包括P2P(點(diǎn)對(duì)點(diǎn)）在內(nèi)的小額貸款已成為近兩年市場(chǎng)熱點(diǎn)，不斷有信托公司積極與這類機(jī)構(gòu)合作開發(fā)產(chǎn)品。證券時(shí)報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，目前這類產(chǎn)品有兩種不同的模式，風(fēng)險(xiǎn)程度也各不同。

小額貸款信托化成趨勢(shì)

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月24日，最近一年成立且仍處于存續(xù)期內(nèi)的小額信貸產(chǎn)品主要有34款，年化收益率在6%至8%左右。

目前比較成規(guī)模的是中航信托和宜信發(fā)起了多款項(xiàng)目。如“天宜1號(hào)宜信小額貸款（信貸12月期）結(jié)構(gòu)化信托”和“天啟347號(hào)宜信小額貸款系列信托”，成立日期分別為4月28日、2月1日，預(yù)期收益率達(dá)到6.8%、5%，去年也成立了多款類似項(xiàng)目。

此外，對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易信托也和捷信合作發(fā)行了數(shù)十款消費(fèi)信托，今年以來就發(fā)行11款，存續(xù)期在12個(gè)月、24個(gè)月不等，預(yù)期收益率6.5%至8.5%。天津信托也和捷信合作發(fā)行了類似產(chǎn)品。此外，山東省國際信托去年5月13日發(fā)行了“阿里金融小額信貸資產(chǎn)收益權(quán)投資項(xiàng)目信托”，實(shí)際募集規(guī)模達(dá)到2億元。平安信托等也曾發(fā)行過這類產(chǎn)品。

證券時(shí)報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，目前信托公司與小貸公司等機(jī)構(gòu)開展業(yè)務(wù)合作途徑主要有兩種。一種是，小貸公司將一定的公司股權(quán)或者資產(chǎn)質(zhì)押給信托公司融資，信托公司直接和小貸公司產(chǎn)生債權(quán)和債務(wù)關(guān)系。相當(dāng)一部分此類信托產(chǎn)品采取了這類模式。另一種是結(jié)構(gòu)化信托產(chǎn)品，信托資金作為優(yōu)先級(jí)，而小貸公司出資做劣后級(jí)，信托公司資金用于發(fā)放個(gè)人消費(fèi)貸款。

一位了解信托公司的第三方人士表示，目前有很多信托公司也私下和小額貸款公司合作，但不少并不公開。

不過，也有人士表示，“一般的民間借貸是月息兩分，相當(dāng)于年息24%，小貸公司要管理貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)，是保證收益的關(guān)鍵一環(huán)，到信托公司手上只有15%左右，比房地產(chǎn)信托要少，產(chǎn)品回報(bào)也不如房地產(chǎn)信托有吸引力，信托公司進(jìn)行這類產(chǎn)品的動(dòng)力不足”。

小貸公司能力最重要

“相比直接在P2P網(wǎng)站上進(jìn)行貸款賺取收益，投資小貸信托類產(chǎn)品相當(dāng)于增加了一道風(fēng)控。” 普益財(cái)富信托產(chǎn)品分析師范杰表示，信托本身大部分做融資項(xiàng)目，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制有很多經(jīng)驗(yàn)。但是，目前已經(jīng)發(fā)行的一些小額貸款類信托產(chǎn)品的風(fēng)控措施并沒有披露很多，從披露情況看并不理想，投資者需要注意其中風(fēng)險(xiǎn)。

上海一位第三方人士也表示，小貸公司的項(xiàng)目往往比較多，類似一種“多對(duì)多”的投資項(xiàng)目，因此信托公司與之合作，即使某一項(xiàng)目出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，但給整個(gè)公司以及信托產(chǎn)品帶來的影響并不大。相比給某一大型項(xiàng)目融資的信托來說，可能風(fēng)險(xiǎn)要低一些?！安贿^，這也關(guān)鍵看小額貸款公司經(jīng)營(yíng)狀況?！?/div>