黃金本質(zhì)

有內(nèi)在價(jià)值的金融資產(chǎn)

京華時(shí)報(bào)：黃金的本質(zhì)是什么？其價(jià)格受到哪些因素影響？

張炳南：從物理屬性看，黃金屬于貴金屬，但黃金還有一個(gè)特殊的屬性，即金融屬性。它是商品中具有金融屬性的資產(chǎn)，也是金融產(chǎn)品中唯一具有內(nèi)在價(jià)值的資產(chǎn)，黃金對(duì)抗信用風(fēng)險(xiǎn)的功能是與生俱來(lái)的。為了防范信用風(fēng)險(xiǎn)，世界上210個(gè)國(guó)家及地區(qū)中，180個(gè)都有黃金儲(chǔ)備。

從根本上看，中長(zhǎng)期影響黃金價(jià)格的，是黃金的基本面，即黃金在人類(lèi)貨幣和金融體系中的地位和作用。短期影響黃金價(jià)格的因素，則包括全球各大國(guó)尤其是美國(guó)的經(jīng)濟(jì)政策，特別是其金融政策，還包括全球大宗商品價(jià)格的變化，全球金融市場(chǎng)的波動(dòng)等。這些因素在一定程度上都會(huì)影響黃金的價(jià)格。

□暴跌原因

內(nèi)因是漲幅過(guò)大需調(diào)整

京華時(shí)報(bào)：今年上半年，金價(jià)突然暴跌，請(qǐng)問(wèn)原因是什么？許多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，暴跌是因美聯(lián)儲(chǔ)等機(jī)構(gòu)刻意操縱所致，您如何看？

張炳南：4月份以來(lái)，黃金價(jià)格連續(xù)兩波大幅下跌，主要有兩個(gè)原因。

內(nèi)因是黃金價(jià)格漲幅過(guò)大需要調(diào)整。黃金從2001年每盎司250美元開(kāi)始，進(jìn)入二戰(zhàn)以后的第二個(gè)大牛市，到2008年漲到1032美元。2008年初出現(xiàn)一個(gè)大的下跌，最低至680美元左右。這輪調(diào)整幅度很大，對(duì)此前連續(xù)7年的大漲作出了修正。從2008年的680美元，黃金價(jià)格再度上漲至2011年底的1920美元，在此次4月12日跌至1540美元之前，黃金價(jià)格都沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)大的下跌，來(lái)對(duì)此前的大漲作出修正。因此，內(nèi)在上存在一個(gè)回吐的要求。從年平均金價(jià)看，2010年比2009年上漲了30%，2011年比2010年又上漲了30%。而黃金其實(shí)是一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的金融資產(chǎn)，連續(xù)兩年的大幅上漲使得業(yè)內(nèi)預(yù)期2012年可能會(huì)有調(diào)整，但2012年的年平均金價(jià)又上漲6.8%。應(yīng)該調(diào)整但沒(méi)有調(diào)整，因此未來(lái)其調(diào)整的力度肯定比人們想象中要大。

外因是大機(jī)構(gòu)聯(lián)手做空

張炳南：外因則需要從全球貨幣金融體系的博弈來(lái)談。美國(guó)次貸危機(jī)以后，世界銀行[微博]行長(zhǎng)佐利克等人提出，應(yīng)該在國(guó)際貨幣體系中，加入對(duì)抗美元的因素，降低美元在貨幣體系中的比重。我國(guó)央行行長(zhǎng)周小川也提出，要構(gòu)建超主權(quán)的儲(chǔ)備貨幣。但隨后歐元和日元相繼倒下，當(dāng)其他貨幣都不能與美元抗衡的時(shí)候，金融大鱷們就想到了黃金。這造成黃金價(jià)格上漲，但從2013年2月份開(kāi)始，國(guó)際上一些大的機(jī)構(gòu)和財(cái)經(jīng)媒體，對(duì)黃金的看法突然由多轉(zhuǎn)空。經(jīng)過(guò)兩個(gè)月的輿論準(zhǔn)備，在4月12日和15日對(duì)黃金進(jìn)行了集中打壓。隨后任由世界的實(shí)物買(mǎi)盤(pán)主導(dǎo)市場(chǎng)。第一波如果是由大的機(jī)構(gòu)聯(lián)手在做，那么6月份這第二輪大幅下跌，則是政商推動(dòng)。伯南克說(shuō)美國(guó)要退出QE，先營(yíng)造一個(gè)氛圍，機(jī)構(gòu)再跟著打壓。核心來(lái)講，都是為了維護(hù)美元在全球金融體系中的一個(gè)核心地位。