在目前的國(guó)際黃金市場(chǎng)中，一般投資者都會(huì)把SPDR當(dāng)做一種風(fēng)向標(biāo)。

現(xiàn)在，這個(gè)風(fēng)向標(biāo)正在做出明確提示：拋售黃金。數(shù)據(jù)顯示，最近2個(gè)月內(nèi)，SPDR已連續(xù)23次減持黃金，如果以今年1月1日作為節(jié)點(diǎn)，則1月1日之后SPDR的拋售總量已高達(dá)275噸。

這是一個(gè)比希臘、捷克央行黃金儲(chǔ)備還高的數(shù)字。不過(guò)，也有分析師認(rèn)為，SPDR是被動(dòng)型基金，它只是反映市場(chǎng)中的一種情緒，對(duì)中短線(xiàn)保證金交易不僅沒(méi)有任何意義，還會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重的誤導(dǎo)。

SPDR連續(xù)減持，黃金看空

我們來(lái)看一個(gè)案例。

在2011年7月初，SPDR黃金ETF基金持倉(cāng)1205噸(7月2日)，至8月末9月初一直維持在1232噸(直到9月9日都未變化)，而在此期間，黃金價(jià)格曾兩次沖破1900美元的關(guān)口，在8月9日(金價(jià)1743美元)，其持倉(cāng)達(dá)到階段最高點(diǎn)1309噸，8月20日至8月22日持倉(cāng)亦(8月22日黃金收盤(pán)價(jià)1891.9美元)高達(dá)1290噸。

在此階段中，最關(guān)鍵的一天是9月6日，這一天，黃金價(jià)格沖高至1922美元，構(gòu)筑了階段性的第二個(gè)頂部，隨后便一瀉千里，大幅回落至1600美元之下的價(jià)位。故對(duì)于短線(xiàn)來(lái)說(shuō)也好，對(duì)于中線(xiàn)也好，如果能在9月6日前后在高位果斷做空，短時(shí)間內(nèi)(日內(nèi)或中線(xiàn)波段)，其獲利將極為驚人。而這樣的做空機(jī)會(huì)，通過(guò)觀(guān)察ETF在此階段的持倉(cāng)變化，卻是極容易發(fā)現(xiàn)的。

因?yàn)樵?月6日前后，金價(jià)是歷史上的最高(1900美元左右)，而持倉(cāng)卻遠(yuǎn)非歷史最高：SPDR的高持倉(cāng)水準(zhǔn)在2010年6、7月份一度維持在1300至1320噸。到2011年8月上旬和中旬也有兩次沖高，即8月9日的1309噸和8月20和22日的1290噸。這樣，我們可以將1290至1320噸的持倉(cāng)量看作是SPDR基金的歷史性持倉(cāng)高位區(qū)間。

業(yè)內(nèi)人士向記者表示，按照上述數(shù)據(jù)分析下來(lái)，9月6日的持倉(cāng)水準(zhǔn)和價(jià)格水準(zhǔn)存在一個(gè)極為不相符合的現(xiàn)象：價(jià)格創(chuàng)出1922美元的歷史紀(jì)錄，而持倉(cāng)量卻僅維持1232噸，與歷史區(qū)間高位落差達(dá)58至88噸。如以當(dāng)時(shí)價(jià)格計(jì)算，資金量落差達(dá)35億至54億美元之巨，毫無(wú)疑問(wèn)，這說(shuō)明在1900美元之上的金價(jià)少了35億美元至54億美元的多頭持倉(cāng)資金的支撐，幾乎可以斷定，在當(dāng)時(shí)沒(méi)有特別重要的市場(chǎng)基本面和消息面的情況下，黃金的高位震蕩是難以避免的。

此時(shí)應(yīng)該是做空黃金的最好時(shí)機(jī)，而最終的結(jié)果是黃金在沖高至1922美元之后，便在兩天時(shí)間內(nèi)快速滑落至1800美元偏下，可見(jiàn)短線(xiàn)的獲利是豐厚的。而如果能在當(dāng)時(shí)踩入高價(jià)位后，通過(guò)對(duì)之后9月22日美聯(lián)儲(chǔ)決議是否推出QE3的提前判斷，而一直持有當(dāng)時(shí)在1900美元之上所建的空單頭寸，則中線(xiàn)波段盈利可至1600美元偏下，在20天之內(nèi)共可獲利一盎司300美元以上。這樣驚人的戰(zhàn)績(jī)，有一半應(yīng)歸功于合理分析了SPDR的持倉(cāng)變化情況。

從以上這個(gè)案例我們發(fā)現(xiàn)，黃金SPDR雖然常有被短線(xiàn)交易者詬病之處，但如果忽視它，那么輕則錯(cuò)過(guò)此次千載難逢的做空良機(jī)，重則判斷錯(cuò)趨勢(shì)方向，而蒙受重大的損失。所以，這樣的經(jīng)驗(yàn)告訴我們，對(duì)于黃金市場(chǎng)中SPDR的中短線(xiàn)分析意義和價(jià)值，萬(wàn)不可置其不顧，而應(yīng)該引起足夠的重視。

看多黃金，“沽神”鮑爾森巨虧15億美元

黃金為什么下跌？其實(shí)針對(duì)黃金的看空已經(jīng)不是一天兩天了，或許自今年年初以來(lái)，很多機(jī)構(gòu)和對(duì)沖基金已經(jīng)開(kāi)始唱空黃金。但黃金之所以堅(jiān)挺主要是受益于美聯(lián)儲(chǔ)將在2014年之前維持零利率和持續(xù)的量化寬松政策。加之全球量化寬松規(guī)模有加劇的風(fēng)險(xiǎn)。

其實(shí)針對(duì)于黃金的暴跌，有媒體總結(jié)了以下幾個(gè)觀(guān)點(diǎn)：機(jī)構(gòu)蓄意集中賣(mài)空黃金；美林銀行成為最大的謀后黑手；全球最大黃金需求國(guó)印度需求可能大幅下降；塞浦路斯央行出售黃金；高盛、法國(guó)興業(yè)銀行、德意志銀行等等紛紛下調(diào)黃金預(yù)期，并建議做空；再者就是上周美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議紀(jì)要，委員分歧加大，暗示美聯(lián)儲(chǔ)或提前退出量化寬松政策，更是打壓了金價(jià)。

我們看到對(duì)沖基金巨頭鮑爾森的個(gè)人財(cái)富在過(guò)去幾日幾乎損失了10億美元。今年以來(lái)，黃金下跌已經(jīng)導(dǎo)致鮑爾森賬面財(cái)富減少15.2億美元?；蛟S成為這次黃金暴跌的最大受傷者。但鮑爾森依然看多，他認(rèn)為在各國(guó)向經(jīng)濟(jì)體注入資金的時(shí)候，黃金是對(duì)抗通脹和貨幣貶值最好的避險(xiǎn)工具。

而誰(shuí)是最大的受益者呢？或許有人認(rèn)為，高盛、美林等和索羅斯成為最大的受益者?；蛟S是黃金大跌之后，再有媒體爆出索羅斯可能成為黃金最大的贏家。自去年10月份，被舉世公認(rèn)的三位投資者大師巴菲特、索羅斯和羅杰斯就開(kāi)始對(duì)黃金發(fā)表了不同的觀(guān)點(diǎn)。當(dāng)時(shí)羅杰斯堅(jiān)定地唱多黃金，而索羅斯就已經(jīng)預(yù)言黃金存在泡沫，一直看空黃金。

當(dāng)時(shí)索羅斯眼中的泡沫就是黃金，從2009年開(kāi)始，保持了8年上揚(yáng)曲線(xiàn)的黃金價(jià)格突然加速前沖，在索羅斯看來(lái)，黃金價(jià)格的顯著上漲，除了實(shí)際需求中對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖外，還有一部分上漲的動(dòng)力來(lái)自于危機(jī)暗布的金融創(chuàng)新，隨著金價(jià)的持續(xù)上漲，各種掛鉤黃金的指數(shù)基金、理財(cái)產(chǎn)品層出不窮，吸引了眾多中小投資者的加入，這些資金固然推高了黃金價(jià)格，但一旦出現(xiàn)下跌，損失也會(huì)很大。

近期報(bào)道稱(chēng)，索羅斯基金管理公司認(rèn)為沒(méi)有必要再大量持有黃金，在過(guò)去一個(gè)月左右的時(shí)間里，公司賣(mài)出了持有的大部分黃金和白銀投資，索羅斯做空對(duì)這波長(zhǎng)達(dá)9個(gè)月的貴金屬漲勢(shì)帶來(lái)沖擊。