“胸赳赳，氣娘娘，大媽黃金搶，喝米粥，配咸菜，就是飽加香。中國(guó)豪大媽，氣死索羅斯，打敗高盛打敗摩根野心狼！天不怕，地不怕，黃金搬回家，巴菲特，算個(gè)啥，大媽俺最大?！边@則由署名導(dǎo)演高曉艦的微博原創(chuàng)打油詩(shī)，2天內(nèi)被轉(zhuǎn)載了近1.4萬(wàn)次。

前期金價(jià)的波動(dòng)，喚醒了中國(guó)市場(chǎng)對(duì)黃金的購(gòu)買熱情，而投資大鱷和中國(guó)大媽之間的黃金多空惡戰(zhàn)，經(jīng)過(guò)網(wǎng)絡(luò)的放大，越來(lái)越多地帶上了戲謔的色彩。事實(shí)上，買黃金并不等同于資本市場(chǎng)中的黃金投資，大媽和大佬也不是站在同一個(gè)水平面上對(duì)弈。

傳統(tǒng)消費(fèi)熱情

無(wú)巧不成書(shū)，北京時(shí)間4月16日黃金期價(jià)單日暴跌，恰逢國(guó)內(nèi)“五一”小長(zhǎng)假前夕。而春節(jié)、國(guó)慶等法定公共假期，向來(lái)都是國(guó)內(nèi)投資者集中掃貨黃金的“窗口期”。

公開(kāi)信息顯示，在元旦、新年等傳統(tǒng)銷售旺季中，不管價(jià)格是漲是跌，實(shí)物黃金銷售額破億元屢見(jiàn)不鮮，黃金投資是中國(guó)普羅大眾投資者最直接的偏好。

剛和女兒從香港搶購(gòu)回來(lái)的上海張阿姨用“恐怖”來(lái)形容在香港買黃金的經(jīng)歷，“金條、金幣或金磚早被一搶而空，還有動(dòng)不動(dòng)刷卡幾十萬(wàn)論斤買黃金，不少游客大清早就去排隊(duì)，如果下決定速度較慢，還可能買不到，很多金鋪都掛出了售罄的標(biāo)牌”。

張阿姨此行成功搶到一對(duì)金手鐲，她的理由是“這么多年只聽(tīng)說(shuō)黃金漲價(jià)，很少有跌的時(shí)候，黃金反正是保值的”。

事實(shí)上，所謂“黃金保值”的提法，在國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)環(huán)境下存在一定誤解。分析人士對(duì)記者表示，目前黃金價(jià)格只和美元指數(shù)具有負(fù)相關(guān)關(guān)系，對(duì)美元存在一定保值功能，這也是為什么全球央行都會(huì)持有一定規(guī)模的黃金儲(chǔ)備，但和人民幣并不存在直接關(guān)聯(lián)，如果說(shuō)擔(dān)心國(guó)內(nèi)通脹導(dǎo)致人民幣貶值而持有黃金保值，這種愿望是受到對(duì)黃金類資產(chǎn)傳統(tǒng)概念的誤導(dǎo)。

基于上述邏輯，點(diǎn)燃國(guó)內(nèi)“搶金潮”的熱情源頭無(wú)非是傳統(tǒng)的黃金消費(fèi)和投資，但作為家庭或個(gè)人投資者的投資商品，業(yè)內(nèi)人士表示，并不看好實(shí)物黃金的投資屬性。

搶金不保值

“現(xiàn)在在現(xiàn)貨市場(chǎng)帶著投資愿望購(gòu)買實(shí)物黃金，并不是很好的決策?！焙暝雌谪浄治鰩燅T海虹對(duì)記者表示，首飾類黃金基本上就是消費(fèi)品，作為投資品存在工藝方面的溢價(jià)，回收也會(huì)在原有價(jià)格上打比較嚴(yán)重的折扣，如果是金條或金磚類的實(shí)物，可以通過(guò)商店買，也可以從銀行渠道購(gòu)買，回收變現(xiàn)的折扣相對(duì)首飾金略小，考慮到可能存在的托管費(fèi)、貨幣的通脹貶值，要實(shí)現(xiàn)盈利是非常困難的，必須要有儲(chǔ)存幾十年的長(zhǎng)期投資準(zhǔn)備，因此從某種意義上，實(shí)物黃金的價(jià)值在于對(duì)沖美元貨幣風(fēng)險(xiǎn)的儲(chǔ)備，而非盈利導(dǎo)向的投資。

有人計(jì)算過(guò)，1980年兩伊戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)后，黃金價(jià)格為每盎司850美元，相當(dāng)于如今的2400美元，除去貨幣貶值因素，金價(jià)高位并無(wú)實(shí)際的保值價(jià)值，所謂“十年牛市”，無(wú)非是貨幣意義上的，尤其主要掛鉤美元。

如今的黃金投資，最主要指的是投資期貨、遠(yuǎn)期掉期的實(shí)物交易、銀行間的紙黃金等，以掛鉤黃金為符號(hào)的金融衍生品交易。馮海虹說(shuō)，這些交易和在金店里買金磚、黃金首飾是兩碼事，沒(méi)有特別聯(lián)系的作用，投資者應(yīng)該根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好、資金實(shí)力和投資能力，選擇最適合自己的黃金產(chǎn)品。

例如，近年來(lái)走俏的紙黃金業(yè)務(wù)因?yàn)殂y行間做市存在利差，和上海期貨交易所的滬金期貨和上海黃金交易所的實(shí)物掉期、遠(yuǎn)期交易相比，交易成本略高，而黃金期貨的保證金交易使投資者擁有了更靈活的現(xiàn)金頭寸及杠桿，“在當(dāng)前黃金價(jià)格波動(dòng)區(qū)間加大的環(huán)境中，實(shí)物黃金交易未必是一個(gè)很好的投資時(shí)機(jī)，不建議個(gè)人盲目入市抄底做多?！彼硎荆紤]到短期內(nèi)基本面較差等因素，金價(jià)的反彈并不能排除其“二次探底”的可能，投資者可以嘗試短線做空。

黃金投資謹(jǐn)慎

金價(jià)波動(dòng)帶來(lái)的區(qū)間震蕩加劇，使越來(lái)越多的專業(yè)投資者看到了盈利空間。4月中旬以來(lái)，上海期貨交易所的滬金期指交易量明顯放大，“這是多空雙方的信心博弈，撇開(kāi)過(guò)去十年長(zhǎng)牛和短期內(nèi)兩次較大幅度的震蕩，現(xiàn)在的金價(jià)波動(dòng)還是在正常幅度內(nèi)?！瘪T海虹認(rèn)為，保值基本面的減弱，機(jī)構(gòu)之間的拋售，是引發(fā)這場(chǎng)金價(jià)浮動(dòng)的導(dǎo)火索。

截至北京時(shí)間周四，紐約COMEX 6月黃金期貨價(jià)收漲0.56%，報(bào)每盎司1454.30美元，在此前的約兩個(gè)星期內(nèi)，該期指一度跌至每盎司1320美元。

考慮到喜憂參半的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及復(fù)蘇前景的不確定性，美聯(lián)儲(chǔ)決定維持超低利率及現(xiàn)有寬松貨幣刺激規(guī)模措施，日本央行異常激進(jìn)的極度寬松貨幣政策，全球主要經(jīng)濟(jì)體的貨幣環(huán)境邁入“沒(méi)有最寬松，只有更寬松”的時(shí)代，理論上對(duì)黃金價(jià)格會(huì)形成支撐。

然而，隨著歐元區(qū)數(shù)據(jù)持續(xù)羸弱預(yù)示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，歐洲央行可能進(jìn)一步下調(diào)利率的市場(chǎng)預(yù)期升溫，歐元回調(diào)將造成美元上揚(yáng)，對(duì)金價(jià)的走勢(shì)形成壓力，不少機(jī)構(gòu)給出“高空”的投資建議。

申銀萬(wàn)國(guó)期貨近日研報(bào)指出，自上周五出現(xiàn)高點(diǎn)，黃金在近幾個(gè)交易日內(nèi)始終在高點(diǎn)之下，并出現(xiàn)30美元以上的回調(diào)，從指標(biāo)分析看，短期有小幅技術(shù)性反彈需求，但市場(chǎng)主要是散戶買、機(jī)構(gòu)賣，金價(jià)調(diào)整尚未完成，操作上以高位沽空為主。

持倉(cāng)角度上看，雖然紐約COMEX期金成交維持平穩(wěn)，但SPDR黃金ETF的持倉(cāng)持續(xù)下降，總體商品市場(chǎng)偏空的傾向依然持續(xù)，宏觀經(jīng)濟(jì)方面的“弱復(fù)蘇”給予一定的“利空”支持，分析認(rèn)為。東吳期貨也給出了“謹(jǐn)慎觀望”的投資建議。