目前，海外市場(chǎng)主要通過兩大指數(shù)基金、通過股指期貨從基本面上做空中國概念，即美國紐交所上市的新華富時(shí)A25指數(shù)ETF基金、安碩富時(shí)A25指數(shù)基金和港交所恒生富時(shí)A25指數(shù)ETF基金。以恒生富時(shí)A25指數(shù)ETF基金為例，該指數(shù)從今年2月份的180點(diǎn)回調(diào)到了4月初的158點(diǎn)附近，調(diào)整的幅度達(dá)到了14%左右。

一位不愿意透露姓名的私募基金經(jīng)理告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》：“如果你從陰謀論的角度來看，把今年2月到4月的調(diào)整稱為做空中國，那么是否應(yīng)該把去年11月到今年2月的一波超過15%上漲行情稱為做多中國呢？”

在此輪所謂“做空中國”一致行動(dòng)中，投行一直受到關(guān)注，很多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如果依據(jù)已經(jīng)披露的信息來看，今年4月份大肆減持中國股票的話，可能會(huì)被視為賣在了低點(diǎn)。以農(nóng)業(yè)銀行為例，摩根大通和花旗被披露在4月12日，分別減持了4236萬股及9259萬股農(nóng)行H股。目前，農(nóng)行H股股價(jià)已經(jīng)有了明顯的上升。

陳志華認(rèn)為，如果今年2月海外資金存在“唱空做空”還可以理解，進(jìn)入4月的“唱空做空”就沒有辦法理解了。倘若4月中旬真的有海外機(jī)構(gòu)通過股指期貨對(duì)指數(shù)或者個(gè)股“做空”的話，那么從目前這個(gè)時(shí)間點(diǎn)來看，他們可能已經(jīng)因?yàn)樽鲥e(cuò)方向而被套牢。此輪海外機(jī)構(gòu)“做空中國”這一命題是否成立，要看今年5月的走勢(shì)情況。

QFII做空機(jī)制悄然來襲

伴隨著QFII進(jìn)一步擴(kuò)容和投資工具的進(jìn)一步完善，QFII直接在A股市場(chǎng)的做空正悄然來襲。

“攜手匯豐銀行實(shí)現(xiàn)我國首批QFII股指期貨投資?！边@是一季度交通銀行向《中國經(jīng)濟(jì)周刊》提供的材料中的一句話。這句話的背后，或許是外資將名正言順地進(jìn)入內(nèi)地資本市場(chǎng)進(jìn)行做空或套期保值。

雖然種種跡象表明，海外基金借助QFII參與境內(nèi)股指期貨市場(chǎng)已經(jīng)悄然成行，然而，作為QFII參與股指期貨的平臺(tái)——中國金融期貨交易所，對(duì)于這一具體情況一直采取了低調(diào)回避的態(tài)度，至今不愿意公布相關(guān)情況。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至記者發(fā)稿時(shí)，包括摩根士丹利、摩根大通、瑞士信貸、星展銀行、法國巴黎銀行、瑞銀證券、花旗、匯豐、法國興業(yè)銀行等海外機(jī)構(gòu)已經(jīng)獲得了通過QFII進(jìn)行股指期貨交易的許可或正在積極爭(zhēng)取該資質(zhì)。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，QFII獲準(zhǔn)股指期貨如猛虎入林，將對(duì)整個(gè)A股市場(chǎng)的生態(tài)產(chǎn)生重大影響。不過，也有觀點(diǎn)認(rèn)為，QFII參與股指期貨交易的持倉和成交額度均受到限制，不會(huì)出現(xiàn)肆意做空情況，反而會(huì)穩(wěn)定其在現(xiàn)貨市場(chǎng)的持股。

事實(shí)上，由于QFII參與股指期貨交易的資金規(guī)模有限，且國內(nèi)股指期貨實(shí)施一系列嚴(yán)格的內(nèi)部防控措施和制度，QFII等機(jī)構(gòu)投資者很難利用股指期貨操縱市場(chǎng)。值得注意的是，除了海外QFII機(jī)構(gòu)之外，國內(nèi)多家基金公司均已向中國證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)希望成為首批做空基金，這意味著中國資本市場(chǎng)的單邊做多市場(chǎng)將逐步開放，這都引起了海外投機(jī)者的高度關(guān)注。