場(chǎng)，中資企業(yè)以往的不利局面有望扭轉(zhuǎn)。

8月8日，市場(chǎng)傳出消息南非標(biāo)準(zhǔn)銀行高管正在北京與中國(guó)工商銀行展開深入談判，以敲定將倫敦大宗商品交易業(yè)務(wù)出售給工行。對(duì)此，工行人士稱，目前無(wú)可披露的信息。分析人士指出，收購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)銀行大宗商品業(yè)務(wù)將使工行首次獲得一條新的產(chǎn)品線，而中資企業(yè)也多了一位重磅合作伙伴。

在此之前的7月份，我國(guó)期貨業(yè)完成第一例海外并購(gòu)。廣發(fā)期貨通過旗下香港子公司成功收購(gòu)了法國(guó)外貿(mào)銀行旗下的NCM期貨公司， 這筆耗資2.2億元人民幣的收購(gòu)案使得廣發(fā)期貨成功成為國(guó)際上11家海外交易所的一級(jí)結(jié)算會(huì)員。

廣發(fā)期貨總經(jīng)理肖成稱，2006年監(jiān)管部門批準(zhǔn)6家期貨公司在香港設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，是國(guó)內(nèi)期貨業(yè)向國(guó)際化進(jìn)程邁出的半步。由于中資香港子公司只能做二級(jí)代理，所有的業(yè)務(wù)還要找歐美大金融機(jī)構(gòu)做一級(jí)代理，這自然容易導(dǎo)致客戶頭寸泄密等事件。成功收購(gòu)NCM期貨公司后，公司就可以為31家央企提供可信賴的衍生品服務(wù)了。

8月1日，備受市場(chǎng)關(guān)注的中信證券吞并里昂證券終于收官。早在2007年，中信證券就開始謀求海外擴(kuò)張計(jì)劃，期間經(jīng)歷了收購(gòu)貝爾斯登的失敗，歷時(shí)4年終于將里昂證券收至麾下。

業(yè)內(nèi)人士指出，隨著中資金融機(jī)構(gòu)走出國(guó)門，中國(guó)在大宗商品及金融衍生品市場(chǎng)才能夠和國(guó)際同行站在同一級(jí)別，而這場(chǎng)較量才剛剛開始。