和訊網(wǎng)：據(jù)我所知，索羅斯吧，應(yīng)該也是美國CTA的會員，我們想知道索羅斯和量化投資大師西蒙斯，他們的投資差異在什么地方呢？

高?。浩鋵嵞銌柕倪@個問題也是非常有意思的一個問題，也是非常大的一個問題。我想就這個問題可以稍微展開說一下。在我近期的一個研究來看，我們先說一下索羅斯的情況吧。我們知道索羅斯是對沖基金的領(lǐng)軍人物，他擅長的手法就是對沖策略，他主要所做的領(lǐng)域應(yīng)該也是商品和外匯市場，還投資其他的一些大宗商品市場。但是整體來說，我們回過頭說剛才的大話題，我們整個投資領(lǐng)域，我們剛才說了一個小的研究成果跟大家分享一下。

實際上我們回憶一下整個美國的市場，從50、60年代到現(xiàn)在，尤其是2000年之前，應(yīng)該是走了一波波瀾壯闊的行情，這個時候我們記憶中，最能耳熟能詳?shù)氖前头铺?，這個時代我們知道，巴菲特連續(xù)一二十年百分之一二十的收益率，是非?？捎^的。那個時代，巴菲特代表了一個價值投資時代。

到了2001年，這個時候我們知道全球發(fā)生了一次經(jīng)濟危機，這個主要是網(wǎng)絡(luò)泡沫危機。這時候，我們知道整個大盤，尤其是美國道指下降的幅度是非常大的。這時候，99年和2000年的時候，以索羅斯為代表的對沖基金在這一波行情中出現(xiàn)了一個異軍突起，尤其是在這波大跌的行情中，他們體現(xiàn)出獨特的優(yōu)勢，以及在2000年和2001年后到2007年，這波行情中，基本上是對沖基金，他們的天下。

和訊網(wǎng)：后來還出現(xiàn)過亞洲金融危機？

高健：對，到了亞洲金融危機，這時候我們知道，這波主要打擊的對象是對沖基金。為什么？我們知道對沖基金基本上的模式，是CTS做他的配制資產(chǎn)，然后CTS出現(xiàn)問題的話，整個資產(chǎn)都會出現(xiàn)問題。那么，這個時間我們知道，出現(xiàn)的應(yīng)該是我們大名鼎鼎的，現(xiàn)在的西蒙斯，他為代表的量化投資。他的，因為他這個人黑箱操作我們也沒有什么研究得那么透徹，但是基本上從各方面的數(shù)據(jù)來看，他基本上的投向，第一個量化交易，第二個短線交易，第三個投向商品市場。

而這種手法是程序化交易方法，這種手法，尤其是2007年、2008年這波金融危機，他們異軍突起，已經(jīng)引領(lǐng)了從08年到現(xiàn)在整個量化的潮流?，F(xiàn)在我可以給一組數(shù)據(jù)，CTA的數(shù)據(jù)現(xiàn)在是，全球的規(guī)模是3300億，那么從2007年到現(xiàn)在增速是非?？斓模蟾攀?0%左右的增速。而我們現(xiàn)在對沖基金大概是1.7萬億左右，管理型的基金，也就是共同基金，大概是11萬億，也就是說我們的對沖基金，現(xiàn)在僅僅是我們CTA的六倍不到，五倍左右的規(guī)模。所以我們說CTA如果做得好的話，尤其是量化，進一步在這個領(lǐng)域有所作為的話，可能會引領(lǐng)新一代，真正的投資風(fēng)格和投資時代，我大概想說明這么一個問題。

和訊網(wǎng)：另外我引申一個問題，我們CTA的產(chǎn)品，目前產(chǎn)品研發(fā)過程中主要運用哪些工具進行一些投資策略，甚至最終的投資工具的組合？

高健：現(xiàn)在是這樣，國內(nèi)的量化，因為我們說的CTA主要是投資商品市場，衍生品市場。國內(nèi)的衍生品市場現(xiàn)在大概30個品種，因為這個品種，尤其像銅、黃金是全球性的標準，左右它的基本面是很難的。所以，在這個市場上要引領(lǐng)，基本上你就要識別這個品種的運動規(guī)律，或者它的波動特點。在這個市場上你掌握個品種的特性，基本上我們說的，靠技術(shù)吃飯。那么我們知道，靠技術(shù)吃飯主要有兩類：

第一類，通過量化的手段來識別規(guī)律，然后是模型化，然后用計算機或者語言的實現(xiàn)，這個是我們說的程序化。這個派系應(yīng)該在國內(nèi)現(xiàn)在，尤其是期貨市場剛起步的話，國內(nèi)的大部分的期貨公司，都會不同程度地涉足這個量化。包括我們公司，前期主打的也是量化。