熱門關(guān)鍵字： 宏觀解讀約稿沈良

完善豆粕合約規(guī)則助飼料企業(yè)提高市場(chǎng)效率

考慮到飼料行業(yè)與壓榨企業(yè)的經(jīng)營(yíng)屬性不同，期貨市場(chǎng)應(yīng)該為飼料企業(yè)深度量身定制，進(jìn)一步完善豆粕期貨合約的交易交割規(guī)則。

“周轉(zhuǎn)率是飼料企業(yè)的生命，只有流動(dòng)起來(lái)，飼料企業(yè)才能活。”山東新希望六合集團(tuán)商貿(mào)原料部總經(jīng)理吳祥生說(shuō)。相對(duì)于普遍關(guān)注的采購(gòu)價(jià)格問(wèn)題，吳祥生更側(cè)重于從周轉(zhuǎn)率看期貨市場(chǎng)功能發(fā)揮情況。吳祥生認(rèn)為，現(xiàn)在豆粕和玉米的活躍合約都是遠(yuǎn)月合約，而飼料企業(yè)在實(shí)際采購(gòu)過(guò)程中恰恰非常需要近月可提貨的合約。

吳祥生從飼料企業(yè)采購(gòu)經(jīng)營(yíng)模式角度分析，由于玉米、豆粕等原料儲(chǔ)存期限一般在三個(gè)月左右，飼料企業(yè)傳統(tǒng)的采購(gòu)并不按周期，而是根據(jù)行情采購(gòu)。一旦采購(gòu)?fù)瓿?，企業(yè)對(duì)飼料銷售的定價(jià)就變得更為主動(dòng)，原料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，大多可以通過(guò)飼料價(jià)格的調(diào)整轉(zhuǎn)移給終端消費(fèi)者，因此，飼料企業(yè)并不是非常擔(dān)心成本提高的問(wèn)題。因此，由于風(fēng)險(xiǎn)的可轉(zhuǎn)移性，飼料企業(yè)對(duì)套期保值的積極性大大降低?！叭绻潞霞s活躍，現(xiàn)貨企業(yè)參與熱情就會(huì)大幅提升?！?/div>

安徽嘉豐糧油飼料有限公司負(fù)責(zé)人聶士國(guó)也建議，豆粕期貨進(jìn)一步完善交割流程，例如增設(shè)交割庫(kù)和廠庫(kù)交割，為地區(qū)間倉(cāng)單的轉(zhuǎn)換提供便捷服務(wù)，推動(dòng)期轉(zhuǎn)現(xiàn)業(yè)務(wù)開(kāi)展，提高企業(yè)利用市場(chǎng)的效果。

顯然，即便像豆粕期貨這樣一個(gè)中國(guó)期貨的明星品種，未來(lái)提升空間仍然巨大。而回顧這么多年來(lái)豆粕合約規(guī)則的完善過(guò)程，就可見(jiàn)豆粕期貨巨大的生命力不是吹出來(lái)的。

如2003年，大商所對(duì)豆粕合約和制度進(jìn)行了全面修改，借鑒芝加哥期貨交易所（CBOT）農(nóng)產(chǎn)品交割制度，將豆粕交割方式由一次性交割修改為滾動(dòng)交割。豆粕現(xiàn)貨流動(dòng)性強(qiáng)，庫(kù)存時(shí)間短，滾動(dòng)交割符合其現(xiàn)貨市場(chǎng)特性，賣方貨到就可申請(qǐng)交割，有效減少交割品的儲(chǔ)存時(shí)間，降低交割成本，減輕庫(kù)容壓力。

2004年，為解決豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)格局區(qū)域性強(qiáng)、豆粕不易保管、現(xiàn)貨貿(mào)易對(duì)新鮮度要求高的問(wèn)題，大商所對(duì)CBOT的裝運(yùn)單制度進(jìn)行了深入研究，結(jié)合國(guó)內(nèi)期現(xiàn)貨市場(chǎng)實(shí)際推出廠庫(kù)交割制度，并將華南地區(qū)納入交割區(qū)域。此外，豆粕規(guī)則完善中，還增設(shè)江浙滬地區(qū)交割庫(kù)、改變包裝物、根據(jù)國(guó)內(nèi)壓榨水平提升情況修改標(biāo)準(zhǔn)品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)、允許跨月交割、引入標(biāo)識(shí)制度等創(chuàng)新舉措。

2012年，豆粕期貨成為全市場(chǎng)的明星品種，日交易量近1200萬(wàn)手，且市場(chǎng)表現(xiàn)波瀾不驚。除了跌宕起伏的現(xiàn)貨市場(chǎng)變化為期貨交易帶來(lái)的良好契機(jī)，回頭看看期貨緊密結(jié)合現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)變化做出的歷次積極應(yīng)對(duì)，豆粕期貨巨量且平穩(wěn)的交易也許只是一次天道酬勤的最好詮釋。

大商所農(nóng)業(yè)品事業(yè)部有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在豆粕和玉米期貨合約規(guī)則完善上，交易所將繼續(xù)采取措施降低交割成本、研究論證延伸交割服務(wù)、進(jìn)一步強(qiáng)化期現(xiàn)市場(chǎng)聯(lián)接，交割中盡量滿足買方意愿，做到就近交割，為產(chǎn)業(yè)客戶提供更大的便利、更好的服務(wù)。

責(zé)任編輯：翁建平

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