發(fā)展遇瓶頸期貨私募亟待幫扶

根據日前發(fā)布的《2013年中國期貨私募發(fā)展狀況調查報告》，期貨私募正處在“急需期貨公司幫助和支持的狀態(tài)”。這份報告的發(fā)布者——期貨資管網是在對全國40多家期貨私募進行調研后作出上述結論的。

期貨私募“陽光化”偏愛基金專戶

“我們經過調查后估算，全國期貨私募管理的資金規(guī)模在300億元左右。”期貨資管網有關人士表示，從數量上看，期貨私募主要分布在上海、杭州、深圳、廣州和北京等地。國內期貨私募的組織形式主要有投資公司、有限合伙和期貨工作室三種。

由于信托賬戶目前尚不能投資商品期貨，加之期貨公司資管業(yè)務只能“一對一”的限制，公募基金專戶成為近期期貨私募“陽光化”的最佳通道。

據了解，目前通過基金專戶發(fā)行的期貨產品數量已經超過60只，管理資金規(guī)模在20億元以上。東證期貨發(fā)行的基金專戶產品已經達到25只，海通期貨、南華期貨和永安期貨在投顧產品發(fā)行數量上也排在前列。

截止到5月底，期貨公司資管業(yè)務管理的資金規(guī)模約10億元，然而一些期貨公司表示，資管業(yè)務并沒有給公司帶來可觀的增量資金，資管資金大部分來自于存量客戶。

程序化交易規(guī)模擴大

據期貨資管網統(tǒng)計，國內期貨私募使用程序化交易的資金規(guī)模約為60億元。近3年來，程序化交易在國內呈擴大化趨勢。

從該機構跟蹤的98只期貨私募產品今年前5個月的運作情況看，程序化交易相對人工交易呈現出兩大特征：一是虧損面更低，僅有10%的程序化交易出現虧損，大大低于40%的人工交易虧損面。二是收益更顯著，業(yè)績排名前幾位的都是程序化交易產品。不過，該機構也指出，國內程序化投資尚處于初級水平，且以本土團隊為主，策略也較為單一。程序化產品業(yè)績出現分化，而且缺乏穩(wěn)定性和持續(xù)性。

上海中期資本管理有限公司總經理朱君表示，程序化交易在國內期貨市場上的應用主要有3個方面。一是高頻交易，按策略劃分包括套利交易、波動性交易、盤口流動性交易和做市商策略。其中，在波動性交易和做市商策略方面，國內投資者較國外成熟機構還有較大差距。二是通過系統(tǒng)組合的低頻交易，如通過不同交易理念與模式、不同周期等異構不同風險收益特征的策略。三是基于基本面的量化對沖交易，如全球宏觀對沖策略等。

私募產品發(fā)行面臨諸多問題

“我們在量化交易的平臺搭建上已經出現了瓶頸，急需得到幫助和支持?！睂Ｗ⒂诹炕灰椎奶旌蛷团d科技有限公司總經理萬為杰表示。據稱，目前有關量化交易的軟件支持平臺較差，軟件提供商只能實現指標的程序化，而倉位管理和資金管理等都無法實現程序化?！澳壳拔覀兇蟛糠謺r間不是花在策略研究上，而是花在平臺搭建上，希望有大的公司提供這樣的平臺”。

除此之外，有期貨私募表示，如今在國內發(fā)行程序化產品還存在諸多問題，希望能有機構和政策制定者幫助解決。

一是發(fā)行成本高，并要私募自己募集劣后資金?！?%的產品發(fā)行費用，已經占據我們量化交易30%預期收益的約三分之一?！?/div>

二是股票與期指對沖的中性策略，需要實現股票交易全自動化，私募成本投入大，API接口、服務器和程序等都要私募自己開發(fā)。

三是對于期貨公司資管通道這一私募原本主要考慮的產品發(fā)行渠道，由于產品審批流程多、時間長，一些客戶由于等不及而最終放棄。

此外，萬為杰稱，國內期貨市場某些交易規(guī)則對程序化交易也很不利，如投資者單日在某一合約最多撤單500手的限制?！捌谥高h月合約不太活躍，我們在跨期套利時，一般選擇先在遠月合約上下單成交，再在一定點差下進入近月合約的頭寸，但是遠月合約價格跳動很大，經常需要撤銷未成交單，撤單量的限制對期指跨期套利交易是一種束縛”。

責任編輯：劉健偉

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