闊別資本市場十八年之久的國債期貨將重登資本市場。國債期貨的涅槃重生會給以散戶占比為主的期貨市場會帶來怎樣的改變呢？

當(dāng)前國債現(xiàn)貨規(guī)模約6.4萬億元，絕對數(shù)量上已經(jīng)非常龐大，市場對于國債期貨的發(fā)展寄予厚望。對此，業(yè)內(nèi)人士表示從國際經(jīng)驗(yàn)和十八年前我國曾推出國債期貨的歷史經(jīng)驗(yàn)上看，國債期貨的推出有利于增加國債現(xiàn)貨的流動性。我國的國債市場已經(jīng)頗具規(guī)模，但國債市場的流通性卻略顯不足，國債期貨的上市勢必吸引更多的投資者關(guān)注國債期現(xiàn)貨市場。

機(jī)構(gòu)將成為國債期貨主力軍

國債期貨的面世，不僅標(biāo)志著一個新品種的誕生，同時也將開啟國內(nèi)期貨市場的機(jī)構(gòu)化時代。

數(shù)據(jù)顯示，近兩年我國國債發(fā)行量達(dá)到1.7萬億元，余額約7.7萬億元。其中銀行國債持有量約占70%，其他的余量也主要是以保險（放心保）、券商、基金、信托等機(jī)構(gòu)持有為主。因此國債期貨市場將天然以機(jī)構(gòu)客戶為主。

“對于期貨市場結(jié)構(gòu)而言，國債期貨上市所帶來的機(jī)構(gòu)參與者的數(shù)量和質(zhì)量將是過去以來最大和最高的?！惫獯笃谪浗鹑趧?chuàng)新部國債分析師張欽智告訴記者，在以往的期貨市場中，機(jī)構(gòu)參與者的數(shù)量相對于散戶而言占比較少，參與機(jī)構(gòu)都是以私募為主，個別基金公司會涉及期貨市場，銀行資金參與規(guī)模不大。

張欽智表示銀行、保險公司等機(jī)構(gòu)，持有債券數(shù)量多以億元規(guī)模計，哪怕債券價格出現(xiàn)微小波動，都會對這些機(jī)構(gòu)收益造成很大影響。國債期貨上市以后，將從銀行、保險等機(jī)構(gòu)帶來龐大的資金，從而改變市場機(jī)構(gòu)參與者的比例，使得期貨市場整體的流動性和資金規(guī)模都會有顯著的提高。

國債期貨上市將推動利率產(chǎn)品發(fā)展

國債期貨上市以后，給銀行、保險等機(jī)構(gòu)提供了對沖債券價格波動風(fēng)險的避險工具，同時作為利率期貨品種國債期貨也可以規(guī)避融資客戶、投資者手中其它種類債券的利率風(fēng)險。

“中小型企業(yè)債即將上市，我國的債券市場產(chǎn)品的種類和結(jié)構(gòu)不斷完善。債券類產(chǎn)品的市場廣度和深度也將不斷得到拓展，大力發(fā)展債券市場也是我國金融市場建設(shè)的一個重要環(huán)節(jié)。國債期貨就是這個環(huán)節(jié)上不可或缺的一個部件。”上海中期期貨國債分析師劉文博表示國債期貨的平穩(wěn)的運(yùn)行，將為投資者提供一個有效控制債券利率風(fēng)險的工具，機(jī)構(gòu)投資者也可以通過國債期貨創(chuàng)建更多樣的、更靈活的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，同時利用國債期貨提高投資組合的流動性，控制投資組合中的利率風(fēng)險。

業(yè)內(nèi)人士表示國債期貨推出以后，將吸引券商固定收益投資部門，債券型基金，追求穩(wěn)定收益的PE等投資機(jī)構(gòu)的關(guān)注和參與。期貨市場資管業(yè)務(wù)已推出，期貨公司可以根據(jù)客戶需求，聯(lián)合商業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)，為客戶設(shè)計利率產(chǎn)品。

北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長胡俞越表示，“隨著國債期貨和股指期權(quán)的推出，更多的機(jī)構(gòu)將進(jìn)入期貨市場，中國期貨市場將正式進(jìn)入機(jī)構(gòu)投資和對沖基金的時代?！?/div>