上半年期貨私募業(yè)績分化嚴重程序化交易受青睞

年初以來，國內商品市場經(jīng)歷了罕見的動蕩行情，在此動蕩行情下，期貨私募不同的投資策略也帶來了不同的收益。雖然商品市場整體震蕩下跌的行情并未出現(xiàn)根本性改變，但是仍有不少期貨私募取得了不錯的業(yè)績，不同的期貨私募之間業(yè)績分化嚴重。與人工交易相比，程序化交易備受投資經(jīng)理青睞。

期貨是高風險、高收益的行業(yè)，而收益高的同時也意味著虧損的幅度也會很大。在今年上半年，收益較高的期貨私募收益率接近180%，年化收益率可達300%以上，而虧損嚴重的期貨私募虧損幅度卻也接近100%。

最高年化收益率超300%

最低虧損近七成

私募排排網(wǎng)發(fā)布的2013年上半年期貨私募收益排行榜顯示，濟南百仕旺投資旗下黑天鵝二號以178.40%的收益率獲得上半年業(yè)績冠軍，該產品年收益率高達316.67%；廣州私募康騰投資旗下康騰1號上半年收益率也實現(xiàn)翻番達145.71%，排名第二。

據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計，截至今年6月底，共有58只期貨私募產品納入半年度收益(成立滿6個月)排名，其中，濟南百仕旺投資旗下黑天鵝二號上半年凈值增長高達178.40%，勇奪上半年期貨私募收益冠軍，該產品成立于2012年7月初，目前累計凈值達4.1668元，12個月收益超3倍。

資料顯示，濟南百仕旺投資以量化交易為基礎，趨勢判斷為核心，低頻交易，其黑天鵝二號以程序化交易為主，主要交易的品種包括股指期貨、螺紋鋼和焦炭，該產品6月份凈值增長高達53.66%，主要收益來自于做空股指。

廣州康騰投資旗下康騰1號成為另外一只上半年收益翻倍的期貨私募，前6月收益率為145.71%，該產品同樣為一款程序化交易產品，主要交易品種為滬深300股指期貨。

上半年收益進前十的期貨私募產品還包括堅果1號、普洱茶二號、美好投資、健峰對沖1號、覺慧基金、紅蓮基金、量化風華1號和淘利趨勢2號，8只產品中，堅果1號最高，收益率為82.45%，淘利趨勢2號收益率最低，為37.39%。

此外，收益排名前十的產品中，覺慧基金和紅蓮基金為有限合伙產品，其他為單賬戶基金。策略方面，美好投資、覺慧基金、紅蓮基金、淘利趨勢2號為主觀趨勢交易，其他均采用程序化交易。

期貨私募業(yè)績分化嚴重，收益率為負的期貨私募產品同樣值得關注。上半年表現(xiàn)最差的期貨私募產品智業(yè)一號虧損幅度達67.13%，該產品成立于2011年5月，主要策略為主觀日內交易，目前累計凈值0.0481元，累計損失超過95%。

鼎善一號上半年虧損也達到64.98%，該產品以主觀趨勢交易為主，成立于2012年8月，目前累計凈值0.2653元，在短短約一年的時間內凈值縮水近七成。其他表現(xiàn)較差的期貨產品還包括上正投資1號、寰宇期貨穩(wěn)健一號和啟利行一號，虧損幅度均超過三成，收益分別為-31.61%、 -32.24%和-40.44%。

程序化交易受青睞

程序化交易系統(tǒng)是指設計人員將交易策略的邏輯與參數(shù)在電腦程序運算后，將交易策略系統(tǒng)化。當趨勢確立時，系統(tǒng)發(fā)出多空訊號鎖定市場中的價量模式，并且有效掌握價格變化的趨勢，使投資者在期貨市場的上漲和下行通道中均有可能獲得正收益，相比于人工交易，程序化交易更容易控制風險和虧損幅度。

據(jù)多家期貨資管機構統(tǒng)計，雖然非程序化產品的最高收益率可能是程序化產品的數(shù)倍，但在虧損方面，程序化產品的虧損數(shù)量和比例都遠遠小于非程序化產品以及市場平均水平。

北京一家期貨公司交易策略研究員表示：“程序化交易的前景會越來越廣闊，且未來程序化交易市場會發(fā)展得越來越快，在程序化快速發(fā)展的同時，也將為國內商品市場帶來更大的流動性和波動性，而此前在投資領域盛行的個人英雄的例子會越來越少，程序化交易也會產生更多的交易團隊?！?/div>

此外，據(jù)記者了解，由于國內期貨私募規(guī)模普遍較小，缺乏類似銀行理財產品和券商資管那樣的推廣渠道，期貨私募多通過第三方平臺展示自身投資業(yè)績，比如私募排排網(wǎng)、CTA基金網(wǎng)等，而第三方平臺也定期對這些期貨私募進行業(yè)績排名，成為推動期貨私募發(fā)展的重要渠道。

“客戶在選擇投資經(jīng)理時，往往要求投資經(jīng)理擁有2年以上業(yè)績記錄，年收益率達到30%以上，風控和投資理念需要有投資經(jīng)理自行提出并被客戶接受，由于期貨私募監(jiān)管較少，代客理財現(xiàn)象也非常普遍?！币晃粡臉I(yè)多年的期貨私募交易員告訴記者。

上述交易員還告訴記者：“部分投資經(jīng)理和操盤手為了展示更好的業(yè)績，往往通過期貨操盤手實戰(zhàn)大賽來刷排名和收益率，獲得較好的排名后才更容易獲得更多的客戶資金?！?/div>

責任編輯：翁建平

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